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| 公牛集团(603195)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，在国际贸易规则深刻重构，国内产业与消费形态加速演变的大背景下，企业经营面临更大的挑战与压力。公司上半年实现营业收入81.68亿元，同比下降2.60%，归母净利润20.60亿元，同比下降8.00%。我们坚持战略定力、推动持续变革，进一步构筑存量业务的竞争优势，积极探索增量市场与新业务机会，以稳步提升的经营管理能力应对环境的复杂多变。报告期内，公司获评“中国制造业民营企业500强”，获得国家发改委等多部门联合授予的“国家企业技术中心”资质，公牛的品牌形象向高端、时尚、科技进一步升级，综合领先优势与技术实力进一步增强。
2025年上半年，公司重点围绕以下几个方面的工作不懈努力：
（一）电连接业务：持续迭代创新，加快新品类拓展
2025年上半年，面对复杂多变的经营环境，电连接业务始终围绕消费者需求不断创新，巩固综合竞争优势。报告期内，公司推动电连接业务由安全向高端时尚进一步创新升级，推出了“隐形轨道插座”、高颜值年轻化线下“Z世代系列”、全面3C认证的快充移动电源等产品，得到市场高度认可；加快推动电动工具拓展，角磨、锤镐等产品线快速面市，实现了较快增长；持续深耕渠道，在细分市场进一步下沉并快速渗透“闪电仓”等新业态，赋能门店即时零售能力提升。
上半年，业务实现收入36.62亿元，同比下降5.37%。
1.产品端
2025年上半年，公司转换器业务持续推动高端、时尚的产品升级，深入洞察细分场景与海外市场需求，加速新市场拓展。在产品升级方面，上半年公司新款GB7轨道插座成功上市，凭借“零缝超薄轨道、触控智慧屏、双纯平保护门”，引领了高端轨道插座市场的全新潮流；同时，公司的高颜值“Z世代系列”产品在线下渠道全面问市，有效提升了公牛在年轻消费群体中的市场份额和品牌认知。在细分场景上，公司推出了差旅场景中的大功率快充伸缩线全球旅行转换器产品，以创新的工业设计、实用的功能配置，优化了用户出行用电体验。在新市场拓展上，上半年公司进一步丰富了嵌入式产品线，推出多开关、带快充、线性轨道等一系列满足多样性需求的产品，深受用户好评。
2025年上半年，公司数码业务持续聚焦多场景安全快充需求，通过产品和技术升级持续强化品牌的高端、科技形象。上半年，公司进一步融合快充与智能技术，运用“零电压切换”、智能温控、充电可视化等创新技术，上市了桌面“公牛小魔盒”系列插座、“冰立方”充电器等新品。
同时，基于消费者对于移动场景充电安全的日益重视，公司推出高颜值自带线等移动电源产品，通过国家3C认证，可适配航空和高铁出行场景，为用户提供更加安全高效的充电解决方案。
2025年上半年，公司电动工具业务紧跟客户专业化需求，进一步丰富了角磨、锤镐等产品线布局，并快速完成了海外产品从0-1的开发能力构建。公司以对用户需求的深刻洞察为起点，凭借在产品研发与品质管控等方面的能力积累，快速补齐了满足不同场景的角磨产品系列，并推动枪锤类新品上市。同时，公司完成了面向中东部分国家的产品定义、开发工作，为品类走向更广阔的国际市场，打下了良好的基础。
2.渠道端
2025年上半年，五金渠道持续巩固优势品类领先地位、发掘渠道潜力，推动商照、低压、电动工具等专业网络增量拓展，全面强化营销团队市场攻坚能力，积极应对外部环境带来的挑战。
转换器品类依托精准的市场洞察，把握“Z世代”消费趋势，聚焦年轻群体对高颜值、个性化产品的诉求，全面推动相关产品系列的线下体系化布局，进一步夯实市场地位，提升占有率。LED、低压产品线通过商照专区、专店与低压工装渠道的全面升级，显著提升项目转化率，实现品牌产品矩阵的多元化渗透。电动工具品类聚焦综合五金店，快速建立了覆盖超3万家终端的渠道体系，通过新媒体、短视频等方式打造丰富的推广和引流活动，快速提升品类知名度，为业务的长远发展奠定了坚实的基础。2025年上半年，电商渠道进一步强化成熟品类的线上领先优势，优化产品矩阵，成功上市推广隐形轨道插座、桌面快充插座等创新产品，推动消费者品牌认知向高端、时尚持续转变。公司运用对电商数据的深度挖掘，洞察消费习惯、场景需求及平台属性，以精细化运作，实现“人货场”的精准匹配。通过创意短视频、直播互动、场景化展示等新型营销方式，多途径触达消费者，有效提升了品牌在年轻消费群体中的影响力。
