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| 爱尔眼科(300015)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
影响力持续扩大，共同促进了收入增长。
营业成本 5,919,491,266.64 5,331,661,022.88 11.03% 主要系报告期内主营业务增长的同时，成本相应增加；新建以及搬迁医院，在建转固、长期待摊等资产新增，使固定成本增加所致。销售费用 1,052,502,139.07 1,120,052,979.17 -6.03% 主要原因系通过优化措施提高效率，有效控制了广宣费及健康教育费等销售费用。管理费用 1,559,060,198.23 1,425,762,350.84 9.35% 主要系报告期内经营规模不断扩大所致。财务费用 48,125,359.91 103,858,556.49 -53.66% 主要系汇率波动带来的汇兑损益变动所致。所得税费用 443,315,683.98 450,761,481.29 -1.65% 无重大变化。研发投入 157,645,494.58 148,641,766.55 6.06% 主要系报告期内公司持续聚焦对眼科临床技术研究，以及对数字化转型研究投入增加所致。经营活动产生的现金流量净额 3,402,066,561.83 2,843,399,691.04 19.65% 主要系报告期内营收增长所致。投资活动产生的现金流量净额 -1,704,260,036.07 -1,363,187,285.46 -25.02% 主要系报告期内一年内的理财产品投资活动增加所致。筹资活动产生的现金流量净额 -1,807,078,930.04 -2,103,679,084.65 14.10% 主要系报告期内取得借款增加，且境外子公司出售部分股权且不丧失控制权收到的现金增加所致。现金及现金等价物净增加额 -106,611,069.48 -626,528,771.83 82.98% 主要系报告期内营收增长，同时本期支付现金的非同一控制下股权收购减少所致。其他收益 21,347,861.37 92,541,661.23 -76.93% 主要系政府补助较去年同期减少所致。信用减值损失 -85,482,484.23 -25,378,880.86 236.83% 主要系报告期按账龄计提的坏账损失较上年同期增加所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。1）报告期内屈光项目收入同比增长11.14%，主要原因是：一方面，全光塑、全飞秒4.0、全飞秒Pro等新术式得到患者普遍认可，临床应用加快，推动屈光业务结构不断优化、平均单价同比上升。通过技术迭代升级落实“反内卷”，扭转了价格战的不良倾向，进一步增强了公司作为屈光手术领先者的行业地位；另一方面，公司境内、外医疗网络进一步完善，扩大了患者覆盖范围。注：自2025年1月1日起，角膜激光手术量统计口径由此前的“一人一例”改为“一眼一例”，与国际眼科行业惯例保持一致，去年同期手术量已做相应调整。2）报告期内白内障项目服务收入同比上升2.64%，主要原因是：一方面，公司较好地顺应了医保支付方式改革和高值耗材集采带来的市场变化，屈光性白内障手术增长，多焦晶体应用比例加大；另一方面，公司不断提升眼科医疗技术和服务能力，持续加强技术迭代和科普推广，飞秒白内障术式、手术导航系统、智能显微镜等应用不断增加，带来了更好的视觉质量，较好地满足了患者群体的多层次医疗需求。3）报告期内视光项目收入同比增长14.73%，主要原因：一是经过第19届世界近视眼大会等重大会议的主办，公司在近视防控领域的品牌影响力得到不断扩大；二是公司创建的“5P近视防控模式”在各地加快普及落实，通过建立近视防控档案、开展健康教育等方式，帮助广大儿童青少年和相关各方增强近视防控意识和近视防控能力；三是公司在视光项目全流程精细化管理、各分支机构服务标准化方面，培训效果逐步呈现，患者就诊满意度不断提高；四是除青少年近视防控以外，公司注重小儿眼病、视觉训练以及老花矫治等项目的培育，有望成为未来新的增长点。
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
适用□不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
注2：①固定资产所有权受限系子公司ISECHealthcareLtd.于2020年8月6日与银行签订的长期贷款协议提供的抵押，由ISECHealthcareLtd.自有土地和房产提供抵押担保。
②2023年5月21日，公司子公司TeCentreSdn.Bhd与银行签订的长期贷款协议，由 TeCentreSdn.Bhd自有土地和房产提供抵押担保。
③2024年 6月，公司子公司 MECentreSdn.Bhd与银行签订的长期贷款协议，由 MECentreSdn.Bhd自有土地和房产提供抵押担保。
④公司子公司 ISECSdn.Bhd与银行签订的为期 5年的长期贷款协议，上述贷款由 ISECSdn.Bhd自有土地及房产提供抵押担保，首次于2025年6月6日提款已完成。
⑤公司子公司深圳爱尔医疗科技与中国光大银行为期8年的长期贷款协议，上述贷款由深圳爱尔医疗科技自有建筑物产权提供抵押担保，该笔贷款已于2025年7月18日归还，该抵押担保权于2025年8月8日解除。
