|
| 财通证券(601108)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
1.财富管理业务
市场环境
2025年上半年，A股呈现“修复-承压-温和回升”三阶段运行特征。截至报告期末，三大股指较上年末均实现正增长：上证指数涨2.76%、深证成指涨0.48%、创业板指涨0.53%。上半年A股累计新开1,260万户，同比增长32.77%。按基金成立日计算，2025年上半年新成立的基金共有649只，相比2024年同期增长4.01%；发行总份额5,205.24亿份，与2024年相比出现下滑。股票型基金崛起，占新发基金的35%以上，其中，指数型基金扛起大旗，此外，上半年公募FOF、REITs等产品也在新发上颇有斩获，债券型基金新成立数量或规模均处于近年来低点。
经营举措及业绩
报告期内，公司抢抓行情回暖机遇，以“以客户为中心”重大改革为牵引，加快分公司综合化改革与业务机构化转型，代理买卖证券业务、代销金融产品业务全面增收，重塑客户运营体系成效初显，客户资产量质齐升。一是客户基数及规模扩大。报告期内，客户数同比增长11%，客户资产规模同比提升28%，个人户和法人户资产同比增幅均超30%。二是客户结构优化。
标准户、机构客户数及高净值客户数增速显著。机构客户资产规模同比增长23.4%。托管业务规模同比增长13.9%，公募基金托管规模同比增长34.1%；上半年新增托管公募基金3只，并实现首单ETF托管突破。三是机构业务突破。持续优化算法业务服务力与渗透力，报告期内实现算法交易总量同比增长52.9%，算法业务分支机构覆盖率提升至78%，与多家上市公司开展股份回购及员工持股业务合作，已超过300多户激励对象实现账户落地，股权激励客户突破1万户，通过系列活动吸引超高净值客户落户并新增托管资产规模。四是资产配置转型效果初显。报告期末，公司金融产品保有规模较上年末增长5%，报告期内权益类私募销售规模同比增长190%。
大力推进财赢“富”系列FOF品牌建设，保有规模突破12亿元，成功蝉联基金投顾“金牛奖”。
2025年下半年展望
公司继续全力推进“以客户为中心”重塑客户运营体系重大改革，组织实施分支机构客户分级分类服务机制建设，全力推进分支机构效益提升工程；落实好零售客户共享机制，做好标准化服务；聚焦资产配置，坚定买方投顾转型，加大ETF等产品布局；加快构建机构金融合作的全业务链条。2.投资银行业务
市场环境
2025年上半年，按上市日统计，A股首发上市51家，同比增长15.91%。首发募集资金373.55亿元，同比增长14.96%。新增受理IPO企业174家，同比增长5倍，IPO撤回申请企业70余家，较去年同期数量骤减，展现出市场总量回暖的态势。券商累计承销公司债和企业债2.18万亿元，同比增加14.09%，发行数量2,869只，同比增长25.23%，其中企业债发行规模仅143.21亿元，进一步萎缩；公司债发行规模2.17万亿，同比上升15.73%。（数据来源：Wind，下同）。
经营举措及业绩
报告期内，公司锚定“一流投行影响力”和“四型财通”建设目标任务，深入实施“深耕浙江”战略，深化三投联动机制，推进股债协同，集团内部协同，生态圈协同，做好金融服务“五篇大文章”。重点聚焦省内优质科创园区，推行客户分层服务，综合运用多种金融工具，打出综合服务组合拳，塑造一批联动协同案例和优秀经验。
股权业务方面，上半年，IPO业务拐点初现，但行业仍处于出清阶段，市场竞争日益激烈。
公司抓住监管鼓励申报窗口期，实现深交所主板IPO申报1单；完成运达股份再融资发行，业务排名行业第15位；新三板持续督导业务稳居省内第一。公司全面梳理存量客户，不断完善客户服务策略，打造覆盖企业初创期、成长期、上市期的全周期项目储备体系，探索形成可复制的高新及专精特新普惠金融培育体系，抢占新质生产力领域资本市场服务先机，与省内外分支机构建立常态化业务协同赋能，推动集团内外资源的高效整合。
债券业务方面，浙江全省规模压降，市场竞争激烈。2025年上半年，公司债和企业债承销规模位居行业第15位，省内第2位。省外公司债（含企业债）承销规模达到114.8亿元，同比增长136%。完成科创债、绿色债等承销规模29.62亿元，同比增长17.87%。完成ABS承销规模137.98亿元，同比增长近八倍，集团规模排名位居行业第14位，较2024年提升19位。作为首批市场机构，积极参与上交所的持有型不动产ABS市场建设工作。
