长光华芯(688048)：Q3营收快速增长 光通信布局成效显著

事件


　　公司发布2025 年三季报，前三季度实现营业收入3.39 亿元，同比增长67.42%，归母净利润0.21 亿元，同比增长133.04%，扣非归母净利润为-0.24亿元，同比减亏76.56%。主要是由于：1）公司市场拓展较好，高功率产品收入增长；2）前期布局的光通信等业务获得终端客户额认可并实现批量出货，逐步打开增长曲线。


　　Q3 营收快速增长，毛利率提升


　　公司Q3 实现营业收入1.25 亿元，同比增长66.30%，环比增长4.63%；归母净利润为0.12 亿元，同比增长157.25%，环比下降27.35%。Q3 毛利率为40.75%，同比提升11.77 个百分点，环比提升3.91 个百分点。


　　高功率和光通信产品不断推出新品


　　1）高功率领域，公司推出了9XXnm 50W 高功率半导体激光芯片，光电转化效率高，现已实现大批量出货，是目前市场上量产功率最高的半导体激光芯片。2）光通信领域，拥有EML、VCSEL、CW Laser 三种类型的光通信芯片，100G EML 已实现量产，200G EML 已开始送样，100G VCSEL 、100mWCW DFB 和70mW CWDM4 DFB 芯片已达到量产出货水平。


　　横向拓展氮化镓方向并孵化其他领域业务


　　1）全资子公司苏州半导体激光创新研究院与中科院苏州纳米所成立“氮化镓激光器联合实验室”，并与团队合资成立苏州镓锐芯光，研制的绿光激光器光功率已达1.2W，处于国际先进水平，大功率蓝光激光器光功率已达7.5W，达到国际一流水平。2）公司入股中久大光，加大特殊科研领域深度合作。3）合资成立苏州惟清半导体主要经营高端功率器件。4）公司持股18.13%的华日精密主要经营固体及超快激光器，应用在精密微加工领域，与公司形成良好的产业链协同效应。


　　盈利预测与投资建议


　　公司前三季度业绩增长较好，我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为0.35 亿元、0.67 亿元、0.96 亿元，维持“增持”评级。


　　风险提示：业绩亏损的风险；技术升级迭代风险；客户集中度较高的风险：


　　市场竞争加剧风险；下游恢复、价格不及预期的风险。

□.王.奕.红./.康.志.毅./.唐.海.清./.张.建.宇    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司