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| 国海证券(000750)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、公司所属行业发展情况及公司所处行业地位
（一）公司所处行业发展阶段
2025年上半年，中国证券行业迈入政策支持和行业加速转型的
高质量发展新阶段。政策层面，在新“国九条”及金融强国“五篇大文章”指引下，监管部门着力完善“五篇大文章”考评体系及服务实19
体经济激励约束机制，推动行业回归本源、做优做强；同步修订《证券公司分类评价规定》等规则，积极引导券商集约化转型、提升经营效率，并鼓励中小机构差异化、特色化经营。行业发展层面，服务实体经济效能显著提升，上半年行业服务科创板、创业板及北交所企业股权融资总额达740.70亿元，同比增长98.30%（源自wind数据），承销科技创新债券3,813.91亿元，同比增长56.48%（源自中国证券业协会数据）。各业务转型加速推进，财富管理依托金融科技与投顾深度融合向综合服务升级；在科创板“1+6”政策及并购重组改革驱动下，投行业务加速由“通道型”向“价值创造型”转变；投资业务则在中长期资金入市及互换便利政策支持下，积极探索“OCI+”等稳健扩表模式。整体而言，行业正经历深刻的结构优化与服务升级，政策与科技协同效应凸显，步入高质量发展新阶段。
（二）公司所处行业地位
截至2025年3月末，在150家证券公司中，公司净资产、净资本规
模分别位于行业36位、38位。2025年1-3月，公司投资咨询业务净收入行业排名24位；受托客户资产管理业务净收入行业排名34位；债券主承销总金额行业排名31位；证券经纪业务净收入行业排名37位（以上源自中国证券业协会2025年一季度数据）。报告期内，公司证券经纪业务在广西市场占有率位列第一，IPO申报数、辅导备案家数和再融资申报数均在广西区内位列第一（源自wind数据），区域和品牌优势明显。截至本报告期末，公司旗下公募基金管理业务管理的权益类公募第10位和第5位，固收类公募基金最近五年加权平均绝对收益和加权平均超额收益分别排名行业第6位和第5位（源自国泰海通证券数据）；旗下期货经纪业务累计手续费收入行业排名第49位（源自中国期货业协会数据）；旗下私募股权投资基金管理业务管理的私募基金存续规模行业排名第29位（源自中国基金业协会数据）。。
四、主营业务分析
（一）概述
2025年上半年，国内经济平稳运行，二级市场主要股票指数震荡
上扬，债券市场呈现低利率、宽幅震荡格局。公司突出功能性、提升专业性，围绕“创新提质”工作要求，积极把握市场机遇，推动实现以效益为中心的高质量发展。报告期内，公司财富管理、投资管理等业务收入同比实现增长，归属于上市公司股东的净利润同比增加。报告期内，公司实现营业收入 158,638.88万元，利润总额 51,740.5624万元，归属于上市公司股东的净利润36,978.73万元。
（二）主要财务数据同比变动情况
加。
营业支出 106,906.45 114,185.28 -6.37% 信用减值损失减少。
所得税费用 11,481.74 4,649.65 146.94% 本期利润总额增加导致所得税费用增加。经营活动产生的现金流量净额 70,242.68 -749,981.07 不适用 经营活动现金流入增加、经营活动现金流出减少。投资活动产生的现金流量净额 -221,208.98 868,953.22 不适用 投资活动现金流入减少、投资活动现金流出增加。筹资活动产生的现金流量净额 112,498.40 -146,976.71 不适用 筹资活动现金流入增加。现金及现金等价物净增加额 -38,483.16 -27,995.51 不适用 投资活动产生的现金流量净额减少。
（三）收入、支出及利润构成变化情况
报告期内，公司收入、支出主要来源于财富管理业务、企业金融
（1）相关数据同比发生变动30%以上的原因说明：
经营活动现金流入同比增长140.80%，主要是本期回购业务资金
净增加额921,653.45万元。投资活动现金流入同比下降97.98%，主要是上期收回投资收到的现金862,069.69万元。投资活动现金流出同比增长1,926.91%，主要是本期投资支付的现金235,648.74万元，上期投资支付的现金4,448.09万元。筹资活动现金流入同比增长678.33%，主要是本期发行应付债券收到现金 400,000.00万元，上期发行应付债券收到现金 50,083.40万元。筹资活动现金流出同比增长46.57%，主要是本期偿还债务支付的现金246,432.60万元，上期偿还债务支付的现金144,751.57万元。
（2）报告期内公司经营活动产生的现金净流量与净利润存在重
大差异的原因说明
公司经营活动产生的现金净流量为70,242.68万元，公司净利润
40,258.81万元，差异的主要原因是：公司经营活动产生的现金流量净额包括交易性金融资产的购入成本及卖出的净现金流量，银行间、交易所等拆借资金、回购业务的净现金流量，代理买卖证券业务的净现金流量等；而利润表中不仅包含以上业务现金流转形成的投资收益、利息支出、佣金收入等收入或支出情况，也包含非现金流对损益的影响，如资产折旧、摊销、减值损失等。
（四）主营业务构成情况
（1） 证券经纪业务
①市场环境 2025年上半年，国内宏观经济回升向好，经济发展新动能不断增强，二级市场整体呈震荡上行趋势，上证指数、深证成指、创业板指数较年初上涨2.76%、0.48%、0.53%，沪深京三市A股成交额为162.66万亿元，同比上涨 61.14%；截至报告期末，沪深京三市总市值合计90.80万亿元，同比上涨23.33%（以上源自同花顺iFinD数据），市场活跃度明显增强。在宏观经济复苏及资本市场改革红利持续释放的背景下，随着下半年稳增长政策持续推出，投资者信心有望进一步增强，资本市场活跃度有望进一步提升。 ②经营举措及业绩28
2025年上半年，公司证券经纪业务践行以客户为中心理念，持续完善产品和客户服务体系，高质量发展取得新进展。一是持续优化获客和客户服务体系，加强“她财富”、ETF 等专区及场景运营建设，不断创新营销获客模式、完善活动运营支持，持续孵化“她财富”等新媒体矩阵，扩大投顾IP影响力，新增有效户数同比增长77.92%、新开客户新增资产同比增长205.76%；二是完善投顾产品谱系，提升投研能力和产品质量，通过“投+顾”的一站式综合解决方案，满足不同客群专业化、差异化服务需求，投顾渗透率提升至10%，投顾收入同比增长超2倍；三是依托数字员工平台探索“四位一体”智慧经营新模式，持续提升双线（线上+线下）、双域（公域+私域）、四端（员工端+客户端+运营端+管理端）、总分数字化协同服务能力。报告期内，公司荣获新财富“最佳投资顾问团队奖”、财联社“最佳投资者教育奖”及新浪财经“金麒麟最佳成长财富管理机构”等多个重要奖项。③2025年下半年展望资产配置能力是创造中长期稳健收益的关键能力，也是区别其他类型金融机构的核心能力。2025年下半年，公司证券经纪业务将继续坚持以客户为中心，持续提升资产配置能力，以创造价值为本，构建目标收益为基础，涵盖全球化、全资产类别的资产配置方案，培育财富管理的差异化竞争优势。同时，打造有温度、高质量的服务，建立健全涵盖知识分享、投顾服务、投资者教育为一体的客户陪伴体系，陪伴投资者成长。