2025年下半年展望
2025年下半年，财通投行将聚焦助力创新浙江建设，持续深化“浙商浙企增值赋能工程”，坚定不移做好“浙商浙企自己家的券商”。一是强化战略引领，锚定产业坐标。以“打造一流现代投行”战略目标，牢记金融服务实体经济根本宗旨，立足浙江资源禀赋和自身特色化发展，将服务重心与浙江“415X”产业集群深度绑定，聚焦重点科创赛道和优势产业，在服务金融“五篇大文章”中彰显国企担当。二是强化客户深耕，重塑服务优势。积极开展“百千万”行动，发挥投行基石客户经理和企业服务顾问作用，灵活运用各套服务策略，服务上市公司、攻坚拟上市企业，提高全链条服务。三是强化“三投联动”，突破重点领域。股权业务提质增量，强化IPO项目全生命周期服务，推动企业积极拓展海外业务，打造形成“三投联动”服务样板案例；债券业务稳固靠前，提高布局科创债、绿色债等专项品种的效率，优化客户结构，提升项目落地能力。四是要强化支撑保障，夯实发展根基。强化销售中枢功能，筑牢全面质控防线，深化专业团队建设，推动AI技术在投行条线快速落地，提升业务效率和服务质量。
3.证券资产管理业务
市场环境
2025年以来，资管行业金融监管体系持续完善，新“国九条”推动资管机构加速提升投研实力与差异化服务能力。在"金融赋能实体经济"的政策导向下，科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域持续释放高质量发展动能。同时，资管行业作为居民财富管理的重要载体，正在普惠金融服务提质增效和养老金融体系健全发展方面发挥关键作用。
经营举措及业绩
截至报告期末，财通证券资管资产管理规模2,965亿元，其中非货公募超1,000亿元。报告期内，累计实现营业收入6.7亿元，实现净利润2.4亿元。固收产品开拓低利率环境下的多元化展业路径，积极推动产品模式创新，持续完善投资布局，精细化久期梯队，丰富各类“+”号策略。权益持续夯实投研内功，实现业绩和规模双提升，截至报告期末，权益公募整体近1年业绩位列行业前10%（据国泰海通榜单）。跨境业务获得重大突破，报告期内，财通证券资管正式获批QDII牌照，为2025年上半年唯一一家获批牌照的证券经营机构，并获批外汇局5,000万美元额度。ABS（资产证券化）上半年新发规模再创新高至260亿元，同比增长76%，排名位列行业第8，产品创新获得突破性进展，顺利落地公司首单类REITs及首单持有型ABS。
积极把握公募REITs机遇，报告期内，财通证券资管中标“庐山西海风景名胜区”项目，助力江西文旅经济进一步转型升级。
2025年下半年展望
财通证券资管将继续锚定金融功能性定位，以客户需求为导向，持续提供高品质、差异化的专业资管服务，不断强化“一主两翼”核心竞争力。一方面，不断打磨投研能力，着力构建定位清晰、风格稳定的“普惠金融”多元化产品矩阵，提升投资者长期持有体验。另一方面，坚守“金为实服务”初心，深挖实体企业融资需求，以ABS、REITs、资本市场等投融联动业务为抓手，为实体经济高质量发展注入“金融活水”。4.证券投资业务市场环境
2025年上半年，A股市场震荡呈现结构性分化特征。一季度在政策利好推动下，科技成长板块表现亮眼；二季度市场转向防御，消费和红利资产受资金青睐。板块轮动加快，中小市值个股波动显著。债券市场呈现震荡格局。中债-新综合净价(总值)指数下跌0.29%。中债1-3年AAA信用债净价（总值）指数年化收益率1.74%。利率债收益率先上后下，维持低位震荡。信用债方面，城投债延续“资产荒”行情，收益率处于低位，而产业债受部分行业基本面改善推动，高等级品种需求旺盛。国内商品市场整体呈现“供需双弱、品种分化”的格局。经营举措及业绩公司证券投资业务以“控风险、去方向、增收益”为重点，加强系统性策略支持，研究建立跨周期可持续增长机制。深化去方向资产配置，加强大类资产配置研究，优化资产、资金配置结构，在严控风险的前提下，做强做大做优自营投资业务。报告期内，继续推进互换便利投资业务。衍生品业务方面，以场外衍生品专业能力为抓手，拓展与夯实客户基本盘优化客户服务体系。提升数字化管理能力，通过专业投教提供差异化服务。提升产品设计能力，推进标的多元化和结构分散化。做市业务稳步开展，北交所做市、债券做市、科创板做市和基金做市业务均实现盈利。
