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| 张裕A(000869)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
报告期内，国内葡萄酒市场仍然保持了下滑势头，市场需求严重不足，市场竞争十分激烈，葡萄酒企业盈利能力进
一步下降，葡萄酒在酒类产品的市场份额越来越小，加之受其他优势酒种挤压，行业发展态势仍然在低位徘徊，还没有止跌回升的明显迹象。面对严峻的市场环境，公司坚持以市场为中心，积极进行产品创新和营销创新，努力开拓新的销售渠道和新兴市场，取得了一定效果。一是坚持以市场为中心，努力提高产品销售能力。报告期内，公司深挖成熟市场，积极拓展新兴市场；进一步完善和调整了销售事业部体制，坚持聚焦产品、聚焦市场、聚焦营销动作，根据不同市场发展阶段，实施有针对性的营销策略；对基地市场精耕细作，对重点市场持续攻坚，着重打好“歼灭战”，努力实现新突破，取得了一定效果；加大打假防窜力度，维护良好的市场秩序和价格体系，增强了合作伙伴的积极性；狠抓销售团队建设和人才储备，严格对市场营销人员进行考核和淘汰，继续引进外部高素质营销人才，增强营销团队战斗力。二是顺应市场需求，对标国际国内知名畅销品牌，持续推进产品提质升级和新产品开发。报告期内，公司产品总体质量稳步提升，消费者满意度进一步提高；根据新的消费环境，推出了无醇葡萄酒、果汁葡萄酒等新产品。公司产品共获奖65项，其中大金奖13项，金奖22项；张裕N188解百纳干红2022荣获2025年Decanter世界葡萄酒大赛最高奖“赛事最优奖”（BestInShow）；卡斯特酒庄花开富贵珍藏级干红葡萄酒2019荣获MUNDUSVINI世界葡萄酒大赛金奖，并被评为“最佳中国葡萄酒”（BestShowofChina）；龙谕酒庄龙12赤霞珠干红葡萄酒2022、龙谕酒庄龙8混酿干红葡萄酒2022和龙谕酒庄赤霞珠干白葡萄酒2024均荣获法国FIWAFISABIO葡萄酒烈酒有机酒大赛大金奖；巴保男爵酒庄X7干红葡萄酒2021荣获法国FIWAFISABIO葡萄酒烈酒有机酒大赛大金奖；黄金冰谷威代尔冰酒黑钻级2022荣获法国FIWAFISABIO葡萄酒烈酒有机酒大赛大金奖；可雅白兰地蛇年生肖限量版XXO荣获LSC伦敦烈酒大赛金奖，并荣获年度中国白兰地（SpiritOfTheYearChina）、最佳烈酒包装奖（BestSpiritByPackage）；张裕雷司令R268干白葡萄酒2024荣获法国FIWAFISABIO葡萄酒烈酒有机酒大赛大金奖。三是加强财务管理和审计监管，防范经营风险，提高经营效益。报告期内，公司加强对分子公司的资金管控和内部资金调济，多举措节约融资成本，通过结构性存款、协议存款、通知存款等方式增加财务收益；充分利用税收优惠政策，降低税费支出；坚持做好经理离任审计、经济效益审计等常规审计，加强事业部广告费等重点费用审计；探索审计工作方法、工作模式的创新，通过不断加强审计质量控制，提升审计监督水平，降低了经营风险。四是充分利用公司酒文化博物馆和酒庄等旅游资源，加大旅游产品宣传力度，不断提高游客服务水平和接待能力，增强对境内外游客吸引力。报告期内，公司吸纳的游客数量显著增加，不但取得了旅游业务收入，而且提高了公司品牌知名度和美誉度，为促进酒类产品销售提供了新动力。五是继续实施B股回购，保护投资者利益。截止至2025年7月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司境内上市外资股(B股)679万股，占公司目前总股本的1.01%。通过采取了以上措施，公司2025年上半年工作尽管取得了一定成效，但是营业收入和净利润均不同幅度的下降，要全面完成2025年度财务预算指标和2025年限制性股票激励计划确定的业绩指标面临巨大压力，为了实现经营目标，公司在2025年下半年将重点做好以下工作：一是进一步聚焦歼灭战城市开发；针对现有产品，根据产品特点、市场发展阶段，实施相应的营销策略，努力实现销售新突破，稳步扩大存量市场；加大新产品市场推广力度，不断开发增量市场，为销售增长提供新动力。二是加强营销队伍建设和管理，严格队伍纪律，招聘、选拔优秀人才充实到战略市场和歼灭战城市，加强员工培训、薪酬考核，加强广告费、价格体系和窜货管理，打造过硬的销售团队。三是加大新产品开发力度，加强产品质量管理，不断提高产品竞争力。公司将根据市场反馈进一步改进多名利等产品风味；开发适合年轻人口味的葡萄酒延伸产品（果汁葡萄酒、果味葡萄酒）；开发无醇葡萄酒、草本葡萄酒（黄精酒、茶酒等）等满足特定人群需求的产品；加强质量检查，加大处罚力度，不断提高产品外观质量。四是做好财务核算与资金管理。公司将做好B股回购、股权激励款返还等相关的财税工作，重要事项做到与审计机构提前沟通，事中积极跟进，事后复盘，在核算及审计、披露层面合规、高效；继续做好结构性存款、分子公司的资金管控等工作；做好税收筹划，合理压缩税费支出；密切关注国际税收政策，做好母公司境外股息、利息、财产转让等境外所得汇算清缴，避免涉税风险。五是按照公司确定的B股回购方案，完成本次B股回购工作。销售费用 402,150,816 391,916,515 2.61% 主要市场营销费增加所致。管理费用 126,647,959 132,945,615 -4.74% 主要是职工薪酬下降所致。财务费用 -14,647,932 3,223,510 -554.41% 主要是汇兑收益增加所致。所得税费用 81,765,775 92,758,345 -11.85% 主要是营业利润下降所致研发投入 9,071,966 6,748,675 34.43% 主要是研发费用增加所致.经营活动产生的现金流量净额 239,421,128 203,880,364 17.43% 主要是支付税费下降所致。投资活动产生的现金流量净额 92,905,302 101,776,789 -8.72% 主要是收回定期存款减少所致。筹资活动产生的现金流量净额 -272,782,891 -704,692,341 61.29% 主要是偿还债务支付的现金减少所致。现金及现金等价物净增加额 61,013,083 -400,166,503 不适用 主要是筹资活动净现金流量增加所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