⑥公司子公司深圳爱尔医疗科技与中国光大银行为期8年的长期贷款补充协议，上述贷款由深圳爱尔医疗科技自有建筑物产权提供抵押担保，该笔贷款已于2025年7月18日归还，该抵押担保权于2025年8月8日解除。
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
公司；陶涛 长期 股权投资 已完成 -272,003.06 否合计 -- -- 504,987,472.66 -- -- -- -- -- -- 2,194,444.86 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（2） 报告期末
募集资金
使用比例
（3）=
（2）/
（1） 报告期内
变更用途
的募集资
金总额 累计变更
用途的募
集资金总
额 累计变更
用途的募
集资金总
额比例 尚未使用
募集资金
总额 尚未使用
募集资金
用途及去
向 闲置两年
以上募集
资金金额
2017 非公开发
行2018年
01月08
日 172,027.11 170,073.62 2,724.07 166,633.98 97.98% 13,761.07 13,761.07 8.09% 8,967.94 募集资金监管账户 8,967.942020 非公开发行2020年07月09日 71,020.00 68,396.00 0 71,035.82 103.86% 无2022 非公开发行2022年10月14日 353,555.37 351,124.22 3,141.00 292,571.42 83.32% 8,762.05 8,762.05 2.50% 51,800.93 募集资金监管账户 51,800.93合计 -- -- 596,602.48 589,593.84 5,865.07 530,241.22 89.93% 22,523.12 22,523.12 3.82% 60,768.87 -- 60,768.87募集资金总体使用情况说明注1：经中国证券监督管理委员会以“证监许可[2017]1999号”文核准，本公司于2017年12月向特定投资者非公开发行人民币普通股股票（A股）股票62,328,663股，发行价为每股人民币为27.60元，扣除承销佣金及保荐费、验资费、律师费等与发行权益性证券相关的费用后，公司本次募集资金净额为170,073.62万元。上述募集资金到位情况已经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）予以验证并出具众环验字(2017)010172号验资报告。2017年度未使用募集资金，2017年12月31日包含银行利息等公司募集资金余额170,076.44万元。截至2025年6月30日，此次募集资金累计项目投入额共计166,633.98万元，结余募集资金余额为8,967.94万元。
注2：经中国证券监督管理委员会“证监许可[2020]1002号”核准，公司于2020年6月向特定投资者非公开发行人民币普通股16,777,699股，募集总资金71,020万元。扣除承销佣金及保荐费、验资费、律师费等与发行权益性证券相关的费用后，公司本次募集资金净额为68,396.00万元。上述募集资金到位情况已经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）予以验证并出具众环验字(2020)010032号验资报告。报告期内，此次募集资金累计项目投入共计71,035.82万元(含募集资金产生利息收入投入补充流动资产资金项目），期末无募集资金余额，三方监管的募集资金账户经公司第五届董事会第十八次会议决议后已经办理注销手续。
注3：经中国证券监督管理委员会“证监许可〔2022〕1704号”核准，公司于2022年9月20日向14名特定投资者以非公开发行的方式发行人民币普通股133,467,485股，每股面值为人民币1元，发行价格为每股人民币26.49元，募集资金总额计为人民币353,555.37万元，扣除含税的发行费用人民币2431.15万元，实际募集资金净额为人民币351,124.22万元。上述募集资金的划转已经全部完成，募集资金已经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）予以验证并出具众环验字（2022）0100003号验资报告。截至2025年6月30日，此次募集资金累计项目投入额共计292,571.42万元，结余募集资金余额为51,800.93万元，储存于公司三方监管的募集资金账户。
注4：关于节余募集资金：“哈尔滨爱尔迁址扩建项目”、“重庆爱尔迁址扩建项目”已达到预计可使用状态，因工程决算、合同约定付款条件及公司成本控制的影响，项目投入未达100%，节余募集资金1,487.76万元，经公司第五届董事会第三十六次会议审议通过了《关于使用节余募集资金永久补充流动资金的议案》，公司拟将上述结余募集资金用于永久补充流动资金，销户手续已办理完毕。2024年3月11日，公司召开了第六届董事会第十九次会议、第六届监事会第十一次会议，审议通过了《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。2024年4月1日，公司2024年第一次临时股东大会审议通过前述议案。“上海爱尔迁址扩建项目”已达到预计可使用状态，基本实施完毕，将上述项目的节余资金人民币3,262.71万元（含利息收入）用于永久补充流动资金。
