长安汽车(000625)：新能源化/全球化进展顺利 关注4季度新车上市

事件：2025 年10 月，长安汽车整体销量27.8 万辆，同比增长11%；1-10月累计销量237.4 万辆，同比增长10%。


　　新能源车和海外销量均表现较好：10 月新能源车销量11.9 万辆，同比36%，1-10 月新能源车累计销量86.9 万辆，同比61%，已超过2024 年全年；海外销量5.8 万辆，同比25%，1-10 月海外累计销量52.3 万辆。


　　长安启源：10 月销量3.6 万辆，并连续3 个月突破3 万台，1-10 月累计销量30 万辆。其中10 月实力大单品长安启源Q07 销量为11637 辆，累计销量已达79935 辆。


　　深蓝汽车：10 月销量3.7 万辆，同比32%，1-10 月累计交付27 万辆，同比增长57%。其中10 月深蓝S05 全球销量突破2 万辆。10 月30 日，深蓝新车L06 预售发布上市，预售价13.99 万元起，首发搭载深蓝智能辅助驾驶系统DEEPAL AD Max，并搭载百万级超跑磁流变悬架和百万内唯一3nm 车规级座舱芯片，预计L06 正式上市后将进一步丰富深蓝产品矩阵。


　　阿维塔：10 月销量1.4 万辆，同比增长34%。10 月，阿维塔12 四激光版焕新上市，限时权益价25.99 万元起。


　　广州车展将亮相多款新车：长安汽车将在11 月21 日广州车展上亮相多款新品车型。其中长安启源全新Q05 定位小型纯电SUV，预计将在广州车展上市发布，长安启源A06 和深蓝L06 也将亮相。预计随着新产品的逐步上市，长安汽车后续销量有望保持较高增长。


　　盈利预测：预计2025-2027 年公司营收分别为1870/2096/2297 亿元，同比增长17.1%/12.1%/9.6%，当前股价对应2025-2027 年EPS 分别为0.64/0.85/1.06 元。维持“买入”评级。


　　风险提示：行业竞争加剧，公司销量不及预期风险；新能源汽车渗透率增速不及预期风险；智能驾驶业务发展不及预期风险；海外贸易壁垒风险等。

□.齐.天.翔    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司