2025年下半年展望公司将深化实施“跨周期可持续增长策略工程”，加大投研能力建设，做好各类资产收益、风险及其相关性的研究工作，为投资决策提供科学依据。深化去方向性研究，加快大类资产配置业务布局，积极参与全球资产配置。优化客户服务体系，加强协同，拓展维护同业客户网络，持续提升产品设计能力，不断优化风险管理工具，持续提升业务收入的稳定性。积极研究探索做市业务的可持续发展模式，逐步推进“基金+股票”“基金+期权”等做市业务新模式的探索及落地。5.证券信用业务市场环境
2025年上半年，全市场两融规模18,054亿元，相比2024年底减少0.76%；两融日均规模1.84万亿元，同比增长20%。经营举措及业绩截至报告期末，公司两融余额202.12亿元，质押业务实现股票质押总规模53亿元，助力浙商浙企放款11亿元。实现两融业务收入5.35亿元，同比增幅9.2%。公司通过“零售+机构”双轮拓客，两融客基扩容。积极拓展两融客户，持续深化“信用业务+”品牌建设，服务上市公司股东、国企平台、私募等机构客户，并稳步开展质押业务，竞争力再提升。
2025年下半年展望公司将用好用活“信用业务+”，深耕浙江。加强总分联动和母子公司协同，服务好上市公司、国企平台等重要机构客户，以客户为中心用多策略链接多业务合作。数智赋能，提升客户体验度。提供综合融资组合服务，加强合规风控。6.期货业务
市场环境
2025年上半年，全国期货市场单边累计成交量约40.76亿手，累计成交额约339.73万亿元，同比分别增长17.82%和20.68%。（数据来源：中国期货业协会）报告期内，新上市3个期货、期权品种，期货和期权总品种数达到149个，全面覆盖农业、工业产业的初级、中间、终端产品。
经营举措及业绩
报告期内，公司通过参股公司永安期货开展期货业务，永安期货积极面对复杂多变的外部环境和红海竞争的行业态势，积极应变、主动求变，全面启动“以客户为中心”重塑运营体系重大改革，经营业绩回稳向好，盈利走出U型增长曲线，第二季度净利润环比大幅增长，各项重点工作取得积极进展。报告期内，永安期货实现营业收入55.56亿元，净利润1.70亿元。
2025年下半年展望
永安期货将以战略为导向、以改革为抓手、以业绩为目标，书写好发展、改革、安全三篇大文章。前台聚力市场攻坚，驱动业务增长；中台夯实能力基石，赋能高效运营；后台筑牢风控根基，保障稳健发展，全力打好“十四五”收官战、谋好“十五五”开局篇。7.境外证券业务市场环境
2025年上半年，港交所持续优化上市条件和审核流程、缩短问询周期，为内地企业赴港上市提供了便利，吸引了一批优质企业在港上市，推动香港股权融资市场大幅增长，港股IPO募集金额为1,067亿港元，同比增长688.56%，募资额超过2024年全年总额，领跑全球同期IPO市场；再融资方面，募集金额合计1,437亿港元，同比增长210.45%。港股强劲上行，恒生指数上半年涨幅达20.00%，恒生科技指数上涨18.68%。经营举措及业绩
2025年上半年，公司通过全资境外子公司财通香港开展境外证券业务，取得较好成果。年初，财通香港跨境业务资格迎来三大突破——获批越南证券交易代码、获香港证监会批准开展存款证及虚拟资产ETF经纪交易，意味着公司的跨境服务工具箱进一步丰富，也为竞逐“一带一路”共建国家和地区市场夯实了业务基底。报告期内，财通香港作为独家保荐人，成功助力纽曼思健康食品控股有限公司在港交所主板上市，赢得资本市场的广泛认可，实现公司在港股主板保荐项目的首单突破。此外，离岸资产管理业务落地首单固收基金，进一步迎合市场投资需求丰富基金品种，持续提升离岸资管行业影响力。报告期内，财通香港实现营业收入4,673.42万港元，同比增长180.36%，净利润1,420.74万港元，较去年同期扭亏为盈。
2025年下半年展望财通香港将立足“做浙商浙企自己家的券商”战略定位，以“新品牌、新定位、新机遇”为指引，在牌照业务上全面发力，做好浙商浙企跨境金融服务专家。将进一步压实基石客户经理责任，提升存量客户的合作粘性，主动挖掘潜在增量客户需求；持续探索东南亚市场国际化布局可能，发掘全球市场投融资合作契机；把握全球资产配置机遇，探索拓展投资范围，重点提升美国国债等稳健型资产配置能力；服务前移打造港股上市前培育体系，多措并举深化港股上市企业综合服务，助力浙商浙企拓展跨境融资渠道；协同集团各单元及外部专业机构，充分发挥浙江“外向型”经济优势，为“出海”浙商浙企提供咨询及落地服务。8.基金业务市场环境