注5：关于募集项目延期：调整2017年非公开发行A股股票部分募投项目投资计划，公司第六届董事会第五次会议审议通过了《关于调整部分募投项目投资计划的议案》，已将该项目达到预定可使用状态日期调整为2023年12月31日。
注6：关于募集项目变更：经公司第六届董事会第十九次会议、第六届监事会第十一次会议、2024年第一次临时股东大会审议通过，公司将“南宁爱尔迁址扩建项目”和“信息化基础设施改造与IT云化建设项目”尚未使用的募集资金及其利息收入及现金管理收益用于“北京爱尔英智眼科医院迁址”。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(2)/(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报告
期实现
的效益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否达
到预计
效益 项目可
行性是
否发生
重大变
化
承诺投资项目
2017年12月向特定投资者非公开发行人民币普通股股票2018年01月08日 爱尔总部大厦建设项目 生产建设 否 84,628.37 84,628.37 84,628.37 87,425.32 103.30%2022年06月01日 不适用 否哈尔滨爱尔迁址扩建项目 投资并购 否 4,749.98 4,749.98 4,749.98 3,998.16 84.17% 2017月日 1,680.02 20,428.19 不适用 否重庆爱尔迁址扩建项目 投资并购 否 6,668.98 6,668.98 6,668.98 5,930.34 88.92%2018年03月01日 2,610.28 38,883.37 不适用 否收购滨州沪滨爱尔眼科医院有限公司70%股权
(2)/(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报告
期实现
的效益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否达
到预计
效益 项目可
行性是
否发生
重大变
化
58.7%股权
(2)/(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报告
期实现
的效益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否达
到预计
效益 项目可
行性是
否发生
重大变
化
2022年
9月
向特定
投资者
以非公
开发行
的方式
发行人
民币普
通股2022年10月14日 长沙爱尔迁址扩建项目 生产建设 否 42,000.00 42,000.00 42,000.00 32,662.72 77.77%2024年06月30日 7,381.92 19,823.86 不适用 否湖北爱尔新建项目 生产建设 否 29,551.34 29,551.34 29,551.34 707.21 27,100.4 91.71%2024年12月31日 -1,864.47 -1,864.47 不适用 否安徽爱尔新建项目 生产建设 否 48,720.77 48,720.77 48,720.77 97.08 42,222.95 86.66%2024年12月31视光迁址扩建项目 生产建设 否 66,677.29 66,677.29 66,677.29 1,472.7 48,605.05 72.90%2026年01月31日 不适用 否上海爱尔迁址扩建项目 生产建设 否 17,770.17 17,770.17 17,770.17 14,595.68 82.14%2023年12月31日 -1,812.69 -6,414.14 不适用 否贵州爱尔新建项目 生产建设 否 44,571.71 44,571.71 44,571.71 864.01 31,616.54 70.93%2025年06月30日 不适用 否南宁爱尔迁址扩建项目 生产建设 是 15,160.09 15,160.09 6,664.08 6,664.08 100.00%2023年12月31日 3,044.37 7,520.59 不适用 否北京爱尔英智眼科医院迁址扩建项目 生产建设 否 22,523.12 2,724.07 4,527.69 20.10%2026年06月30日 不适用 否融资项目名称 证券上市日期 承诺投资项目和超募资金投向 项目性质 是否已变更项目(含部分变更) 募集资金净额 募集资金承诺投资总额 调整后投资总额(1) 本报告期投入金额 截至期末累计投入金额(2) 截至期末投资进度(3)＝
(2)/(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报告
期实现
的效益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否达
到预计
效益 项目可
行性是
否发生
重大变
化
补充流动资