（2）期货经纪业务
①市场环境 2025年上半年，全球宏观经济环境延续复杂态势，大宗商品市场走势明显分化，国内期货市场展现了较强的韧性。报告期末，全国期货公司期末客户权益1.57万亿元，同比增长12.72%；上半年全国期货市场累计成交量40.76亿手，累计成交额339.73万亿元（均以单边计算），同比增长17.82%和 20.68%，呈现“量额双增”特征（源自中国期货业协会数据）。监管政策上，监管机构持续推动期货市场制度改革和品种创新，引导长期资本入市，增强行业风险抵御能力。
特定品种对境外交易者开放步伐加快，人民币计价期货吸引更多海外资金配置。 ②经营举措及业绩
2025年上半年，控股子公司国海良时期货多渠道发力夯实客户基础，创新业务拓展渠道，通过“自主运营+外部合作”的双驱引流模30式推动期货经纪业务稳健发展，期末客户权益同比增长13.42%，其中线上客户权益同比增长超 50%；加强资源整合，推动证期深度协同，IB业务个人和金融机构客户权益均同比增长超10%；结合地区产业发展实际，加强期货工具风险管理服务，报告期末产业客户数同比增长6.75%，产业客户权益规模同比增长7%以上。③2025年下半年展望
2025年下半年，控股子公司国海良时期货将继续坚持以客户为中心、服务实体经济为宗旨，加快业务转型升级，抓好零售客户、金融机构客户、产业客户三维客群开发，全力做大客户和资产规模。一是以 IB 和线上渠道为零售客户开发的主阵地，创新营销策略，优化客户分级服务，扩大期货零售业务规模；二是以自有资金和优质产品为抓手，聚焦机构端的财富管理业务和其他增值服务，扩大金融机构“朋友圈”；三是深耕产业链，强调资源协同，不断优化产业客户服务触达机制，扩大产业客户资产规模；四是持续推进投研和技术赋能，提升综合服务能力。
（3）代理销售金融产品业务
①市场环境
2025年上半年，在国内经济温和复苏背景下，债券类基金的发行
规模保持领先，但同比回落明显，上半年新成立债券类基金2,478.51亿份，同比下滑53.73%。与此同时，权益市场震荡上行，权益类基金发行热度有所回升，上半年新成立权益类基金（股票型+混合型）2,353.99亿份，同比增长117.23%。从整体销售情况看，市场需求有所变化，稳健型产品仍受青睐，权益类基金销售明显转暖。从代销机构而言，需进一步强化资产配置能力、合规管理及数字化服务，以抓住养老金融、权益类产品等增长机会。②经营举措及业绩
2025年上半年，公司金融产品代销业务以“保有量”为核心构建长期价值导向的业务体系，推动从单一产品销售向资产配置服务的升级，在资产配置策略上，顺应市场环境变化，重点布局稳健型产品线：一方面，权益市场回暖带动投资者信心修复，“固收+”公募基金凭借风险收益平衡特性成为中低风险客群的配置优选；另一方面，主动管理能力突出的多策略私募及量化策略产品受到高净值客户青睐。同时，通过持续优化资产配置服务，精准匹配客户需求与个性化解决方案，进一步提升客户黏性。此外，借助数字化赋能，在复杂市场环境中提供稳健增值服务，夯实专业财富管理优势，推动规模增长与服务质量的双重提升。③2025年下半年展望
2025年下半年，公司代理销售金融产品业务将聚焦投研能力建设和优质产品池打造，完善客户服务体系，构建面向财富管理需求的全球化、全资产类别的资产配置能力，提升客户的持有体验，推动金融产品整体保有规模持续增长。
（4）信用业务
①市场环境
2025年上半年，证券公司融资融券业务稳步发展，截至报告末，
市场融资融券余额约1.85万亿元，同比增长约24.95%，市场开通信用证券账户的投资者数量同比增长约7.80%（源自中证数据有限责任公司数据）。股票质押式回购业务方面，近年股票质押式回购业务规模呈下降趋势，截至报告期末，市场质押股份数量约3,100.32亿股，同比下降约12.53%（源自中国证券登记结算有限责任公司数据）。 ②经营举措及业绩
2025年上半年，公司信用业务紧跟市场变化，坚持以客户为中心，实施差异化营销策略，深耕细作全力拓客；坚持以专业化提升服务质效，面向客户推出ETF资产配置智能引擎，积极打造信用业务特色；坚持金融科技赋能，持续提升客户深度经营能力，推动公司融资融券业务高质量发展。截至报告期末，公司融资融券业务规模90.99亿元，总体维持担保比例约255.09%，业务整体风险可控。③2025年下半年展望
2025年下半年，公司信用业务将继续紧密围绕客户需求，进一步深化客户分层运营，持续完善国海特色融资融券服务体系，强化金融33科技赋能，做大做强融资融券业务；坚持立足服务实体经济本源，稳健拓展股票质押式回购项目，不断提升服务实体经济高质量发展能力。2.企业金融服务业务
（1）权益融资业务
①市场环境 2025年上半年，国内一级股权融资市场逐渐回暖，共有 51 只新股完成IPO发行，募资总额373.55亿元，同比增长14.96%；177家企业申报IPO并获受理，大幅超过2024年全年的77家；再融资募集资金7,254.81亿元，同比增长508.68%；上半年并购重组市场呈现出规模增长、交易模式多元化、行业分化显著的特征，并购交易总规模7,983亿元，同比增长1.86%（源自Wind数据）。政策层面而言，随着科创板“1+6”改革、北交所强化“专精特新”定位以及“并购六条”系列政策的推出，有效地推动了新质生产力发展，提升了上市公司投资价值和资本市场服务实体经济的能力。 34②经营举措及业绩
2025年上半年，公司权益融资业务紧扣“功能性”核心定位，深度锚定“五篇大文章”战略部署与新质生产力发展方向，以服务广西为出发点，辐射产业链上下游实体企业，全力赋能国家战略落地与实体经济高质量发展。上半年完成IPO申报2单、再融资申报1单、辅导备案2家，IPO新增受理排行业第18位（排名数据源自Wind），为下一步发展奠定了坚实基础。③2025年下半年展望
2025年下半年，公司权益融资业务将持续强化专业能力、夯实发展基础，一方面全力以赴保障项目进展，一方面通过“区域深耕+行业深耕”战略，巩固并扩大“精品投行”区域市场优势和行业优势，提升综合金融服务能力。同时，持续强化执业质效与服务品质，全方位升级客户服务体验。
