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| 章源钨业(002378)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
加所致。
营业成本 2,059,992,279.10 1,499,812,354.22 37.35% 系产品销量增加及原材料价格上涨所致。销售费用 30,687,033.66 32,778,425.45 -6.38%管理费用 84,872,566.69 74,139,417.07 14.48%财务费用 43,274,150.39 40,785,516.02 6.10%资产减值损失（损失以“-”号填列） -8,883,759.94 -3,143,628.22 -182.60% 主要系新投产产品线产能不足导致产品成本较高，产生存货减值，以及子公司增加存货减值影响所致。资产处置收益（损失以“-”号填列） 53,060.03 -415,346.24 112.77% 系报告期出售旧资产获得收益所致。营业外收入 366,712.86 852,733.22 -57.00% 主要系上年确认无法支付的款项影响所致。所得税费用 20,693,413.04 21,161,206.88 -2.21%研发投入 99,190,395.90 73,466,485.99 35.01% 系公司加大对新产品研发投入所致。经营活动产生的现金流量净额 203,142,254.66 -55,476,230.45 466.18% 主要系营业收入同比增长，以及以票据方式支付原材料款同比增加，影响“销售商品接受劳务支付的现金”“购买商品接受劳务支付的现金”所致。投资活动产生的现金流量净额 -124,420,966.55 -119,224,730.49 -4.36%筹资活动产生的现金流量净额 -226,034,347.88 -107,557,388.89 -110.15% 系报告期借款流入金额低于同期债务偿还支出所致。现金及现金等价物净增加额 -146,822,556.08 -281,514,233.80 47.85% 系“经营活动产生的现金流量净额”“投资活动产生的现金流量净额”“筹资活动产生的现金流量净额”共同作用所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成报告期，钨原料市场价格呈现持续上涨态势，同时公司加大市场开拓力度，钨深加工产品主营收入同比增长34.30%，其中销售占比较大的钨粉、碳化钨粉受销量增加及产品价格上涨的影响，营业收入同比增长62.38%和 34.51%，后端合金产品市场价格对原材料成本波动的传导存在滞后效应，价格波动较小，营业收入同比增长9.79%；另外，国外市场受出口管制政策及中美贸易战升级影响，营业收入同比下降11.62%。其他业务主要受销售价格上涨及销量增加影响，营业收入同比增长13.74%。报告期内营业总收入同比增长32.27%，其中主营业务收入同比增长34.30%，主要受钨产品市场价格上涨及销量增长的影响，钨粉、碳化钨粉销售收入同比分别增长62.38%、34.51%；其他业务收入同比增长13.74%，主要系销售价格上涨及销量增加所致。2. 毛利率变化分析报告期，公司产品综合毛利率 14.14%，同比下降3.17个百分点，各产品毛利率变化情况如下： 仲钨酸铵、氧化钨是原料级产品，仅对少量特殊客户销售，占营业总收入比重较小，仲钨酸铵毛利率同比变化不大，氧化钨毛利率同比增加 8.15个百分点。钨粉、碳化钨粉产品处于产业链的中端，生产成本中钨原料占比较大，产品售价与原料价格正相关性较强，报告期内，国内钨原料价格呈现持续上涨态势，由于粉末产品价格上涨略滞后于原料价格上涨，行业竞争激烈，导致钨粉、碳化钨粉毛利率同比下降2.37个百分点、3.18个百分点。下游硬质合金产品，传统硬质合金产品供需不平衡、市场竞争激烈，同时由于硬质合金产品价格对原材料成本波动的传导存在滞后效应，毛利率同比下降1.09个百分点。其他产品主要包含热喷涂粉和喷涂加工件等，受行业竞争加剧影响，市场价格持续走低，毛利率下降6.75个百分点。其他业务主要包含锡精矿、铜精矿等副产品，毛利率同比增长了 4.86个百分点，主要系副产品销售价格上涨所致。3. 营业收入按地区分析报告期，国内钨原料价格上涨和主要产品销量的增加，使得国内营业收入同比增长41.84%；国外市场受出口管制政策及中美贸易战升级影响，营业收入同比下降11.62%。4. 销售模式收入分析报告期内受原料价格上涨及销量增加的影响，直销和分销收入同比分别增长33.87%、24.60%。公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1期按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
四、非主营业务分析
适用 □不适用
五、资产及负债状况分析
（一）资产构成重大变动情况
例，享有期间信用额度并须于年末清账的客户自年初至报告期末交易额累积增加所致。存货 1,533,118,959.40 29.14% 1,434,985,058.50 28.85% 0.29%投资性房地产 9,209,385.40 0.18% 9,548,950.66 0.19% -0.01%长期股权投资 110,336,925.01 2.10% 112,325,190.65 2.26% -0.16%固定资产 1,273,066,729.98 24.20% 1,211,635,646.94 24.36% -0.16%固所致。使用权资产 13,137,449.02 0.25% 5,347,569.27 0.11% 0.14%短期借款 790,445,855.04 15.02% 815,577,196.36 16.40% -1.38%合同负债 61,539,096.71 1.17% 18,952,836.17 0.38% 0.79%一年内到期的重分类影响所致。影响所致。租赁负债 9,688,872.81 0.18% 2,928,129.02 0.06% 0.12%
（二）主要境外资产情况
□适用 不适用
报告期公司境外资产总额 981.37万元，占公司资产总额比重 0.19%，占比较小。
（三）以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
应收账款款项融资采用账面金额确认其公允价值，其他变动-16,876.88万元，系报告期内应收款项融资账面净值变动金额。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
