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| 海尔智家(600690)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
自1984年成立以来，公司始终致力于成为时代的企业，通过不断推出引领市场的创新产品，持续创新迭代，把握行业机遇。经过40多年发展，公司已经成为全球大家电行业的领导者和全球智慧家庭解决方案的引领者。
市场地位
全球大家电行业的领导者：根据权威市场调查机构欧睿国际数据显示，公司连续16年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一名。公司拥有全球家电品牌集群，包括海尔、卡萨帝、Leader、GEAppliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA。2008年至2024年，海尔品牌冰箱、洗衣机零售量在全球大家电品牌中分别连续17年和16年蝉联第一。
全球智慧家庭解决方案的引领者：根据欧睿数据统计，依托全品类的家电产品优势，公司是业内首批推出智慧家庭解决方案的家电企业之一。三翼鸟持续聚焦“智慧家生活，让家更美好”的使命，围绕智慧家庭场景方案创新、场景体验店、智家大脑技术突破等三大核心能力建设，坚持为用户提供主动、专业、深度、定制化的智慧家庭解决方案。
业务布局
经过多年发展，公司形成包括美食保鲜烹饪、衣物洗护、空气、水等智慧解决方案，以及其他业务在内的业务布局。
家庭美食保鲜烹饪解决方案：公司通过全球市场销售、冰箱、冷柜、厨房电器等产品，以及基于智能冰箱、智慧厨电与生态资源，为用户提供一站式智慧厨房场景方案以及智慧烹饪、健康饮食等软硬件结合的生态方案，全面满足用户对智慧便捷、健康、美味体验的需求。例如，卡萨帝原创AI之眼冰箱，精准识别210多种食材，实现食材的自动管理库存与保质期；AI氮氧智控和深冷速冻科技，实现7天锁鲜、30天保嫩；平嵌设计叠加多材质定制，无缝融入厨居风格。
家庭衣物洗护方案：海尔洗衣机坚持原创科技，直面用户的家庭生活场景，解决痛点创造新的体验和价值，公司推出的洗衣机、干衣机、洗干护一体机、衣物护理机、晾衣机等产品，实现从单品到成套解决方案再到衣物洗护全流程服务的迭代升级。如卡萨帝AI之眼洗衣机通过AI精准识别面料，自动匹配洗护方案，预警串色风险；AI直驱算法与AI直驱科技协同，赋予洗衣机“智慧大脑”，能在0.01秒内瞬间调节滚筒转速，在特定高度精准急停，实现衣物更柔和、科学的翻转洗净，避免过度摔打造成纤维损伤。
空气解决方案（空气网）：
家用空调：公司通过“科技与场景”双轮驱动，在全球市场销售家用空调、新风系统等产品和设计、安装、服务的全周期空气解决方案，其中具有互联功能的产品通过智慧系统能够如形成多屋空调联动、空净联动、智慧感知、适配送风、空气质量检测、智慧杀菌除菌等全空间、全场景的智慧空气解决方案，全面满足家庭、出行等各类用户对空气温度、湿度、洁净度、清新度等健康、舒适体验的需求。例如，适合别墅、大平层的卡萨帝动态五恒系统的高端全屋空气解决方案：能够实现全空间温度波动≤0.5℃，湿度维持40%-60%。通过多层过滤叠加净污分区，输送森林级清新空气；噪音低于30分贝。
智慧楼宇：基于国家“双碳”战略目标，致力于成为高效可持续绿色智慧建筑引领者。打造楼宇智控、楼宇环境、楼宇能源、楼宇集成等业务板块，为政府公建、商业、轨道、学校、医院等行业用户，提供“科技+体验+空间”有机融合的绿色智慧建筑解决方案。在磁悬浮中央空调、物联多联机和空气源热泵等领域，海尔均占据了中国市场的重要地位，并在全球范围内取得了显著成绩。
家庭用水解决方案（水联网）：公司通过在全球市场为用户提供电热水器、燃气热水器、太阳能热水器、空气能热泵热水器、POE净水器、POU净水器、软水处理设备等产品，其中具有互联功能的产品能够形成包括热净联动、热暖联动等家庭用水解决方案，全面满足用户净水、软水及热水等用水需求。例如，行业首创AI双循环恒温科技，通过“储热恒温舱+二次换热内循环”实现关水再开无温差，水温波动≤0.1℃。搭载无级变频水伺服，动态平衡水压波动，多设备同时用水时仍保持水温稳定。同时，56℃高温抑菌模式配合双极离子除菌，有效杀灭99.9%的大肠杆菌、金黄色葡萄球菌，成为母婴家庭首选。