3.供应链端
2025年上半年，转换器工厂在自动化升级、AI视觉技术应用方面持续突破，电动工具工厂自研自制体系建设有序推动，整体供应链能力进一步提升。公司在电连接品类的生产制造领域形成了完备的、垂直一体化的供应链布局，从铜、塑料粒子等原材料加工开始即进入到自制环节。伴随着供应链精益化、自动化、信息化能力的不断强化，公司在品质、成本和效率上形成了较强的竞争优势。2025年上半年，转换器工厂重点升级打造了新国标产品自动化产线，涵盖了过载技术自主设计开发，过载双金片零部件生产设备联合开发，过载保护器组件自动化装配，过载性能自动化检测等关键工艺环节。同时，推动AI视觉技术在检测工序的大批量应用，无人生产线逐步趋于成熟，制造系统向着“黑灯工厂”的长期目标扎实迈进。2025年上半年，电动工具工厂聚焦交付与精益能力提升，进一步完善了制造、质量、成本管控体系。同时，通过自动化设备和数字化管理系统的持续导入，关键零部件自制工作的有序推动，不断改善运营效率，对产品竞争力提升、业务快速发展提供了有力支撑。
4.品牌端
2025年上半年，公司借助新款“隐形轨道插座”等创新产品上市、转换器新国标升级的契机，持续推动电连接品类品牌形象向高端、时尚升级，同时积极提升电动工具等新品类的品牌声量与市场影响力。公司围绕新品推广和发展策略，落地实施多渠道组合的传播战役，通过识别受众群体、优化传播内容、人群前置触达、加强终端陈列与社交平台种草，实现了长效且精益的营销效果，进一步强化了公牛品牌在消费者心智中的认知，助力业务巩固领先优势。
（二）智能电工照明业务：以AI智能+健康照明构建产品竞争优势，推动渠道管理变革和服务能力建设，提升业务领先优势
2025年上半年，面对外部挑战，智能电工照明业务实现市占率进一步提升。在产品创新方面，墙壁开关上市了“蝶翼Ⅲ超薄开关”、拨杆开关、“全屋WiFi插座”等新品；智能照明升级沐光AI智能健康照明系统，可根据语言意境实时生成相应的情景灯光；浴霸、断路器、风扇灯等生态品类通过创新进一步提升了竞争力，品牌美誉度也进一步增强。渠道方面，公司深化变革、深耕零售，围绕送装一体服务能力构建、销售人员包干帮扶角色转换，激发渠道活力，促进市场占有率有效提升。上半年，业务收入40.94亿元，同比下降2.78%。
1.产品端
2025年上半年，公司墙壁开关业务围绕“高端化、智能化、国际化”产品布局持续深化。高端化业务方面，推出了亚克力拨杆、木纹拨杆开关，精准适配各类趋势性装修风格；G68“蝶翼Ⅲ超薄开关”由国际大师携手设计，荣获意大利IIDA国际设计大奖，彰显公牛优秀设计基因。智能类业务方面，公司以全屋WiFi6-3000M网络插座为核心突破点，重塑家庭网络体验，引领网络插座新升级，打造全屋智能联动标杆。海外业务方面，公司构建了专属研发与供应链体系，借助平台化开发模式，高效整合客户与市场需求，确保多区域产品快速精准落地，为墙开国际化奠定坚实的基础。
2025年上半年，公司LED照明业务以打造“全屋健康光”为牵引，推出了新一代紫光芯片落地护眼灯，积极推动灯饰产品的“全光谱”技术升级。灯饰业务上市了多款潮流新品，并与复旦大学、武汉大学等知名高校合作，研发具象化的健康光谱（放松、光谱、专注及美颜等），打造专业的场景化照明能力；光源业务持续提升商照产品竞争力，同时进一步完善海外产品布局；战略新品落地护眼灯不断升级，搭载联合全球知名芯片公司共同研发的紫光科技，从光源实现“0蓝光”伤害，引领行业发展。
