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| 贵州三力(603439)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
报告期内，受呼吸道感染疾病流行强度减弱及营销渠道建设投入增加等因素影响，公司整体经营面临阶段性挑战，2025年上半年业绩呈现一定下行压力。根据中国疾病预防控制中心定期发布的《流感监测周报》显示，2025年1至6月，南北方省份哨点医院报告的流感样病例占门急诊比例较上年同期普遍下降；呼吸道感染相关药品市场需求整体收缩，致使公司核心产品开喉剑喷雾剂（含儿童型）销量同比减少。同时，公司自2024年起积极推进全国OTC渠道网络建设，销售及管理人员规模快速扩大，相关运营费用短期内显著增长，而渠道规模效应尚未充分释放。在需求减弱与成本上升的双重影响下，公司报告期内营业收入及利润较去年同期出现下滑。
2025年上半年，公司实现营业收入7.02亿元，同比减少23.73%，实现归属于母公司所有者的净利润0.83亿元，同比减少29.04%，实现归属于母公司所有者的扣非净利润0.71亿元，同比减少37.02%，归属于上市公司股东的所有者权益14.80亿元，较期初减少3.12%。
公司在董事会的领导、管理层的治理下，紧密围绕公司既定发展战略和经营目标，重点开展了以下工作：
（一）渠道建设初见成效，费用管控面临挑战
公司持续推进营销体系战略性重构，强化OTC渠道精细化运营，线上线下渠道协同发展。2024年已完成覆盖全国的OTC直营网络布局，新设13家省级分公司，组建1,700余人的专业化OTC营销团队，建立从“处方渠道主导”向“OTC渠道为主、处方渠道协同”转型的战略目标。成立电商中心，依托公司产品积累的市场口碑，与京东健康、阿里健康等主流医药电商平台建立深度合作，同步推进电商渠道拓展。
渠道扩张与转型是短期阵痛与长期增效的博弈，渠道与团队扩张伴随着运营成本的激增，区域市场开拓需大规模增聘销售人员，推高固定薪酬、社保福利及绩效支出，短期内新渠道增量未达预期，叠加回款存在滞后性等因素，公司现金流承压。公司将采取动态提成机制、渠道效能淘汰机制及数字化费效监测等措施强化成本管控，实施精细化预算与智能管控，避免陷入“规模不经济”困境，努力将短期压力转化为可持续增长动力。
（二）聚焦产业整合，夯实高质量发展基础
1、公司深化“控股式并购-专业化整合-赋能式发展”战略闭环，去年以来完成两大核心整合：①进一步提升对汉方药业的控制权（持股98.80%），从2020年参股至今，汉方药业实现扭亏为盈，验证产业整合成效；②与贵州省农业农村现代化发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）合作，控股三康中药材（持股55.56%），努力构建“GAP种植-数字溯源-共享仓储”的原材料控制体系，通过贸易与种植板块协同，助力中药材保质控价的长期目标。2025年8月，汉方药业与陇西县诚康中药材种植农民专业合作社，于甘肃共建的黄芪规范化（GAP）种植基地已完成，并顺利通过贵州省药监局与甘肃省药监局的联合检查。汉方药业成为贵州省首家通过此项检查的企业。
2、通过参股投资布局延伸领域：①全资子公司三力健康参股药尊宝科技（持股25%）建成医药产业数字销售平台，赋能终端智能铺货，营销响应效率提升，在数字化赋能销售领域迈出重要一步。②控股子公司德昌祥投资设立德昌祥中药饮片公司（持股32.73%），与三康中药材种植板块、贸易板块协同，持续深入中成药上游领域，稳定原材料供应。2025年上半年，公司持续推进上述参股公司的业务整合与协同管理，进一步夯实产业链布局基础。
3、产融结合推进创新孵化。联合控股子公司云南无敌与贵阳工业发展基金等专业投资机构，于去年底设立黔力生物医药基金，基金总规模5亿元，重点关注生物科技与健康管理赛道的股权投资项目。基金以“产业洞察+资本赋能”双驱动模式，截至目前已储备十余个创新药标的，其中多个产品进入III期临床试验阶段。2025年上半年，已完成个别项目投资交割；部分项目在尽调过程中。此举将逐步构建公司创新药领域投资、未来并购标的储备、产业链延伸的立体化投资生态，为培育公司第二增长曲线提供支撑。
（三）持续稳定分红，重视股东回报
公司始终高度重视股东回报，持续完善治理结构，通过现金红利、股份回购等方式强化投资者回报。公司自2020年上市以来，累计现金分红及回购总额近5亿元，多措并举提高股东回报水平，去年发布了三年（2024年—2026年）股东分红回报规划，利润分配兼顾投资者合理回报与公司可持续经营，规划“每年以现金形式分配的利润不少于当年实现可供分配利润的50%”。2025年6月，公司实施了2024年度权益分派，每股派发现金红利0.34元（含税），共计派发现金红利金额近1.38亿元（含税），2024年度现金分红比例为50.23%。三年高分红规划为投资者带来中长期稳定的投资回报，增强投资者的获得感。
公司始终秉承“创造人类健康生活”的企业使命，管理层在董事会的领导下，主动肩负起医药企业的责任担当，积极迎接市场环境挑战。同时，基于中长期的发展战略，继续围绕主业，聚焦营销、强化研发、充分发挥多元化产品优势，加速转化，不断增强核心竞争力；持续推进营销模式优化、渠道开拓和品牌建设，开拓新的增长点，赋能公司高质量可持续发展。向着“成为国人信赖的制药企业”的愿景迈进，以实际行动践行在国家医药大健康行业稳健发展的承诺。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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