1、销售费用详细情况
四、非主营业务分析
□适用 不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
适用□不适用
资产的具体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险西班牙爱欧集团公司 收购股权 627,852,843 西班牙 独立自主经营 本公司通过董事会参与重大决策，委任财务负责人进行财务管理。 14,486,353 5.87% 否智利魔狮葡萄酒简式股份公司 合资设立 530,995,803 智利 独立自主经营 本公司通过董事会参与重大决策。 1,891,672 4.96% 否澳大利亚歌浓酒庄 收购股权 79,727,016 澳大利亚 独立自主经营 本公司通过董事会参与重大决策。 -2,810,521 0.75% 否FrancsChampsParticipationsSAS(“法尚控股”) 独资设立 210,120,662 法国 独立自主经营 本公司直接委派高级管理人员进行经营管理。 -4,141,944 1.96% 否其他情况说明 无
3、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
无
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
四次会议决议公告》、《第七届董事会第八次会议决议公告》、《第七届董事会第十次会议决议公告》、《第八届董事会第四次会议决议公告》、第八届董事会第十一次会议决议公告》、《第九届董事会第五次会议决议公告》、《第九届董事会第九次会议决议公告》和《第九届董事会第十一次会议决议公告》烟台张裕国际葡萄酒城灌装中心建设项目 自建 是 酒及酒精饮料业 0 1,136,520,000 自有资金 100% —— —— ——2017年04月22日橡木桶购置项目 自建 是 酒及酒精饮料业 9,321,301 236,335,501 自有资金 97% —— —— ——2021年04月28日张裕工业园旅游升级改造项目 自建 是 酒及酒精饮料业 11,439,700 11,439,700 自有资金 50% —— —— ——2025年04月18日
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
适用□不适用
交易对方 被出
售资
产 出售
日 交易价
格（万
元） 本期初起至
出售日该资
产为上市公
司贡献的净
利润（万
元） 出售对公司的影响 资产出
售为上
市公司
贡献的
净利润
占净利
润总额
的比例 资产出售定
价原则 是否为
关联交
易 与交易对
方的关联
关系 所涉及
的资产
产权是
否已全
部过户 所涉及
的债权
债务是
否已全
部转移 是否按计划如期实
施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引莱州市朱桥镇人民政府、莱州市驿道镇人民政府 本公司朱桥葡萄基地2024年12月27日 20,166 0 本次交易不会对公司正常生产运营造成不利影响；可以取得一定的资产转让收益. 0% 以评估价为基准协商定价 否 不适用 否 否 本项交易正在有序推进,目前已收到交易价款1.01亿元,余下部分预计将在2025年内全部到账.2024年12月27日 参见公司在《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资询网披露的《关于处置部分葡萄基地的公告》（公告编号：2024－临67）
2、出售重大股权情况
适用□不适用
交易对方 被出售股权 出售日 交易价格施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引法国ELIORGROUPSA 法国 ETABLISSEMENTSROULLETFRANSAC公司100%股权；本公司持有的与法国富郎多公司生产经营相关的不动产。2025年06月09日 4,033.15 113.43 有利于公司加快资产处置进度，优化资产结构，更好地回笼资金，提高经营效益。 0.61% 以评估价为基准协商定价 否 不适用 否 正按计划如期实施2025年06月10日 参见公司在《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资询网披露的《关于处置部分葡萄基地的公告》（公告编号：2025－临22）
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
1、公司质量是公司投资价值的基础和市值管理的重要抓手。公司应当聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，同时可以结合自身情况，综合运用下列方式促进公司投资价值合理反映公司质量：并购重组；股权激励、员工持股计划；现金分红；投资者关系管理；信息披露；股份回购；其他合法合规的方式。
2、董事会在建立董事和高级管理人员的薪酬体系时，薪酬水平应当与市场发展、个人能力价值和业绩贡献、公司可持续发展相匹配。董事会可以建立长效激励机制，充分运用股权激励、员工持股计划等工具，合理拟定授予价格、激励对象范围、股票数量和业绩考核条件，强化管理层、员工与公司长期利益的一致性，激发管理层、员工提
升公司价值的主动性和积极性。
3、董事会可以适时结合上市公司的股权结构和业务经营需要，推动在公司《章程》或者其他内部文件中明确股份回购的机制安排。
4、董事会可以适时根据公司发展阶段和经营情况，制定并披露中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率，增强投资者获得感。
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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