2025年上半年，智能照明业务在AI智能交互、健康照明等核心领域逐步建立了显著的竞争优势。AI智控系统方面，沐光推出了首款MOSGPT大模型的智能开关C200“超级小沐”，无需预设场景模式，可通过用户模糊语音指令实时生成个性化光效意境，重新定义了智能照明交互标准，获得德国iF设计奖、红点奖等国内外重磅奖项。健康照明方面，基于新一代紫光技术，沐光推出了行业领先的超柔自然光射灯系列，光谱与太阳光相似度达98%，实现对视力保护、昼夜节律调节及情绪改善的多重健康赋能，为用户提供“有温度的健康光”。
2025年上半年，生活电器业务以“轻薄美学”为核心，焕新推出了轻薄装饰风扇灯、超薄大屏隐藏式晾衣机等产品，精准把握了家装空间融合与家居美学趋势。公司致力于为用户缔造更轻松、高效、悦己的生活体验，在客餐场景推出轻薄装饰风扇灯系列新品；在阳台场景推出了超薄大屏隐藏式晾衣机J081新品；智能门锁推出了人脸猫眼掌静脉Q56PFpro新品，同时Q35PF产品凭借卓越的品质与安全性能，荣获建博会“智能电器应用场景开发大赛智能应用奖”，入围“2025DIA第十届中国设计智造大奖”。2025年上半年，断路器业务针对小型化漏电保护器进行产品突破与创新，打造了“窄立方”漏电保护产品体系，进一步塑造了“漏保专家”的品牌形象；同时，围绕细分行业应用，公司推出了全新LM5系列塑壳断路器，持续提升配电产品的行业竞争力。
2.渠道端
2025年上半年，装饰渠道全面深化业务变革，持续推动全品类旗舰店建设，重点建设渠道送装服务能力，实现了运营效能与发展质量的同步提升。公司围绕旗舰店精准开展“店效倍增”专项赋能活动，带动终端动销提升；积极搭建经销商送装服务体系，进一步完善终端服务网络，提升客户满意度与品牌美誉度；同时，持续夯实与家装公司的战略合作，积极牵引经销商配置专人，通过对市场精细化运营，进一步提升业务在装企的渗透率和市场覆盖率；此外，通过推进组织变革，优化营销人员及经销商工作机制，全面推行干部帮扶包干机制，有效地提升渠道运营能力、激发市场潜力，为业务持续健康发展提供了有力保障。2025年上半年，电商渠道以焕新超薄墙壁开关、落地护眼灯、风扇灯等新品为战略切入口，推动家装品类在各细分领域市场率提升，引领公牛品牌向高端化、时尚化进一步升级。墙壁开关品类加强超薄大板系列产品梯队建设，并强化全屋WiFi插座的消费者认知与市场推广；照明品类以落地护眼灯、无叶风扇灯撬动LED产品全平台市占率提升，为消费者提供了更具价值的照明解决方案。2025年上半年，沐光无主灯专业渠道围绕健康光方案，重点强化终端主动营销能力建设，门店运营与销售转化效率进一步提升。公司在终端门店加强了团队配置，系统性开展健康光门店改造与销售技能培训，通过线下高端异业联盟、设计师沙龙、小区团购等资源整合方式，结合新零售直播、精准广告、本地生活等引流工具，提升了门店的主动营销能力和综合竞争力，为业务长期发展沉淀了方法论，打下了坚实基础。2025年上半年，B端渠道推动嵌入式业务开拓取得良好进展，布局了覆盖大中小定制家居企业的配套解决方案体系。公司与源氏木语、林氏木业、全友、欧派、索菲亚等客户达成深度合作，并围绕全国性家具集散地逐步构建了营销渠道网络。同时，聚焦保障房、大型标杆项目及配套工程，深化与大型企业、卫浴头部品牌的供应链协作，为业务持续增长夯实基础。
3.供应链端
2025年上半年，智能电工照明业务供应链体系持续推动自动化、数字化与协同能力提升，在墙开、照明工厂自动化设备迭代，智能照明、生活电器工厂垂直供应链整合等方面取得显著成效，智能照明惠州基地建设进展顺利。
公司依托多年积累的制造管理能力，围绕智能电工照明业务各品类建立了深度布局的供应链体系，其中，墙壁开关拥有规模、效率全球领先的制造基地，照明业务制造优势日益显现，其他生态业务聚焦自研自制，积极推动精益化、自动化、数字化供应链建设，在交付达成、质量保障、成本管控等方面取得了较好的成效。2025年上半年，墙开工厂聚焦自动化设备兼容升级，通过自主设计开发技术实现新品快速量产，持续提升柔性生产交付能力；照明工厂自动化产线架设数量持续提升，并依托数字化系统，完善了工单管理、异常管理流程，推动智能制造、精益生产的进一步实施与落地；智能照明（无主灯）工厂聚焦工程技术能力建设，通过大功率电源自制的全面导入、智控产品测试平台的系统性升级，有力地支撑了业务市场拓展；生活电器工厂实现了关键电机部件的自制突破与业务整合，同时聚焦APS/MES/WMS三大系统建设，实现业务流程全场景的信息化；断路器工厂深化精益生产，通过高柔性自动化焊接设备的导入，构建了快速响应不同行业客户需求的平台化制造能力，进一步提升了产品的市场竞争力。
