南山智尚(300918)：机器人业务与知名企业达成战略合作

公司发布2025 三季报


　　25Q3，公司实现营收5 亿，同比增长28%；归母净利润0.42 亿，同比减少0.26%；扣非后归母净利润0.41 亿，同比减少4%。


　　25Q1-3，公司实现营收12 亿，同比增长5%；归母净利润1.17 亿，同比减少6%；扣非后归母净利润1.14 亿，同比减少3%。


　　机器人新兴赛道布局


　　2025 年，公司敏锐洞察机器人产业这一新兴赛道的发展机遇，率先行动，成为国内首家实现该类产品小批量订单落地的企业。目前公司的腱绳产品已经在国外、国内分别实现了小批量订单。公司已经与均胜电子达成战略合作，同时与长盛轴承、忆海原识也达成了海内外客户供应领域建立生产合作关系的战略合作协议。


　　公司已建成的3600 吨超高分子量聚乙烯纤维智能产线和8 万吨高性能差别化锦纶长丝产线，可为人形机器人批量供应高耐久、高可靠的传动腱绳和电子皮肤材料，满足未来百万台级的产能需求。


　　锦纶全链布局


　　公司锦纶6（PA6）系列产品已实现年产4.4 万吨产能，锦纶66（PA66）系列产品已实现年产3.6 万吨产能。未来公司锦纶系列产品将重点布局新消费下游领域、人形机器人包覆材料领域生产差异化功能性纤维，以“一纱多效”为核心理念，打造高性能差别化锦纶长丝一站式应用平台。


　　人才引擎智造未来，携手奋进聚力发展


　　为进一步建立健全长效激励约束机制，吸引和留住核心人才，进一步推动公司新材料业务在人形机器人领域落地，公司于近日制定公告了《2025 年员工持股计划（草案）》。该计划聚焦于机器人业务板块的核心技术人员及管理骨干，通过利益共享、风险共担的机制，深度绑定关键人才，为公司新兴业务的可持续发展注入强劲动力。


　　维持盈利预测，维持“买入”评级


　　维持盈利预测，预计公司 25-27 年归母净利 2.0、2.3、2.8 亿，对应 PE 分别为 50x、43x、35x。


　　风险提示：消费景气度不及预期，关税变化，产能爬坡进度不及预期，市场竞争激烈，股权激励目标未达成等风险。

□.孙.海.洋    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司