公司于2024年收购南非知名热水器品牌Kwikot，其拥有良好的市场口碑和成熟的销售渠道，公司热水器业务将得以快速深入南非市场，提升品牌知名度和市场占有率，进一步拓展海尔智家在热水器领域的海外业务布局。
全球市场布局
公司在北美洲、欧洲、南亚、东南亚和澳大利亚新西兰、日本、中东和非洲等超过200个国家和地区为用户制造和销售全品类的家电产品及增值服务。
在海外市场，公司基于各市场当地消费需求，生产及销售自有品牌的家电产品。公司已具有超过20年的海外运营经验。公司也通过收购海外品牌，进一步扩大海外业务布局。公司于2015年收购了海尔集团公司海外白色家电业务（其中包括收购的日本三洋电机公司的日本及东南亚白色家电业务），于2016年收购美国通用电气公司的家电业务，于2018年收购Fisher&Paykel公司，并于2019年收购Candy公司。
此外，2024年，海尔智家新增两大并购品牌CCR和Kwikot，CCR的收购助力海尔智家大冷链战略推进，拓展了海尔在商用制冷领域的业务版图，为公司欧洲市场发展提供有力支撑的同时，进一步促进亚太等地区商用制冷业务发展；收购南非百年热水器品牌Kwikot，巩固海尔智家在热水器领域的业务布局，并进一步促进白电业务快速深入南非市场。目前公司海外业务已经进入良性发展期，成功实现了多品牌、跨产品、跨区域的全球化布局。
根据欧睿数据统计，2024年公司在全球主要区域大家电市场（零售量）份额如下：在亚洲市场零售量排名第一，市场份额25.9%；在北美洲排名第一，市场份额24.5%；在澳大利亚及新西兰排名第一，市场份额15.9%；在西欧排名第三，市场份额8%。
其他业务
基于公司已建立的智慧家庭业务，公司还发展了小家电、清洁机器人、日日顺物流、渠道分销及其他业务。其中，小家电业务主要为本公司设计、委托第三方代工生产并以本公司品牌销售的小家电产品，以丰富智慧家庭解决方案的产品布局。日日顺物流业务主要为家电、家居等行业的客户提供一体化供应链管理解决方案。渠道分销业务主要为利用本公司的渠道网络，为海尔集团或第三方品牌的彩电、消费电子类等产品提供分销服务。
所获荣誉
期内，海尔智家再度荣登《财富》杂志世界500强榜单，较2024年排名上升17位，连续7年上榜，彰显强劲的全球竞争力。同时，公司连续7年入选《财富》杂志“全球最受赞赏公司”，作为家电家居领域欧亚唯一、美国本土之外唯一上榜企业。此外，海尔智家连续7年入选tm
BrandZ 2025最具价值全球品牌100强，持续稳固全球唯一物联网生态品牌地位。在企业社会责任与可持续发展方面，海尔智家表现卓越。公司连续4年位居《财富》中国ESG影响力榜行业榜首，并成功入选恒生指数三大ESG指数，包括恒指ESG增强指数、恒指ESG增强精选指数及恒生国指ESG增强指数，MSCI（明晟）评级达AA，处于国内家电行业领先水平。同时，公司上榜《福布斯》2025全球最佳雇主榜，还荣获2024-2025福布斯中国“可持续发展工业企业”称号，ESG工作备受赞誉。
2025年上半年整体经营情况讨论与分析报告期内，面对外部环境日益波动的挑战，公司深化业务模式与组织机制变革，全面拥抱数字化与AI技术，通过全链路应用AI工具推进流程提效与平台升级，锻造经营韧性，实现响应速度、用户体验与运营效率、成本竞争力的全面提升，持续增强盈利能力。
2025年上半年公司实现收入1,564.94亿元，较2024年同期增长10.2%。收入变动原因在于：（1）国内市场。公司上半年国内市场收入增长8.8%。面对持续加剧的市场竞争，公司发挥在研发、制造、配送与服务的全链路优势，聚焦用户创造价值，推出海尔麦浪冰箱、Leader懒人洗三筒洗衣机等引领行业趋势的现象级产品；实施数字库存、数字营销等变革项目，持续拓展触点、加速产品周转，强化用户流量的精准触达与转化；深化多品牌战略协同，发挥品牌合力，卡萨帝品牌收入增长超过20%；Leader品牌收入增长超过15%。
（2）海外市场。公司上半年海外市场收入增长11.7%。①报告期内，公司深化升级海外高端创牌模式，以国家为经营单元聚焦引领市场地位的达成，通过深化产业与市场小微的高效协同，加速本土化引领产品的迭代速度与终端零售模式的转型。推进营销、物流、服务、数字化平台能力建设，赋能国家小微终端致胜。2025年上半年公司美国、欧洲白电与暖通业务持续跑赢行业。