（2）固定收益融资业务
①市场环境
2025年上半年，国内债券市场发行各类债券44.68万亿元，同比
增长16.59%，在延续“控增化存”主基调的背景下，全国166家城投平台完成退出，城投平台融资规模持续收缩，上半年城投债新发17,701.57亿元，同比下滑12.86%。同时，科创债在政策引导下实现快速发展，首月发行3,897.77亿元，同比增长308.63%（源自Wind数据）；多地加大对科技型企业的支持力度，鼓励发行科创债用于高端制造、新能源等前沿领域，科创债有望成为城投拓宽融资渠道、优35化融资结构、推动产业化转型的重要抓手。 ②经营举措及业绩
2025年上半年，公司固定收益融资业务积极围绕助力地方经济及企业发展，精准拓展业务机会，上半年成功承销发行债券 25 只，承销规模同比增长227%，行业排名同比提升21位（源自Wind数据）。重点项目方面，公司积极响应监管层关于鼓励科创债发行的号召，助力中国建材科技创新可续期公司债券（第二期）（含品种一、品种二）、广发科技创新次级债券（第一期）成功发行。同时，落地多个首单项目，如深交所首单证券公司科技创新次级债券、广西保险主体首笔次级定期债务等，进一步彰显了公司在专业服务与创新领域的成果。③2025年下半年展望
2025年下半年，公司固定收益融资业务将立足资源禀赋，持续服务广西、深耕广西，加大重点区域攻坚力度，深化专业创新优势，全面提升投行综合服务能力。同时将推动人才、财务、项目等核心资源36的精准配置与高效协同，强化团队凝聚力与整体运营效率，着力提升项目质量管控水平，夯实长期执业能力建设，为业务持续增长筑牢根基。3.销售交易与投资业务
（1）证券自营业务
①市场环境 2025年上半年，证券二级股票市场呈现波浪前行的态势，上证指数、上证50、沪深300和创业板指涨幅分别为2.76%、1.01%、0.03%和0.53%。从结构上看，上半年市值因子展现出“以小为美”的特征，微盘强于小盘，小盘强于中盘和大盘。固定收益市场方面，上半年债券市场呈现震荡走势，1月市场资金面处于紧平衡的状态，5年和10年国债分别上行32 bp和27bp；二季度央行采取了降准、降息、加大公开市场操作等一系列呵护资金市场的措施，债券收益率有所回落，上半年5年和10年国债分别上行12bp和4bp，整体而言，上半年市场信用利差随着资金面变化先扩大再压缩，整体仍处于历史低位。 37②经营举措及业绩
2025年上半年，公司权益投资业务持续完善市场宏观研究及行业轮动框架，把握指数阶段性趋势机会及风格轮动机会，做好市场风险监控，规避黑天鹅事件的影响；持续拓展红利OCI股票研究，补充稳定盈利工具。固定收益投资业务方面，聚焦于打造精品投研工程，持续提升研究和风险管理能力，较好地把握了债券市场探底回升的投资机会；持续改善量化中性策略投资，提高投资收益的稳定性；积极探索完善权益证券基金的投资分析框架，努力打造利润增长点。③2025年下半年展望
2025年下半年，公司权益投资业务将持续强化策略管控，提高投资收益稳定性；完善自上而下和自下而上的交叉验证研究体系，挖掘具备中长期成长前景的行业及个股的超额收益机会；探索非方向性业务模式，提升稳定盈利能力。固定收益投资业务方面，将按照“固收+”的方向，持续发展多资产、多策略的投资模式，一方面加强对国家宏观政策、市场微观结构和机构行为的研究，巩固债券投资能力；另一方面，着力提升量化中性策略投资与权益类证券指数基金（含衍生38品）的交易能力。
（2）金融市场业务
①市场环境
2025年上半年，国内经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高
质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足等困难和挑战。随着宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续回升向好创造了适宜的货币金融环境，报告期内，国内货币市场运行平稳，市场资金利率基本围绕政策利率波动，非银流动性分层不明显，R007和DR007利差均值为11bp，而债券市场呈现低利率高波动特征，收益率曲线平坦化上行，十年国债上半年累计上行4bp左右，一年国债上半年累计上行30bp左右。②经营举措及业绩
2025年上半年，公司金融市场业务持续加强宏观经济及货币政策研究、预判能力，丰富盈利模式。投资交易业务方面，一方面抓住偏债型转债建仓机会，提高持仓规模；另一方面，在债券敞口交易空间相对较小的背景下，及时调整业务思路，提升中性策略比重。销售交易业务方面，加强内部组织，不断提升客户覆盖力度，挖掘客户需求，为客户提供投资、销售、交易、流动性支持等全方位的金融市场服务，有效增强客户粘性；积极开展政策性金融债、地方政府债参团销售业务，政策性金融债承销业务优势进一步巩固。③2025年下半年展望
2025年下半年，金融市场业务将继续秉承“以客户为中心，以客户需求为驱动”的业务定位，深入推进“客户、精品、能力提升”三39大工程，大力发展可转债“固收+”业务，丰富权益类基金策略，加大衍生品工具的使用，稳步推进商品期货业务，打造第二盈利曲线，密切关注全球市场投资机会；加大客户覆盖与维护力度，进一步拓展合作渠道，全面提升多元化创收能力，加大地方政府债参团承销力度，提升地方政府债承销排名；进一步推进人工智能在投资交易业务方面的应用。4.投资管理业务
（1）资产管理业务
①市场环境
在利率下行的大背景下，券商资管行业呈现出规模扩张、收益分化、监管趋严和转型加速的特点，产品向固收+、多元资产布局的转型趋势明显；从类型结构看，混合类产品、期货和衍生品类产品新发数量快速增长，固收类产品新发数量占比则不断萎缩。从行业发展角度而言，券商资管行业正从“规模驱动”转向“能力导向”，头部机构凭借资源与主动管理能力巩固地位，而中小机构需通过细分赛道和创新策略突围。 40②经营举措及业绩
2025年上半年，公司资产管理业务持续加强投研体系建设，在投研深化、产品创新、结构优化等方面均取得良好进展：一是在市场震荡行情中，得益于扎实投研，固收产品条线整体取得了较好的投资业绩；二是产品转型成效明显，非纯债产品发行数量及规模同比分别增长125%和408%；三是持续拓宽产品投资范围，产品收益能力进一步增强，为业务可持续发展奠定了坚实基础。截至报告期末，资管分公司资产管理规模571.24亿元，其中标准化主动管理规模389.78亿元（不含ABS），同比增长11.09%。③2025年下半年展望