（四）截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
（一）总体情况
适用 □不适用
（二）报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
（三）报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
（四）金融资产投资
1. 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
2. 衍生品投资情况
适用 □不适用
（1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用
核算具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说 公司根据《企业会计准则第 22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第 37号——金融工具列报》相关规定及其指南，将远期外汇业务分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、负债，按照公允价值进行后续计量，交割时确认投资收益或损失。上述会计政策、会计核算具体原则与上一报告期相比未发生重大变化。明人民币 4,998.00万元）。为有效防范汇率波动风险，对贷款本金及利息支付进行了汇率锁定，截至报告期末，该笔贷款尚未到期偿还。套期保值效果的说明 公司通过开展远期外汇业务，有效防范汇率波动风险，减少外汇风险敞口，增强财务稳健性。衍生品投资资金来源 贷款资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） （一）风险分析公司开展金融衍生品交易遵循锁定汇率风险原则，不做投机性、套利性的交易操作，但金融衍生品交易仍存在一定的风险：1. 市场风险：由于影响外汇市场的因素众多，开展金融衍生品业务时无法精准预判未来汇率走势，交割时点的市场即期汇率与合约汇率可能存在差异，将给公司带来收益或损失。2. 流动性风险：因市场流动性不足而无法完成交易的风险。3. 内部控制风险：金融衍生品交易业务专业性较强，复杂程度较高，存在由于内部控制机制不完善而造成的风险。4. 履约风险：开展金融衍生品业务存在合约到期无法履约导致违约而带来的风险。5. 法律风险：因相关法律法规发生变化或交易对手违反相关法律制度造成合约无法正常执行而给公司带来损失的风险。
（二）风控措施
1. 公司开展的金融衍生品交易以规避和防范汇率风险为目的，禁止任何风险投机行为。
2. 公司已根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7号——交易与关联交易》等相关制度要求，制定《金融衍生品交易业务管理制度》，并对相应业务的人员配备、决策程序、报告制度、内部控制及风险监控管理措施等进行明确规定，控制交易风险。3. 公司慎重选择具有合法资质、信用良好、规模较大的金融机构为交易对象，审慎审查与对方签订的合约条款，严格风险管理，防范法律风险。4. 公司财务部建立了逐日盯市制度，当标的资产价格发生剧烈波动时，及时进行分析，并将有关信息及时上报财务总监，由财务总监判断后根据审批权限上报。当公司金融衍生品业务出现重大风险或可能出现重大风险，财务总监应及时向总经理提交分析报告和解决方案，并同时向公司董事会秘书报告。此外，公司财务部门负责为公司选择交易对手，签署金融衍生品交易管理协议，统一控制授信额度；负责国际国内经济形势及金融市场的研究，金融信息的收集与报告。5. 审计监察部每季度或不定期对金融衍生品业务的实际操作情况、资金使用情况及盈亏情况进行审查，及时向总经理和审计委员会提交风险分析报告。内容至少应包括衍生品交易情况、风险评估结果、本期衍生品交易盈亏状况、止损限额执行情况等内容。6. 公司持续跟踪金融衍生品交易的执行进展和投资安全状况，如出现投资发生较大损失等异常情况的，将立即采取措施并按规定履行披露义务。7. 公司依据深圳证券交易所有关规定，及时履行信息披露义务。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 根据期末外币汇率中间价，测算公允价值变动损益。涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2024年03月05日衍生品投资审批股东会公告披露日期（如有） 不适用
（2）报告期内以投机为目的的衍生品投资
□适用 不适用
公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
（五）募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
（一）出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
（二）出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
公司全资子公司赣州澳克泰工具技术有限公司，主营业务为高档硬质合金及其工具的研发、生产及 销售，致力于向业内客户提供高品质的金属加工定制服务，定位于“难加工材料切削专家”。报告期，赣州澳克泰营业收入 35,353.30万元，净利润 138.79万元。报告期末，赣州澳克泰总资产 100,691.75万元， 净资产 53,597.76万元。
2. 西安华山金属材料科技有限公司
西安华山成立于2007年9月24日，注册资本为 14,886万元，其中：西安北方华山机电有限公司出资7,591.86万元，西安华山精密机械有限公司出资 148.86万元，本公司出资 7,145.28万元，持有 48%股权。西安华山成立后至今，股权结构未发生变化。西安华山主营业务为钨制品、钼制品及其他稀有金属合金制品的制造、销售、技术研究、技术开发，3D打印服务及 3D打印基础材料销售。报告期，西安华山营业收入 14,557.92万元，净利润 2,124.42万元；对归属于母公司所有者净利润影响 1,019.72万元，确认西安华山其他资本公积及专项储备的变动增加资本公积 35.88万元，导致归属于母公司所有者权益增加1,055.60万元。报告期末，西安华山总资产 25,213.00万元，净资产 22,242.91万元。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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