金项目 补流 否 89,104.00 89,104.00 89,104.00 89,104.00 100.00%2022年09月30日 不适用 否承诺投资项目小计 -- 525,582.48 525,582.48 528,382.28 5,865.07 459,205.40 -- -- 20,142.30 201,601.98 -- --超募资金投向无 无 否 不适用 否合计 -- 525,582.48 525,582.48 528,382.28 5,865.07 459,205.40 -- -- 20,142.30 201,601.98 -- --分项目说明未达到计划进度、预计收益的情况和原因（含“是否达到预计效益”选择“不适用”的原因） ①“信息化基础设施改造与IT云化建设项目”2024年3月11日，公司召开了第六届董事会第十九次会议、第六届监事会第十一次会议，审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目的议案》；2024年4月1日，公司2024年第一次临时股东大会审议通过前述议案。为提高募集资金使用效率，“信息化基础设施改造与IT云化建设项目”尚未使用的募集资金及其利息收入及现金管理收益用于“北京爱尔英智眼科医院迁址扩建项目”。
②“南宁爱尔迁址扩建项目”未达到计划投资金额的原因：在项目迁址扩建过程中，经综合评估，医院现有主要医疗设备仍可基本满足今后一段时期的诊疗需求。为提高募集资金使用效率，南宁爱尔决定相应减少原计划中的设备采购，后续视发展需求以自有资金购置。此外，医院本着合理、节约、有效原则，加强各个环节的监督和管控，节省了部分项目建设费用。尚未使用的募集资金及其利息收入及现金管理收益用于“北京爱尔英智眼科医院迁址扩建项目”。
③效益情况：“上海爱尔迁址扩建项目”效益为负的原因：系上海搬迁后，每年的房租以及各类折旧摊销等支出增加，导致有所亏损；“湖北爱尔新建项目”和“安徽爱尔新建项目”效益为负的原因：装修与设备投入等初期投入大，导致有所亏损。项目可行性发生
(2)/(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报告
期实现
的效益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否达
到预计
效益 项目可
行性是
否发生
重大变
化
所（特殊普通合伙）出具的众环专字（2017）011425号专项报告鉴证。
注2、2022年10月14日，经公司董事会、监事会审议通过，公司以募集资金对先期投入的64,300.43万元自筹资金进行了置换，该事项中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）已经出具了众环专字（2022）0112263号专项鉴证报告。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 适用注1、“哈尔滨爱尔迁址扩建项目”“重庆爱尔迁址扩建项目”已达到预计可使用状态，因工程决算、合同约定付款条件及公司成本控制的影响，项目投入未达100%，节余募集资金1,487.76万元，经公司第五届董事会第三十六次会议审议通过了《关于使用节余募集资金永久补充流动资金的议案》，公司将上述结余募集资金用于永久补充流动资金，销户手续已办理完毕。
注2、2024年3月11日，公司召开了第六届董事会第十九次会议、第六届监事会第十一次会议，审议通过了《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。2024年4月1日，公司2024年第一次临时股东大会审议通过前述议案。“上海爱尔迁址扩建项目”已达到预计可使用状态，基本实施完毕，将上述项目的节余资金人民币3,262.71万元（含利息收入）用于永久补充流动资金。
注3、2024年7月19日召开第六届董事会第二十四次会议和第六届监事会第十五次会议，审议通过《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。公司2021年度向特定对象发行股票募投项目中“长沙爱尔迁址扩建项目”已达到预定可使用状态，公司将“长沙爱尔迁址扩建项目”募集资金除预留募集资金1,757.79万元用于支付部分合同尾款及质保金外，将节余募集资金10,003.70万元（含利息收入）永久补充流动资金用于公司日常生产经营活动。2024年8月7日，公司2024年第二次临时股东大会审议通过前述议案。
注4、2025年3月6日，召开第六届董事会第三十一次会议和第六届监事会第十九次会议，审议通过《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。公司2021年度向特定对象发行股票募投项目中“湖北爱尔新建项目”和“安徽爱尔新建项目”已达到预定可使用状态，公司将该项目节余募集资金10,582.23万元（含利息收入）永久补充流动资金用于公司日常生产经营活动。2025年3月26日，公司2025年第一次临时股东大会审议通过前述议融资项目名称 证券上市日期 承诺投资项目和超募资金投向 项目性质 是否已变更项目(含部分变更) 募集资金净额 募集资金承诺投资总额 调整后投资总额(1) 本报告期投入金额 截至期末累计投入金额(2) 截至期末投资进度(3)＝
(2)/(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报告
期实现