2025年下半年，公司资产管理业务将继续加强投研体系建设、深化客户服务能力、提升数字化运营效能。投研方面，将持续深化精品投研建设，加强多资产、多策略开发，积极通过优化大类资产配置和交易策略提升长期业绩水平；客户服务方面，聚焦渠道深耕与机构深度合作，并通过专项营销合作提升规模；数字化运营方面，将以数据驱动为核心，推进智能平台、数据中台和算法应用，加速提升业务效能。
（2）公募基金管理业务
①市场环境
2025年上半年，公募基金规模体量继续保持增长态势，产品规模
和产品数量进一步提升。截至报告期末，我国境内共有基金管理人164家，其中，基金管理公司 149 家，取得公募资格的资产管理机构 15家。公募基金管理机构管理的公募基金共 12,905 只，同比增加 86941只，增幅7.22%；公募基金资产管理规模合计达34.39万亿元，同比增加 3.31万亿元，增幅为 10.65%；公募基金资产管理份额合计达30.89万亿份，同比增加1.23万亿份，增幅4.14%（源自中国证券投资基金业协会数据）。监管政策方面，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出提升权益投资占比、优化运营模式、建立长周期考核机制，以及强化“长牙带刺”监管执法，引导行业从重规模转向重投资者回报，进一步保障投资者利益。 ②经营举措及业绩
2025年上半年，控股子公司国海富兰克林继续强化投研优势，增强核心竞争力，获取长期超额收益的投资能力进一步增强。截至报告期末，国海富兰克林旗下共18只基金获得四星及五星评级（源自晨星中国数据）；股票投资能力、债券投资能力均获国泰海通证券三年期、五年期、十年期五星评级，全行业仅国海富兰克林一家公司获得前述全五星评级（源自国泰海通证券数据）。此外，国海富兰克林持续加42大营销力度，客户数在过去五年持续增长的情况下继续保持增长态势。截至报告期末，国海富兰克林旗下共管理 47 只公募基金产品以及 10只特定客户资产管理计划，公司境内公募和专户资产管理规模合计807.12亿元，其中，公司境内公募基金资产管理规模为771.38亿元。③2025年下半年展望
2025年下半年，政策有望加码推动经济复苏，流动性宽裕凸显股市吸引力，国海富兰克林一是将紧密跟踪市场，坚持基本面研究驱动、以价值投资为主的投资方法，通过长期稳定业绩提升投资者获得感；二是将积极贯彻行业高质量发展行动方案，聚焦主动权益与海外业务打造差异化优势，丰富固收及场外被动产品，同时推动货币基金稳健增长；三是将持续深耕银行、券商等传统零售渠道，进一步开拓保险、理财子等机构客户，提升第三方平台市占率，并借力股东优势拓展国际业务，实现以持有人利益为中心的高质量发展。
（3）私募投资基金业务
①市场环境
2025年上半年，在内外部环境变化等多重因素影响下，国内股权
投资市场稳步发展。募资端方面，国内新募集基金数量和规模分别为2,172支，7,283.30亿元，同比上升12.1%、12.0%，国资背景管理人基金管理规模占比持续提升。投资方面，投资数量共5,612起，披露投资规模共计3,389.24亿元，分别同比上升21.9%、1.6%（源自清科研究中心数据）。投资活跃度回暖提升，硬科技领域仍为市场热点，AI、GPU、创新药、智能制造等细分领域获得机构重点关注。政策层面，43国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确分类管理，实行分级审批，严控县级政府新设基金，鼓励通过S基金、并购基金等拓宽退出渠道；中国证监会宣布在科创板设置“科创成长层”，并重启未盈利企业适用第五套上市标准，同时扩大适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域，试点引入资深专业机构投资者制度，更好地服务科技创新和新质生产力发展。②经营举措及业绩
2025年上半年，全资子公司国海创新资本深化产业生态建设，积极拓展与产业方的交流合作，以工匠精神提升投研能力，围绕医疗健康、新能源、新材料、新一代信息技术、半导体、航空航天等领域开展投资布局，持续更新迭代投资策略，完成多个项目的投资交割，投资金额同比大幅增长。同时，全力推进基金募集工作，持续支持科技创新企业发展。2025年上半年，国海创新资本荣获融资中国“2024年44度中国最佳券商私募子公司”“中国私募股权投资机构TOP100奖项”等多个行业奖项。③2025年下半年展望
2025年下半年，全资子公司国海创新资本将立足专业能力和产业资源的双轮驱动优势，深化行业投研，扩大与产业的深度交流合作，以产业投资的视角做深、做厚布局，助力地方经济发展和产业升级，同时战略性拓展新业务条线，构建多元和周期长短互补的投资组合，持续巩固在行业内的差异化竞争优势。5.研究业务
（1）市场环境
2025年上半年，国内二级市场呈复苏态势，A+H股全市场席位交
易量达177,699亿元，同比增长22%（源自沪深交易所数据），监管部门持续引导长期资金入市，一方面鼓励保险资金优化配置结构，提升股权投资比例上限并扩大长期投资试点范围；另一方面，推动公募基金高质量发展，通过优化收费模式、强化投资者利益导向、提升服务能力及稳定权益投资规模等措施，增强市场长期资金供给。在市场逐渐转向长期投资转型的背景下，券商研究业务逐渐导向长期产业研究，切实提升对机构投资者的服务效益。服务客群方面，除传统机构客户外，政府智库需求、企业战略咨询及个人投资者投顾服务等逐渐成为新的增长点。竞争格局方面，头部券商研究所依托综合实力保持领先，中型机构则积极通过人才引进实施快速、差异化、特色化发展。
（2）经营举措及业绩
2025年上半年，公司研究业务持续迭代研究体系、销售体系、运
营体系，成效显著，市占率再创历史新高，保持强劲发展势头，研究所交易量增速超过行业 62 个百分点，交易量市占率同比提升 56 个BP；客户排名更精进，部分超大机构客户和核心机构客户排名进入前三，同时实现核心保险机构开户；上半年发布研究报告超过1,200篇，组织线上线下路演活动超过 18,000 场；举办两场大型策略会议，累计吸引超过3,000名机构客户参与，线上线下交流超过15,000次；
此外，举办“机器人大会”“新消费论坛”等系列特色精品会议，深入分析资本市场热点，获得机构客户广泛关注与一致好评。对内服务方面，新增资产配置服务，服务频次快速增加，服务形式更加多元，为公司业务部门发展持续深化赋能。
（3）2025年下半年展望
2025年下半年，公司研究业务将继续打造以深度研究驱动为核
心，研究阵容齐全、影响力领先、投研转化高效的一流市场化智库，46