新兴市场高速增长：南亚增长33%；东南亚增长18%；中东非增长65%。②CCR业务、Kwikot业务整合稳步推进，经营态势良好，在产品协同、市场拓展、技术开发等领域取得积极进展，为未来持续增长奠定坚实基础。
2025年上半年，公司实现归属于母公司股东的净利润120.33亿元，较2024年同期增长15.6%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润117.02亿元，较2024年同期增长15.2%。
（1）2025年上半年公司毛利率达到26.9%，较2024年同期提升0.1个百分点。其中，国内市场聚焦极致成本，围绕“低成本、高效率”，构建成本竞争力目标到全流程落地体系，毛利率同比提升；海外市场坚定高端品牌战略，提升高端体验，强化全球供应链协同持续优化制造效率，通过搭建采购数字化平台提升成本竞争力，持续搭建全业务场景跨境物流平台，毛利率同比提升。
（2）2025年上半年公司销售费用率10.1%，较2024年同期优化0.1个百分点。国内市场推进数字化变革，在营销资源配置、物流配送及仓储运营等方面效率提升，销售费用率同比优化；海外市场推进终端零售创新、整合全球资源，提升运营效率，销售费用率同比优化。
（3）2025年上半年公司管理费用率3.8%，较2024年同期基本持平。
（4）2025年上半年公司财务费用率-0.2%（费用为“+”，收益为“-”），较2024年同期下降0.2个百分点，主要系受欧元等币种升值的影响，汇兑收益增加。
2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为111.39亿元，较2024年同期增加人民币27.15亿元，主要系本期经营利润增加及运营效率提升所致。
一、家庭美食保鲜烹饪解决方案
（一）制冷产业
2025年上半年，公司制冷产业实现全球收入428.53亿元，同比增长4.2%。海外业务新兴市场保持强劲增长，东南亚和南亚收入同比增长超25%。在市场份额方面，根据GfK零售监测数据，公司中国线下零售额份额达到46.4%，同比提升2.3个百分点；线上份额为39.4%，同比提升0.4个百分点。
中国市场
公司持续与用户深度交互，围绕“健康保鲜、平嵌一体化设计、智能化场景、绿色节能”等方向不断升级用户体验，推出多款市场热销产品。在高端市场，卡萨帝的致境系列冰箱，搭载原创平嵌、MSA氮氧智控保鲜、底置循环风幕等原创技术，满足用户极致家居一体的高端体验，实现销量32万台，同比增长100%，带动卡萨帝冰箱在线下市场2万以上价位段份额占比超70%，同时线上市场高端快速布局，市场份额提升1.7个百分点。在中高端市场，海尔“和悦”和“麦浪”系列全空间保鲜、超薄零嵌产品，通过升级健康保鲜体验和灵活储物布局，带动上半年销量突破35万台，累计销量突破150万台，同比增长300%以上，其中“和悦625”连续蝉联行业单品销量冠军。
在入门市场，Leader品牌凭借大容量、节能、低噪等优势突围，“悦己”系列冰箱通过独特幸运角设计和594mm专业超薄零嵌技术，满足用户高质价比需求，实现2,999–4,999元价位段市场份额提升3个百分点。
海外市场
公司针对不同地区的气候条件、供电稳定性和空间限制，开展差异化、本地化产品设计。在南亚，结合当地素食主义、大家庭及集中采购等生活方式，推出大容量多门T门LUMIÈRE系列，满足对大冷藏空间和分类存储的升级需求，并在高温、高湿及供电不稳定环境下显著提升制冷稳定性与能效表现，带动区域零售量份额提升0.9个百分点，收入同比增长27%，其中在巴基斯坦保持零售量第一的领先地位，其余主要市场亦实现零售量和收入的双位数增长。在东南亚，针对湿热气候和大量饮用冰水的消费习惯，推出智慧制冰与SPACEFIT系列冰箱，在外观上契合当地家装风格，同时升级保鲜性能与能效等级，以满足不断增长的中高端消费需求，使区域整体市场份额跃居行业第一，并在越南、泰国等多个市场保持第一增速，区域零售量份额达到17%，同比提升3个百分点。