4.品牌端
2025年上半年，公司智能电工照明业务持续推动公牛品牌美誉度提升，借助“蝶翼Ⅲ超薄开关”、“公牛乐动·拨杆开关”、“小晴空落地护眼灯旗舰款”等新品，强化了公牛高端时尚的品牌形象。通过品牌代言人形象焕新升级，线上达人推荐、小红书等内容平台的传播种草，线下全品类门店、“公牛家装节”活动的联动，形成了立体的传播策略。其中，新款落地护眼灯的上市，标志着公司在健康照明领域实现了从技术引进到联合创新的跨越，公司联动权威专家、行业协会、主流媒体等多方资源，进行品牌宣传及新品推广活动，在彰显专业科技、提升品牌势能的同时，有效带动了照明业务的知晓度提升与品类销售增长。2025年上半年，沐光品牌继续深耕“智能、健康”的用户核心价值，构建差异化的产品与品牌定位，提升消费者认知与品牌影响力。借用“设计上海”等高势能展会平台，沐光联合知名设计师，打造AI智能健康灯光体验展厅，获得了专业观众高度认可；同时，发布健康光技术，从源头定义健康好光标准，并与阿里云等多家头部科技企业达成战略合作，标志着沐光引领行业加速迈入AI智能健康照明全新时代。报告期内，沐光获得“第九届葵花奖智能照明行业领导力品牌”、“2025智能开关面板行业产品科技创新金奖”两项殊荣，品牌知名度与美誉度不断提升。
（四）新孵化业务：聚焦AI和新能源赛道细分机会，结合公牛现有优势，正在积极推动数据中心、太阳能照明业务布局
2025年上半年，公司依托PDU（电源分配单元）积极向数据中心业务布局。目前，公司已与字节跳动、腾讯等行业客户形成了较好的合作关系，大功率直流PDU、高功率小母线等系列新产品受到了广泛好评，微模块等趋势性新产品正在加紧研发中，同时，推动战略客户拓展与分销渠道建设，取得了较快的增长，为业务的发展构建了良好的基础。
2025年上半年，凭借在照明及新能源领域积累的平台化研发和产品能力，公司积极布局太阳能照明业务，通过不断深化的用户需求洞察，围绕庭院、工厂、乡镇道路照明等场景，推出了新款“一体化路灯头”、“投光灯”等高性能产品，通过光学、结构、电控、新材料等创新应用，进一步提升了产品性能与安装的便捷性，得到了市场认可。同时，公司通过线下五金渠道、电商渠道快速触达广泛的消费群体，初步构建了一体化的研产销组织与销售通路，实现了良好的业务增长。
（五）国际化：以全球到达和全品出海为牵引，加快拓展公牛国际化业务2025年上半年，公司的电连接和家装品类由东南亚拓展到欧洲、中东、拉美等地区，新能源品类由欧洲拓展到新兴市场，从线下拓展到跨境电商，业务已覆盖40多个国家。同时，我们不断创新业务模式，电连接和家装品类以大客户开发和产品共创为核心的商业模式日益成熟，处于快速的业务复制过程中；新能源品类以安装零售为根基的业务模式正在示范验证中，公司国际化业务正朝着“全球到达、全品出海”的目标加速拓展。
电连接和家装业务，持续推动大客户业务探索与产品共创，进一步巩固了公牛发展的基础。
产品方面，充分发挥公牛产品安全、高端、时尚的优势，转换器、轨道插座、电动工具、墙壁开关、照明、无叶风扇灯、浴霸等多类产品，已分别在东南亚、欧洲、中东、拉美、韩国、澳大利亚等市场产生了订单或销售。渠道方面，基于当地特性，公司凭借在国内形成的分散市场精细化管理的渠道能力，以及海外销售团队的常驻帮扶，帮助业务开展营销创新和市场推广，构建竞争优势。
新能源业务，着力推动安装零售业务体系建设，强化本地服务支持能力。产品方面，以家庭储能为核心，积极与当地合作伙伴共创，打造独特的产品定义，迭代和丰富产品线。渠道方面，经过不断探索，从高价值客户开发向安装零售模式进一步转变，面向德国、意大利、荷比卢地区，拓展具备分销经验、安装商网络管理、品牌推广能力的优质合作伙伴，强化到达用户现场的本土化服务、技术支持能力。同时，充分利用专业展会、外贸平台通路进行产品和品牌推广，助力业务快速成长。
