广电运通(002152)季报点评：营收持续增长 利润优先分配 全资公司发力跨境支付

公司于2025 年10 月30 日发布三季报同时公布利润分配预案


　　营收持续增长，利润略微承压


　　公司25Q1-Q3 实现营收79.06 亿元，同比11.08%，实现归母净利润6.02 亿元，同比下降10.51%。实现毛利率27.69%。经营性现金流达-4.01 亿元，较去年同期显著收窄。


　　单季度来看，公司实现营收26.31 亿元，同比9.13%，已然连续三个季度实现营收同比正向增长，实现归母净利润1.36 亿元，同比下降21.97%。实现毛利率26.19%，环比相对持平。经营性现金流净额为4.04 亿元，改善显著。


　　发布利润分配预案，股利支付率达70.10%。


　　公司2025 年中期利润分配预案为：以目前公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.70 元（含税），共计派发现金红利4.22 亿元，占当期归母净利润比例达70.10%，且公司自2022 年，每年股利支付率均超50%。


　　全资公司收获相关MSO 牌照，持续发力跨境支付


　　公司于2025 年10 月20 日发布公告，宣告广电运通集团股份全资公司广电汇通（香港）有限公司取得香港海关颁发的金钱服务经营者牌照。汇通香港是公司旗下跨境支付能力服务提供商，致力于为全球国际化企业提供专业的跨境支付结算、国际汇兑及汇款等金融服务。


　　本次牌照的落地标志着公司在跨境支付领域的业务布局取得关键性进展，正式具备合规的跨境资金结算与外汇兑换资质，进一步提升了公司全球化服务能力与金融科技综合实力，符合公司的整体战略规划与长期发展需要。


　　未来，汇通香港将重点打造一站式全球支付结算解决方案，并加强与公司控股子公司中金支付有限公司的业务协同，构建“境内+境外”一体化资金通道，为企业客户提供安全、高效、透明的跨境金融科技服务。


　　盈利预测与估值


　　我们预计公司 2025-2027 年实现营业收入分别为123.99/145.46/173.87 亿元，同比增速分别为14.10%/17.32%/19.53%; 对应归母净利润分别为 10.71/12.57/14.96 亿元，同比增速分别为16.42%/17.40%/18.98%，对应 EPS 为0.43/0.51/0.60 元，对应PE 为29.66/25.26/21.23 倍。维持“买入”评级。


　　风险提示：政策或不及预期，信创政策推进力度或不及预期，AI进展不及预期

□.刘.雯.蜀./.郑.毅    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司