按照“五个中心”战略定位和“立足于外，赋能以内”战略考量，积极应对公募机构改革的挑战，抓住保险长期资金入市的机遇，提供长期价值观点。对外创收方面，在巩固、提升核心客户排名基础上，提升客户覆盖广度和深度，不断提升整体佣金市占率，推动创收规模化增长；对内赋能方面，构建完善的研究赋能体系，实现对内协同的全覆盖，聚焦重点领域深度协同，助力公司整体业务发展。同时，响应中央和地方政府的东盟战略导向，助力企业加速东盟产业布局，打造公司“立足广西、覆盖全国、辐射东盟”的差异化券商智库品牌。
（五）主营业务分地区情况
1.营业收入地区分部情况
四川省 3 5,217,031.96 3 3,093,728.91 68.63
福建省 4 3,847,051.84 4 1,825,895.17 110.69河南省 2 1,173,005.73 2 869,226.46 34.95云南省 1 3,322,927.33 2 2,767,117.12 20.09贵州省 1 821,392.53 1 673,512.29 21.96湖北省 2 1,049,220.84 2 541,792.44 93.66湖南省 1 2,994,063.07 2 1,609,519.31 86.02重庆市 1 1,469,883.48 1 1,164,653.34 26.21山西省 2 1,205,883.78 2 833,212.14 44.73陕西省 3 8,921,776.18 3 8,196,556.30 8.85山东省 7 7,420,657.76 8 4,731,202.59 56.85江苏省 5 2,409,716.39 5 1,727,387.49 39.50浙江省 8 11,039,304.93 8 6,082,717.35 81.49安徽省 1 579,947.86 1 252,710.01 129.49河北省 1 310,201.01 1 167,653.52 85.03天津市 1 315,216.89 1 39,800.74 691.99子公司及结构化主体 - 363,553,791.12 - 331,518,255.88 9.66抵消数 - -31,822,168.46 - -48,109,939.61 不适用四川省 3 1,631,059.19 3 274,259.01 494.71福建省 4 -10,994.66 4 -2,084,125.63 不适用河南省 2 -779,089.64 2 -1,074,290.47 不适用云南省 1 1,380,198.89 2 186,513.20 640.00贵州省 1 -332,431.17 1 -491,070.64 不适用湖北省 2 -1,960,559.11 2 -1,349,684.69 不适用湖南省 1 1,309,317.88 2 -156,862.41 不适用重庆市 1 98,983.98 1 -362,501.05 不适用山西省 2 -372,236.60 2 -678,791.03 不适用陕西省 3 6,030,457.98 3 5,526,512.49 9.12山东省 7 1,905,096.77 8 -1,386,591.58 不适用江苏省 5 -1,607,230.53 5 -2,187,361.54 不适用浙江省 8 1,182,687.89 8 -3,301,657.44 不适用安徽省 1 -744,437.67 1 -1,094,991.61 不适用江西省 1 -699,018.17 1 -1,283,050.91 不适用河北省 1 -669,433.43 1 -813,614.74 不适用天津市 1 -1,218,487.41 1 -1,453,002.06 不适用子公司及结构化主体 - 77,687,812.51 - 48,331,903.72 60.74抵消数 - -23,717,642.30 - -38,228,707.17 不适用
五、非主营业务分析
六、资产及负债状况分析
（一）资产及负债构成重大变动情况
项目2025年6月30日 占总资产比例（%）2024年12月31日 占总资产比例（%） 比重增减（百分点）货币资金 21,085,199,219.88 30.31 21,189,017,904.64 35.56 -5.25结算备付金 3,039,640,571.10 4.37 3,494,401,180.60 5.86 -1.49融出资金 9,499,469,400.20 13.66 9,645,782,550.70 16.19 -2.53衍生金融资产 9,639,948.28 0.01 21,966,701.59 0.04 -0.03存出保证金 3,068,535,334.60 4.41 2,947,424,015.43 4.95 -0.54应收款项 551,444,397.53 0.79 336,125,248.16 0.56 0.23买入返售金融资产 1,275,603,502.42 1.83 1,932,139,818.03 3.24 -1.41交易性金融资产 22,813,903,868.17 32.80 14,269,077,551.92 23.95 8.85其他债权投资 4,831,072,017.06 6.95 2,630,208,904.86 4.41 2.54其他权益工具投资 71,889,972.64 0.10 72,346,942.46 0.12 -0.02长期股权投资 706,737,725.98 1.02 614,065,015.96 1.03 -0.01投资性房地产 435,319,951.48 0.63 443,802,575.59 0.74 -0.11固定资产 852,223,479.02 1.23 875,912,933.82 1.47 -0.24使用权资产 110,162,831.30 0.16 125,681,569.49 0.21 -0.05无形资产 177,676,202.60 0.26 186,642,577.82 0.31 -0.05商誉 22,084,264.01 0.03 22,084,264.01 0.04 -0.01递延所得税资产 614,480,716.76 0.88 524,501,912.30 0.88 -其他资产 392,545,678.67 0.56 259,827,450.12 0.44 0.12应付短期融资款 1,212,172,602.74 1.74 349,066,569.00 0.59 1.15拆入资金 3,830,940,277.68 5.51 4,680,986,986.10 7.86 -2.35交易性金融负债 215,197,235.82 0.31 236,707,741.08 0.40 -0.09衍生金融负债 9,917,276.52 0.01 37,002,066.11 0.06 -0.05卖出回购金融资产款 11,697,422,003.46 16.82 3,214,405,051.96 