跨境电商业务，积极培育创新业务发展，通过创新品类的市场突破领先建立品牌势能，取得了较好的开端。上半年，先后完成了欧洲、东南亚、墨西哥等区域的客户开发，推动新能源充电枪、交流桩、风扇灯等产品的共创落地。借助线上平台在新品推广和品牌宣传的优势，多维度触达海外消费者，有效提升“GONEO”品牌在海外的认知度与影响力，为业务发展打下良好基础。
（六）公司运营：持续推动公牛业务管理体系创新、全价值链数字转型和人才领先战略，不断提升经营水平
2025年上半年，公司在公牛业务管理体系（BBS）方面，聚焦“精益、增长、领导力”突破，大力开展业务改善与组织能力提升工作，并有效支持了智能照明、新能源B端、国际化等新型战略业务的发展；在流程与数字化变革方面，持续优化研发、采购、大客户直销等业务主流程的闭环管理，推动AI工具赋能供应链“无人工厂”、智慧物流系统的自动化与智能化升级；在组织与人才战略方面，由人才填充向人才领先转型，面向业务需求与AI研究院等创新组织机制的建设，推动高端人才引进、干部队伍培养，取得了良好的进展。
经过近几年持续的强化和建设，公牛业务管理体系（BBS）已经成为驱动公司经营质量持续提升的基础运营体系。2025年上半年，公牛BBS聚焦于构建改善漏斗拉动业务突破的创新流程、BBS专业能力培养流程两大优先事项深度推动业务变革和组织能力提升。在构建改善漏斗拉动业务突破的创新流程方面，上半年聚焦CVD（核心价值）指标、PD（战略部署）优先事项、VOC（客户之声）作为改善漏斗输入，基于战略优先性、收益、紧急度等维度对改善项目进行分级管理，通过正确的BBS工具、专业教练精准匹配，以改善周为载体实现对业务发展瓶颈的深度分析和针对性改进，实现改善需求来自业务和市场、解决方案再回到业务和市场中实施和检验的良性循环，以促进业务的持续健康发展。在专业能力培养流程建设方面，为提升业务团队BBS专业能力，实现业务持续打赢，公司通过对各业务岗位BBS必备能力进行系统性评估，采取引进专家型人才、组织架构优化调整、建立岗位认证机制等有效方式，促进不同职类、不同层级的管理者和技术人才BBS能力快速提升与迁移，以匹配业务发展需求，实现战略有效落地，赋能各业务在激烈的市场竞争中处于优势地位。
2025年上半年，公司持续深化流程变革与数字化转型战略，推动流程体系与数据治理协同升级，进一步夯实了全价值链数字化运营基础。流程管理方面，纵深推进体系建设，以集团为主干保障流程管控一致性，支持事业部末端流程适配优化；同时，推动流程优化全周期管理，确保流程设计、执行与业务痛点闭环解决，为战略落地提供强支撑。数据管理方面，基于业务实践沉淀形成数据治理方法论，建立覆盖数据全生命周期的治理机制，逐步建立起财务管理、采购管理、人力资源三大业务域的数据统一标准；AI应用方面，探索将AI工具深度融入智慧办公领域，同时在智能制造环节试点AI质检、生产调度优化，提升跨场景运营效率。通过流程、数据与AI技术的协同驱动，持续推动集团运营管理实现“流程在线化、规则嵌入化、决策数据化”，为长期战略目标构建坚实的数字化底座。
2025年上半年，公司聚焦组织能力提升、人才培育及激励机制优化，进一步深化组织与人才变革。在组织能力上，公司将职能和资源的高效整合，建立了核心岗位人才评估与储备机制，前瞻性地识别未来组织的能力缺口，提早部署关键人才的引入和培育。在人才发展上，全面落地任职资格管理体系，客观评估员工胜任力、动态实施人岗匹配；同时，持续完善人才培养体系，针对干部队伍、专业队伍、技能队伍、青年队伍等群体，推动岗位知识体系建设，强化内部知识沉淀与智慧运营。在薪酬管理上，强化了“以级定薪，薪级匹配”原则，保证员工的报酬水平保持吸引力与竞争力。在绩效管理上，通过引入“对齐”与“共背”等指标承接方法，形成团队共识，有效地支撑经营目标达成与战略落地。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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