在技术与产品储备方面，公司推出了“AI之眼”食品识别系统（基于500万级图像数据集训练，拥有上百项专利，可识别200余种食材并支持食品移动追踪）、高定平嵌安装技术（可定制面板、六向调节、液压自调平、30分钟安装）以及升级的“AI氮氧智控保鲜”技术，这些技术已在下半年新高端机型上实现量产，有望进一步提升万元以上价位段市场份额，并持续改善高端毛利率。（二）厨电产业公司厨电产业在2025年上半年实现全球收入206.72亿元，同比增长2.0%，全球销量超800万台。在市场份额方面，根据GfK数据，公司中国线下零售额份额达到9.2%，同比提升1.8个百中国市场面对房地产市场低迷，公司聚焦“以旧换新”和改善型消费需求，推出独创恒风量静音烟机（满足开放式厨房低噪需求）、自适应灶具（可根据炊具及烹饪方式自动调节火力）、节省空间的蒸烤一体机，并引入AIVision食材识别及智慧升降烟机功能。通过与大型整装公司合作，将全套嵌入式厨房方案纳入整装套餐，并在重点城市开展社区改造活动，加速在存量市场的渗透，带动卡萨帝厨电收入同比增长40%以上，继续保持万元以上市场的领先地位。
海外市场
公司根据厨房空间、烹饪习惯及能效标准实施本地化策略。在北美，尽管2025年上半年新屋开工放缓且促销活动加剧，公司依托本地制造能力确保稳定交付。推出的Profile智能嵌入式微蒸烤一体机及AJEX独立式电磁烤箱灶，成功在包括TheHomeDepot在内的北美主要零售渠道获得4,000个核心陈列位，大幅提升产品曝光与消费者触达率。在东南亚，面向小户型推出紧凑高效的厨房套系，使菲律宾市场份额进入前三。在南亚，巴基斯坦厨电销售额同比增长23%，继续保持高端嵌入式市场的领先地位。在中东非市场，高端嵌入式套系占比接近翻番增长。二、家庭衣物洗护方案
2025年上半年，洗护产业通过深化“全栈科技创新，全域营销触达，全局成本优化”三大核心策略，实现全球收入320.06亿元，较2024年同期增长7.6%。市场份额方面，（1）在中国市场：根据GfK数据，公司份额持续引领行业：在线下市场零售额份额46.4%，同比提升1.5pct；线上渠道零售额份额38.8%,同比提升0.9pct；（2）海外市场：根据欧睿数据显示，在澳大利亚、新西兰、意大利、西班牙、巴基斯坦、越南等国家实现份额第一。中国市场公司洗衣机产业致力于为用户提供卓越的洗烘一体体验，通过产品创新和技术迭代，不断引领洗衣机行业的升级。针对用户对洗烘一体、高效烘干、大容量需求，推出卡萨帝揽光pro洗烘套产品，该产品采用变频电机，可全时1：1正反转，防缠绕更透干；具备养护湿洗功能，可洗羊毛等珍贵面料；可洗烘联动，洗涤结束前15分钟，干衣机自动选择程序并开始预热，提升洗烘效率；580mm超薄机身，实现与柜体平嵌。卡萨帝洗衣机凭借12kg以上大容量机型及热泵洗烘一体机实现收入增长超过30%，带动15,000元以上价位段市场份额实现绝对引领，超过90%。公司推出搭载AI之眼的卡萨帝中子·融朗洗烘护一体机，通过AI精控科技，能精准掌控进水高度和湿洗剂的配比，提升洗护效果；AI智慧眼能够有效避免衣物被夹、小件漏取等日常洗衣问题，并且能检测洗涤泡沫残留，自动指挥机器进行二次漂洗，用户无需再手动操作。目前该产品上市仅2个月，助力20,000元以上价位段份额占比突破95%。面对用户分区洗的品质消费需求，公司Leader品牌推出"懒人洗衣机"分区洗护新品，引领业内产品迭代升级。其一体式三滚筒独立水路设计，可同步分区洗护；通过钢骨一体化结构和三直驱电机协同，攻克多桶运转振动难题确保稳定性。该款洗衣机因精准满足年轻消费群体需求，成为行业现象级产品。随着消费者线上购物渗透率持续提升，公司洗衣机产业加强主流电商平台资源投入，优化店铺页面设计以打造沉浸式购物体验；抓住社交电商兴起契机，在抖音、快手、小红书等社交平台建立官方渠道账号，创作有趣、实用的短视频内容，展示产品功能、使用场景等，吸引用户关注与互动。2025年上半年，洗衣机产业电商渠道销售额占国内全渠道比例超过40%。海外市场公司推出高差异化和高竞争力产品，以及产业深入到国家终端零售市场的管理策略，促市场份额提升。在欧洲市场推出的超薄嵌入式滚筒洗衣机，以0.8米机身深度适配高端厨房设计。在新兴市场，坚持高端创牌，推动产品结构由双桶向滚筒转型，同时以X系列、L+等差异化产品寻找增量空间。报告期内，南亚市场、中东非市场收入增长均超过40%；东南亚收入增长超过30%。
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