5.39 11.43代理买卖证券款 20,158,864,542.33 28.98 19,276,176,151.13 32.35 -3.37应付职工薪酬 741,646,995.40 1.07 855,914,350.62 1.44 -0.37应交税费 83,964,505.24 0.12 69,840,159.87 0.12 -应付款项 229,184,161.03 0.33 317,349,534.37 0.53 -0.20合同负债 44,609,933.71 0.06 17,405,453.29 0.03 0.03预计负债 242,002,123.48 0.35 242,002,123.48 0.41 -0.06应付债券 7,612,467,250.44 10.94 6,979,669,109.80 11.71 -0.77租赁负债 110,621,280.31 0.16 127,118,571.29 0.21 -0.05递延所得税负债 36,857,729.02 0.05 44,372,547.01 0.07 -0.02其他负债 263,876,161.19 0.38 214,581,834.12 0.36 0.02
（二）主要境外资产情况
（三）以公允价值计量的资产和负债
（四）截至报告期末的资产权利受限情况
七、比较式财务报表中变动幅度超过30%项目的情况
少。
得税费用相应增加。
归属于母公司股东的净
369,787,347.74 142,631,445.79 159.26 本期净利润增加。
利润
归属于母公司所有者的
其他综合收益的税后净 本期其他权益工具投资公
-342,727.37 - 不适用额其中：其他权益工具 允价值变动收益减少。投资公允价值变动归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净 本期其他债权投资公允价-51,623,384.19 -32,046,184.42 不适用额其中：其他债权投资 值变动收益减少。公允价值变动归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净 本期其他债权投资计提的658,080.22 -4,371,761.76 -115.05额其中：其他债权投资 信用减值准备增加。信用损失准备归属于母公司所有者的318,479,316.40 106,213,499.61 199.85 本期净利润增加。综合收益总额
八、投资状况分析
（一）总体情况
公司报告期内新增对外股权投资金额为 8,851.00万元，为
国海创新资本新增对外股权投资。
（二）报告期内获取的重大股权投资情况
（三）报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
（四）金融资产投资情况
1.证券投资情况
注：1.本表证券投资包括公司报告期内持有的以公允价值计量的境内外股票、基金、债券、信托产品等金融资产，也包括非以公允价值计量的金融资产投资；
2.本表按期末账面价值占公司期末证券投资总额的比例排序，填列公司期末所持前十只证券情况； 3.其他证券投资指除前十只证券以外的其他证券投资；
4.报告期损益，包括报告期公司因持有该证券取得的投资收益、公允价值变动损益及利息收入及计提的信用减值损失；
5.期末持有的其他证券投资的公允价值变动损益包括报告期已出售证券的公允价值变动损益，期末持有的其他证券投资的报告期损益包括报告期已出售证券
的报告期损益。2.衍生品投资情况□适用 √不适用
（五）募集资金使用情况
1. 募集资金总体使用情况
号)，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元公司债券的注册申请。2025年5月9日，公司发
行国海证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）（以下简称“25国海01”），发行规模为人民币20亿元；2025年6月13日，公司发行国海证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）（以下简称“25国海03”），发行规模为10亿元。截至报告期末，“25国海01”募集资金已全部用于置换公司偿还存量债券“22国海01”本金的自有资金，“25国海03”募集资金已全部用于偿还同业拆借资金，与发行债券时承诺的募集资金用途一致。2.募集资金承诺项目情况□适用 √不适用3. 募集资金变更项目情况□适用 √不适用
九、重大资产和股权出售
（一）出售重大资产情况
□适用 √不适用
（二）出售重大股权情况
□适用 √不适用
十、主要控股参股公司分析
（一）主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况
国海良时期子公融期货经纪，期货
60,000.00 730,762.79 102,291.86 9,999.66 2,374.95 1,796.95 货有限公司 司 投资咨询，资产管理私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务（须在国海创新资 中国证券投资基金子公活动）；创业投资（限投资未上市企业）；财务咨询国海证券投子公从事中国证监会批100,000.00 89,153.67 83,372.63 -1,793.69 -2,455.04 -1,847.91 资有限公司 司 准的另类投资业务
（二）报告期内取得和处置子公司的情况
□适用 √不适用
十一、公司控制的结构化主体情况
经评估本公司持有结构化主体连同本公司作为其管理人所产生
的可变回报的最大风险敞口，以及管理人在决策机构中的表决权是否足够大，以表明本公司对结构化主体拥有控制权，报告期末本公司控制的结构化主体包括：
十三、公司客户资产保护、风险控制、创新业务开展的风险管理
（一）客户资产保护情况
1.经纪业务客户资产保护情况
公司严格遵循中国证监会《证券经纪业务管理办法》及中国证券
业协会《证券经纪业务管理实施细则》《证券公司客户资金账户管理规则》，通过优化部门组织架构、明确部门职责、加强制度建设与执行、优化技术支持手段等措施，实施客户资产保护。
（1）经纪业务的开展实行集中管理，职能部门发挥隔离、制衡
零售财富委员会负责公司经纪业务的运营管理，统一制定经纪业
