科博达(603786)季报点评：智能科技业务整合落地 开启第二增长曲线

事件：公司发布2025 年三季度报告，2025 年前三季度公司实现营业收入49.97 亿元，同比增长16.46%；归母净利润6.46 亿元，同比增长14.21%；扣非后归母净利润6.52 亿元，同比增长12.05%。2025 年第三季度公司实现营业收入19.5 亿元，同比增长26%；归母净利润2.0 亿元，同比增长0.6%；扣非后归母净利润2.2 亿元，同比减少1.1%，我们认为主要受科博达智能科技并表影响。


　　启动智能科技业务整合，进军汽车智能化产业。2025 年9 月，科博达正式启动对汽车智能化核心产品企业——科博达智能科技有限公司的业务整合。


　　“智能科技”专注于汽车智能中央算力平台及相关域控制器的研发，已与Momenta、高通、地平线等全球领先技术企业建立深度合作，成功开发出高性价比的汽车智能化产品解决方案，目前定点项目的产品生命周期销售额超200 亿元，并实现国内多家主流品牌车型的量产配套。


　　深耕产业生态，赋能智造升级。2025 年8 月，科博达安徽产业基地在安徽淮南新桥国际产业园完成一期厂区建设，并正式投产运营。科博达安徽产业基地致力于打造集工程、测试与生产于一体的智能化制造平台。通过引入先进的智能制造技术，实现了从产品工程研发到产业化的无缝衔接，有力推动了公司在汽车中央计算平台与域控制器领域制造能力的全面升级。


　　盈利预测及投资评级：我们预计公司2025-2027 年有望实现营业收入72.1/89.2/111.4 亿元，我们预计公司2025-2027 年有望实现归母净利润9.70/12.41/15.28 亿元。我们看好公司的汽车智能化拓展，伴随生产能力的不断提升，我们预计公司有望开启新的成长曲线。维持“买入”评级。


　　风险提示：行业和市场风险、原材料价格波动风险、技术迭代不及市场的风险、汇率波动风险等。

□.齐.天.翔./.庄.恬.心    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司