截至报告期末，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管理机构15家，以上机构管理的公募基金资产净值合计34.39万亿元；基金数量12,905只，份额308,895.55亿份，净值343,925.94亿元。主动权益基金今年以来共新发120只，同比缩减19%（数据来源：中国基金业协会）。
经营举措及业绩
截至报告期末，财通基金总管理规模1,048.19亿元，其中公募基金规模747.53亿元，非货公募管理规模607.83亿元，定增累计中标总额40.84亿元，累计中标定增项目36个，市场排名前列。公募新发实现突破，FOF产品取得历史突破，总规模创新高，较年初增长4倍。第二只FOF公募产品首发，首募刷新公司公募FOF首发规模的历史纪录。专户新发保持增长，专户新发产品125只、同比增长1.2倍，新发规模32亿元、同比增长3倍。
2025年下半年展望
财通基金将坚持以客户为中心，加强主动权益产品布局，提升固收投资能力，加力发展FOF业务，完善定增投资策略。深化集团业务协同，增强与券商投行、集团战略客户的合作，优化机构业务打法，强化零售业务持营。同时，全面加强过程管控和内控管理，进一步推进“以客户为中心”重大改革举措落地。9.另类投资业务市场环境
2025年上半年，中国股权投资市场呈现结构性回暖迹象，投资案例数量及投资金额双增长；A股IPO市场也出现积极信号，国内交易所合计受理审核数量较去年大幅增长，这表明资本市场改革成效初显，市场信心逐步恢复。同时，在国家全方位支持科技创新，大力推动“投早、投小、投硬科技”的政策驱动下，硬科技领域已成为股权投资最为关注的热点，IT、半导体及电子设备等领域投融资规模同比增长。但国际贸易和地缘政治紧张局势加剧了不确定性，国内实体企业快速稳定发展仍面临一定压力。经营举措及业绩报告期内，财通创新围绕“科技金融”大文章，强化硬科技赛道纵深布局，聚焦半导体、高端制造、医疗健康等细分领域，完善“行业图谱+生态赋能”式产业链投资和投后协作赋能，助力多家企业完成IPO申报或新三板挂牌申报。截至报告期末，财通创新累计投资股权项目65个，认缴投资金额53.64亿元，其中浙企浙商项目投资金额占比80%。
2025年下半年展望财通创新将持续打造“浙企浙商自己家的投资机构”特色品牌，聚力投资能力跃升，深耕科技赛道，集中优势资源深耕重点区域，加大优质项目挖掘与储备力度。进一步完善“全过程、多维度”风险防控体系，健全退出管理，驱动价值实现。加强数智化转型，激活创新动能，推动投资管理效能和风控精准度双提升。10.私募股权投资基金业务
市场环境
2025年上半年，募资市场触底维稳。报告期内，新成立基金1,966支，同比减少18%，环比下降19%；募集规模为10,665亿元，同比减少32%，环比增加20%。市场整体虽延续下行趋势，但降幅已显著收窄。2025年上半年，投资市场回暖。报告期内，中国VC/PE市场投资数量5,074起，同比上升28%，环比上升14%；市场交易规模共计5,748亿元，同比上升18%，环比下降3%。2025上半年，中国VC/PE市场热门行业主要聚集于电子信息、先进制造、医疗健康等，细分赛道下，半导体仍然占据市场主要地位，人工智能、新材料、医疗器械等领域则位于第二梯队活跃度较为突出。（数据来源：CVSource投中数据）
经营举措及业绩
公司通过全资子公司财通资本开展私募股权投资基金业务。财通资本全力推进各项工作，荣获“中国私募股权投资机构TOP100”等10余项行业大奖。报告期内，财通资本主要指标实现“三突破、一增长”：基金规模突破千亿，稳居券商私募子浙江第一；生态布局实现突破，基金覆盖全省各地市，市场化基金占比稳步提升；服务大局取得突破，为地方政府招引重大产业项目4个、带动属地固定资产投资超15亿元，获地方政府高度认可；创收指标逆势增长，报告期内账面合并营业收入3,627万元、账面归母净利润1,349万元，盈利能力居行业前列。
2025年下半年展望
一是基金布局“五位一体”。完善“省级+区域+市场化+主题+招商”基金布局，落地并购基金和生物医药基金，推进政府产业基金模式改造，推行轻资产运营。二是项目投资“精准狙击”。建立早期创新项目重点培育库，科学配置早期与成熟期投资组合，深化与上市公司、链主企业合作，运用基金工具围绕其主业开展并购。三是投后赋能“靶向滴灌”。边实施边完善风控与投后赋能一体化，努力打造上市陪跑样板企业。四是项目退出“多元破局”。力争成功上市申报，建设并购信息库，业务发展扩量提质。报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
|
|