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| 科威尔(688551)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，全球经济环境复杂多变，国内经济虽稳步复苏，但下游部分行业资本开支仍显谨慎，叠加行业竞争加剧，公司整体利润空间持续承压。面对挑战，科威尔秉持“稳扎稳打，精益运营”的策略：一方面，公司强化内生能力，聚焦降本增效与费用管控，通过优化流程、提升运营效率以及成本控制等措施，夯实基础、稳固基本盘，为把握未来市场机遇蓄力。
另一方面，公司保持战略定力，持续投入资源于具有技术积累和竞争优势的核心测试设备领域，通过强化销售与研发体系、建立客户快速响应机制，确保产品紧贴市场需求，深化客户合作，增强客户黏性。
报告期内，公司实现营业收入22,447.25万元，同比下降11.62%；归属于上市公司股东的净利润为3,100.56万元，较上年同期下降25.92%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为818.28万元，较上年同期下降78.50%。
（一）三大业务板块情况
1、测试电源业务：高景气赛道负重前行，盈利空间受挑战
受益于全球新能源产业（光伏、储能、电动汽车等）的发展，公司测试电源业务订单获取势头良好，订单数量同比实现稳健增长，核心客户群持续拓展。然而，激烈的市场竞争加剧了行业内卷，对产品定价形成显著压力。同时，为保持技术领先优势和满足下游快速迭代的需求，公司持续进行研发投入。双重因素影响下，报告期内，测试电源板块尽管降本增效取得一定成效，但毛利率及整体利润空间受到明显挤压。
2、氢能业务：处于规模化关键阶段，业绩阶段性承压
报告期内，全球氢能产业仍处于从示范项目主导向大规模商业化应用转型的关键阶段。尽管长期战略方向明确且政策支持持续，但产业链各环节（尤其是大规模绿氢生产与应用端）的降本、基础设施建设及商业模式成熟度方面仍面临挑战，致使整体投资趋于谨慎，部分示范性项目进度延后或规模调整。作为氢能产业链上游关键测试验证环节，公司氢能板块业务直接受到下游投资节奏调整的影响。报告期内，新签订单数量及金额同比出现阶段性下滑，客户项目启动和交付周期延长，收入确认延迟且规模缩减，板块整体表现疲软，处于行业调整期的“阵痛”阶段。
3、功率半导体业务：复苏态势延续，规模尚待提升
全球功率半导体行业自2024年下半年开启的温和复苏趋势，在2025年上半年得以延续并逐步巩固。在此背景下，公司功率半导体板块业务显现积极信号，下游客户资本开支意愿有所恢复，询单量和订单量呈现温和增长态势。尽管复苏趋势向好，市场信心逐步修复，但当前订单增长的绝对规模仍相对有限。公司功率半导体板块业务增长动能仍需依赖下游行业更强劲的复苏以及新客户的持续突破，整体规模效应有待进一步释放。
（二）坚持自主创新，持续强化研发核心竞争力
公司以市场为导向，依托持续创新，不断提升自主研发能力与技术实力，丰富产品矩阵。
报告期内，公司研发投入3,757.65万元，占营业收入比例16.74%，研发人员稳定。2025年上半年，公司在技术创新方面继续取得显著成果。在专利方面，新增申请专利42项，其中发明专利19项；新增获得授权专利49项，其中发明专利4项。在产品方面，公司持续丰富产品矩阵，满足多样化市场需求，陆续推出新一代B2000-EM模组充放电测试系统、B2000-EP系列电池包充放电测试系统以及M2000-MS系列电机模拟器等。同时，公司积极把握AI服务器电源测试领域市场机遇，为业务增长注入新动力。
（三）强化精细管理，优化公司运营效率
2025年上半年，公司着力推进精细化管理，通过降本增效举措严格管控成本费用预算与执行。同时，实施人员结构优化与合理配置，持续完善绩效考核机制，有效激发各业务单元增收创收的积极性，多效举措提升人均效率，打造高效的人才队伍。此外，公司进一步加强内控管理体系建设，强化应收账款管理和项目过程管控，提升运营的规范性及效率，助力公司高质量发展。
非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
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