务管理制度，集中管理统一账户管理系统操作权限，并开展异常交易集中监控和现场检查，对经纪业务实施集中统一管理；信息技术部、数智运营部提供信息系统的规划、建设和运维管理，为加强对前台业务的控制提供技术支持，不直接进行任何与业务、财务、清算相关操作；结算托管部为公司证券交易结算托管的专业部门，负责证券交易业务资金、股份清算和客户资金的账户管理、资金划付等，并通过其股份对账、清算交收、资金账户数据报送、投保基金数据报送等工作，对经纪客户账户、资金业务的日常运作提供监督与发现异常情况的手段；法律合规部对经纪业务的合法、合规开展提供法律支持和保障；稽核审计部对客户资产保护工作进行监督和检查；分支机构执行账户规范管理工作的具体要求并接受检查与考核。
（2）建立并落实客户资产保护的长效机制
①对客户账户开户集中统一管理，指导、监督分支机构合规开展
开户业务、实施内控检查及报告，以杜绝出现以办理非现场开户的名义设立非法经营网点或损害投资者合法权益的行为。根据《证券法》《证券经纪业务管理办法》等相关法律法规规定，对投资者身份信息发生变更且没有提出合理理由的，公司根据相关规定和证券交易委托代理协议的约定采取限制、暂停、终止提供证券交易服务等措施；进一步加强转销户管理，对客户提出转销户申请的，在完成其账户交易结算后的两个交易日内完成办理，提高客户转销户的规范性及便利性；依托身份证件读卡器、身份信息核查、人像比对、机构信息核查、机主信息核查等技术手段，有效识别客户身份；持续运用科技赋能业务，息规范、资料完整。同时，通过日常监控预警机制，及时排查、处理客户账户异常情况，确保客户关键信息与中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）数据一致，并积极配合和接受中国结算、中国证券投资者保护基金公司的监管，杜绝新增不合格账户。②持续履行账户实名制管理的义务制定《国海证券股份有限公司经纪客户账户实名制管理实施细则》，持续跟踪了解客户账户的使用情况，进一步加强与交易所异常交易相关的非实名使用账户的处置措施，明确关于异常账户线索的监控、识别、调查和上报标准、流程，制定有针对性的回访话术，及早发现及处置非实名使用账户的异常情况。③严格履行投资者适当性管理义务，坚持将“卖者尽责”作为规范提供金融产品和服务的前提和基础。对经纪客户、产品或服务进行分类管理，对风险承受能力评估问卷的题目进行互斥设置，根据客户财务与收入状况、证券专业知识、证券投资经验、风险偏好等对客户进行首次及后续风险承受能力评估，根据评估结果向客户提出具体的适当性匹配意见，为客户提供与其风险承受能力相适应的产品或服务，客户据此投资于产品或服务的资产得到有效保护。制定《国海证券股份有限公司投资者适当性管理办法》，明确公司向普通投资者提供的产品或服务的风险等级应当与投资者分类结果相匹配，公司评估认为投资者购买相关产品或服务不适当，或者无法判断是否适当的，拒绝其继续购买或提供相关服务。④根据《国海证券股份有限公司零售财富客户投诉管理实施办法》，明确各部门在投诉事件处理中的职责、投诉分类、投诉处理流益。⑤统一建立经纪业务客户账户管理、客户资金存管、代理交易、代理清算交收、证券托管、交易风险监控等信息系统，并建立统一分配和授予证券经纪业务集中交易系统、综合服务平台等系统的权限及参数的机制，杜绝虚增虚减客户资金、证券及账户等现象。⑥修订《国海证券股份有限公司零售财富业务客户证券交易行为管理实施办法》，强化法律合规部的牵头统筹功能，完善监控系统阈值评估、设定及设置标准，明确重点分支机构的纳入标准、管理要求，加强重点监控账户及重点监控证券管理力度，不断完善客户账户异常交易等集中监控系统监控性能，使之适应业务风险管理要求，增强对客户资产保护的作用。⑦向客户提供“账户名+静态密码”认证方式的基础上，通过商用密码安全证书登录的方式，进一步增强客户网上交易的安全性，保障客户在登录和交易过程中信息传输的安全，为客户资产提供更有效的保护。⑧根据《中华人民共和国个人信息保护法》及《国海证券股份有限公司个人信息保护管理办法》，遵循合法、正当、必要和诚信的原则，按照法律法规要求公开个人信息处理规则，明示处理的目的、方式和范围，并取得个人同意，切实落实个人信息保护工作。在客户资料管理方面，目前已通过技术手段实现大部分业务文书无纸化管理，对仍需使用纸质资料的，公司为每个客户单独建立纸质或电子档案，并对重要客户资料建立电子档案，多举措保证客户资料安全完整。同时，对内部信息系统的用户权限设置遵循最小化原则并执行严格的审复印客户资料的，在合法合规的前提下，履行审批、登记、留痕手续后予以提供，严格履行客户资料保密的责任与义务。⑨制定《国海证券股份有限公司打击非法证券活动工作管理办法》，明确打击非法证券活动的牵头部门、监测处理流程、宣传教育等工作机制，对客户权益受到侵害的，及时提醒、协助客户进行报警处理，同时切实落实防非工作，通过官网公告、投资者教育等工作相结合的方式，不断提升客户对非法证券活动的风险辨识和防范能力，做到防非宣传不断线、投教服务不松懈。2.资产管理业务客户资产保护情况公司严格遵循《证券法》以及资产管理相关法律法规和监管规定的要求，通过实行集中统一管理、健全制衡监督机制、加强重点环节管控、加强适当性管理等措施构建有效的资产管理业务客户资产保护机制，确保客户资产安全，维护客户利益。
（1）公司对资产管理业务实行集中统一管理并有效制衡监督
公司对资产管理业务实行集中统一管理，证券资产管理分公司是
公司开展客户资产管理业务的专职机构，资产管理业务与其他业务在部门设置、人员管理、信息管理、账户管理等方面进行有效隔离，控制敏感信息的不当流动，防范内幕交易和利益冲突。公司加强对资产管理业务的制衡和监督。报告期内，公司资产管理业务组织架构包含固定收益总部、多资产策略部、权益与量化投资总部、结构金融总部、投资顾问部、市场总部等在内的前台业务部门；风险管理总部、法律合规总部、产品部在内的中台部门以及包括运营保障总部、综合管理总部在内的后台部门。前台业务部门主要负责资负责资产管理业务的合规与风险管理、产品开发，后台部门负责资产管理业务的运营管理、技术支持和行政管理。公司资产管理业务前、中、后台部门各司其职，相互制衡，职能分设，做到相互监督和制约；公司相关职能部门对资产管理业务进行全过程监督，公司法律合规部门对资产管理业务进行合规监督并定期、不定期对资产管理业务进行检查，风险管理部门对资产管理业务的运行状况进行日常风险监控，结算托管部等对资产管理业务估值清算、资金划付等相关环节进行管理和监督，稽核审计部事后对资产管理业务进行审计稽核，办公室对资产管理业务用印流程进行监督。公司建立健全资产管理业务投资决策、公平交易、会计核算、风险控制、合规管理等制度，制定了业务操作流程，涵盖了产品设计、推广、研究、投资、交易、登记、清算、会计核算、信息披露、客户服务等环节。公司通过组织架构的优化和制度体系的健全，建立了资产管理业务的有效制衡监督机制。
（2）加强投资交易等重点环节管控，防止利益输送和损害客户
利益行为