的效益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否达
到预计
效益 项目可
行性是
否发生
重大变
化
案。
尚未使用的募集
资金用途及去向 尚未使用的募集资金存放于公司募集资金专户。
募集资金使用及
披露中存在的问
题或其他情况 无。
（3）募集资金变更项目情况
适用□不适用
(3)=(2)/(1) 项目达到预
定可使用状
态日期 本报告期实
现的效益 是否达到预
计效益 变更后的项
目可行性是
否发生重大
变化
2017年12
月向特定投
资者非公开
发行人民币
普通股股票 向不特定对
象发行股票 北京爱尔英
智眼科医院
迁址扩建项
目 信息化基础
设施改造与
IT云化建设
(分具体项目) 南宁爱尔迁址扩建项目：在项目迁址扩建过程中，经综合评估，医院现有主要医疗设备仍可基本满足今后一段时期的诊疗需求。为提高募集资金使用效率，南宁爱尔决定相应减少原计划中的设备采购，后续视发展需求以自有资金购置。此外，医院本着合理、节约、有效原则，加强各个环节的监督和管控，节省了部分项目建设费用。因此，虽然募集资金尚未使用完毕，南宁爱尔已经正式投入使用，经公司审慎测算，决定不再向该项目投入募集资金，变更尚未使用的募集资金用途。信息化基础设施改造与IT云化建设项目：信息化建设项目立项时间较早，随着信息技术的快速发展和旗下医院数量、诊疗量的大幅增加，公司对整体信息系统建设的战略和路径做出了方向性调整。
经公司第六届董事会第十九次会议、第六届监事会第十一次会议、2024年第一次临时股东大会审议通过，公司将“南宁爱尔迁址扩建项目”和“信息化基础设施改造与IT云化建设项目”尚未使用的募集资金及其利息收入及现金管理收益用于“北京爱尔英智眼科医院迁址扩建项目”。未达到计划进度或预计收益的情况和原因(分具体项目) 不适用
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
（3）委托贷款情况
□适用不适用
公司报告期不存在委托贷款。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
无。
九、公司控制的结构化主体情况
□
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月24日 公司会议室 实地调研 机构 招商证券、广发基金、Janchor、鹏扬基金、中欧
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
为加强公司市值管理工作，进一步规范市值管理行为，维护公司及广大投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第10号——市值管理》等法律法规、规范性文件等规定，并结合公司实际情况，制定《市值管理制度》，公司《市值管理制度》已于2025年3月6日经第六届董事会第三十一次会议审议通过后实施。
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否
2025年上半年，公司多措并举，贯彻落实《关于“质量回报双提升”行动方案》主要内容，取得一定成效，具体进展如下：报告期内，公司深化“数字眼科”战略。一是推进“有温度的AI智慧眼科医院”建设，启动“AI眼科医生”智能体研发，依托智慧医院平台完善预问诊、智能辅诊等功能，推进移动端医生工作站建设，搭建“五位一体”布局，提升AI辅助诊断能力。二是突破企业数据资源开发，整合28个眼科专病数据集（含超10万例稀缺病历），启动7项数据产品挂牌，新增4项数据知识产权申请，同时积极推进数据资源化与数据资源入表。三是完善远程医疗中心，入驻专家400余名，覆盖全国20余省，报告期完成远程阅片20余万例。四是深化外部合作，与中科院计算所推进眼科AI交叉研究，与华为云签署战略合作协议，共推眼健康智慧医疗。报告期内，集团成立组织变革小组，打破区划与职能壁垒，优化架构、层级及流程，推行一体化管理模式，撤省设区，成立湘赣区、秦晋区等管理委员会，升级长沙医学中心为集团直管单元，深化跨区整合与协同发展，提升经营效能。同时，公司实施新任总院长班等系列培训计划覆盖超2700人次，国际临床培训中心举办近30期手术培训覆盖约1300人次，通过组织变革与人才优化，为高质量发展提供保障。公司始终重视股东回报，积极以现金分红等方式回馈投资者。2025年6月11日，公司2024年年度分红派息实施完毕，以扣除回购专户股份数量后的股本9,295,651,317股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.6元（含税），合计派发现金红利人民币1,487,304,210.72元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的41.82%，以实际行动践行“质量回报双提升”，与股东共享发展红利。未来，爱尔眼科将继续聚焦眼科主业，深化“数字眼科”建设，强化AI技术融合应用，以学科、服务、科研、数据等多维度质量提升为引擎，驱动公司高质量发展。同时，严格落实分红等回报举措，持续推动“质量回报双提升”，切实履行上市公司责任，为股东创造长期、稳定价值，助力眼健康事业迈向新高度。
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