公司建立了严密的分级投资决策与授权体系，公司资产管理业务
形成了由公司投资决策与风险控制委员会、资产管理业务委员会以及产品评审委员会三级评审机构组成的分级评审体系，公司投资决策与风险控制委员会、资产管理业务发展与风险管理委员会、资产管理业务产品评审与投资决策委员会等三级决策机构严格依据授权进行投资决策，确保客户资产投资决策科学合理。确保资产管理业务在被授权的范围内开展工作，并将重大项目、重大事项的决策权放在公司层面的评审机构，确保资产管理业务风险可控、稳健发展。机制，确保不同的受托资产得到公平地对待；规范了集中交易管理，设立了集中交易室，投资指令经交易室复核后方予以执行；建立了异常交易监控机制，严禁资产管理不同账户之间、自营账户与资产管理账户之间违规发生交易，对不同投资组合之间的同向和反向交易监控，防止利益输送。
（3）不同受托资产独立运作，确保客户资产安全
公司资产管理业务的受托资产与公司自有资产、其他受托资产相
互独立，不同资产分别设置账户，独立核算、分账管理。公司将所有受托资产交由资产托管机构托管，定期与托管机构就会计核算和估值结果进行对账复核，并接受托管机构的监督。公司对受托资产的资金划转过程进行严格控制，建立授权机制和多人复核机制，资金划转一律通过托管机构进行，防止客户资产被挪用，保护客户资产安全。
（4）加强客户适当性管理，切实维护客户利益
公司建立健全了投资者适当性管理制度，认真做好客户分类、风
险评级、适当性评估与匹配等工作，确保将适当的产品销售给适合的投资者。公司建立了客户回访制度和投诉处理制度，及时对资产管理业务客户进行回访，高度重视并妥善处理客户投诉。公司持续加强员工职业道德建设，定期开展合规和职业道德培训，要求所有资产管理业务人员签署合规承诺书，并对员工执业行为进行监督管理，严防欺诈客户等损害投资者利益的行为，维护客户利益。
（5）加强信息披露工作，主动接受社会监督
公司严格落实资产管理业务信息披露规定，按照合同约定向客户
披露相关信息，并通过公司网站、证券交易场所、中国证券业协会、理计划的定期报告、临时报告等文件，使客户和社会公众及时了解资产管理产品的运作状况，主动接受客户和社会监督，确保资产管理产品透明运作。
（二）风险管理情况
公司严格落实全面风险管理要求，建立“董事会及其风险控制委
员会、董事会下设的审计委员会——经营管理层及其风险控制委员会——风险管理部门——各业务部门、分支机构及子公司”的四级风险管理组织体系，建立健全全面风险管理制度、建立统一的风险控制指标体系、建立完善风险管理信息系统，实现风险管理全覆盖。公司制定《全面风险管理办法》作为公司风险管理总的纲领性制度，在全面风险管理框架下，建立完善《市场风险管理办法》《信用风险管理办法》《操作风险管理办法》《声誉风险管理办法》《流动性风险管理办法》《风险控制指标管理办法》等基本风险管理制度，明确风险识别、计量、监控与报告等事项及风险管理措施。通过制定风险偏好、风险容忍度指标及风险限额指标，逐级分解执行，建立统一的风险控制指标体系，实现对风险的有效管控。公司全面识别面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、洗钱风险等各类风险，并充分评估各类风险的影响程度和发生可能性，针对评估结果采取有针对性的管控措施。公司建立事前审核、事中监测、事后监督的风险管理体制，对各类风险进行有效管理，防范风险事件发生。公司加强风险计量工作，建立完善市场风险、信用风险计量模型，逐步加强操作风险计量，对公司风险水平进行客观准确计量。公司建立全面风险管理系统，建立完善风险控制指标动态监控系统，对标进行动态监控和预警。公司优化风险信息报告机制，在分支机构、子公司、业务部门、风险管理部门、经理层、董事会之间建立畅通的风险信息沟通机制，保证相关信息传递与反馈的及时、准确、完整。
（三）创新业务开展的风险管理情况
公司将创新业务纳入全面风险管理体系，制定完善公司《新业务
风险管理办法》，对开展的各类新业务（产品）执行论证分析、风险评估、分级审批、运行跟踪监督等管理措施，持续加强对新业务、新产品的合规及风险管理，推动新业务规范开展。公司执行中重点把握以下环节：一是进行新业务、新产品论证，分析可行性，评估风险，由业务主办部门、风险管理部门、法律合规部、财务管理部、结算托管部、办公室、战略管理部及信息技术部等部门参与。二是风险管理部门对新业务进行风险评估并出具风险评估报告，为公司经营管理层制定相关决策提供依据。三是法律合规部就其中涉及的合规事项出具合规意见，进行合规把关，并进行法律文件的审核，防范法律风险。四是按风险分类识别、分级分层管控，提交公司各业务条线风险控制专业委员会或投资决策与风险控制委员会审批。五是法律合规部、风险管理部门督导业务部门建立并严格执行新业务、新产品内控制度与措施，细化操作流程，防范内部管理和操作风险。六是落实新业务、新产品的客户适当性管理要求，把适当的产品或服务通过适当的方式销售或提供给适当的客户。七是强化事中监控，做好创新业务的风险管理，确保业务风险可控、可测、可承受、不外溢。八是稽核审计部事后对新业务（产品）进行稽核检查，对于发现的问题，督促相关部门及时进行整改。
2025年上半年，公司坚持以风险为导向，以提升效率和质量为着力点，加大监督力度，强化整改落实，持续筑牢第三道内控防线，推进稽核审计工作高质量发展。报告期内公司围绕稽核审计工作计划，精心策划、高效有序推进稽核审计项目实施，共组织实施专项稽核、离任审计/离任审查、常规稽核、强制离岗及履职稽核、内控评价及评估项目 43个，稽核审计范围涵盖零售财富业务、投资银行业务、金融市场业务、资产管理业务、另类投资业务（子公司）等业务领域，涉及反洗钱工作、结算托管管理、财务管理、关联交易管理、担保管理、大额资金往来及信息技术管理、廉洁从业管理等关键管理领域。审计过程中，公司坚持精准审计、突出重点，推动科技强审，深入挖掘问题和风险。针对发现的问题，通过现场要求立行立改、下达报告限期整改、发函要求自查整改、指定专人跟踪督办等闭环管理举措，确保问题得到全面、彻底解决，推动相关单位进一步提升内部控制管理水平，为各项业务高质量发展保驾护航。
十四、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
（一）市值管理制度制定情况
2025年8月29日，公司召开第十届董事会第十一次会议，审议
通过了《国海证券股份有限公司市值管理制度》。
（二）公司是否披露了估值提升计划
十五、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告
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