金山办公(688111)：公司三季度业绩加速增长 主营业务受益AI发展潜力大

事项：


　　公司公告2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；实现归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%；实现扣非归母净利润11.49亿元，同比增长15.94%。


　　平安观点：


　　公司2025年第三季度营收和利润同比加速增长。2025年前三季度，公司实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%，实现归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%，实现扣非归母净利润11.49亿元，同比增长15.94%，公司前三季度业绩稳步增长。分季度看，公司一、二、三季度分别实现营收13.01 亿元、13.56 亿元、15.21 亿元， 分别同比增长6.22%、14.14%、25.33%，公司三季度营收明显加速增长。受营收加速增长的推动，公司三季度利润端的增长亦呈现明显加速态势。公司2025年第三季度实现归母净利润和扣非归母净利润为4.31亿元、4.21亿元，同比增长35.42%、39.01%，明显高于一、二季度归母净利润和扣非归母净利润的同比增速（公司一季度归母净利润和扣非归母净利润的同比增速分别为9.75%、10.72%，二季度归母净利润和扣非归母净利润的同比增速分别为-2.83%、0.57%）。公司第三季度业绩表现良好。


　　公司前三季度毛利率和期间费用率同比均提高，研发投入持续加强。公司前三季度毛利率为85.55%，同比小幅提高0.45个百分点。公司前三季度期间费用率为62.30%，同比小幅提高0.41个百分点。2025年前三季度，公司持续加强研发投入，研发投入金额为14.95亿元，同比增长18.48%，公司研发投入的营收占比为35.77%，同比提高0.99个百分点，公司研发投入保持在高水平。在经营性现金流方面，公司前三季度经营性现金流净额为12.77亿元，同比增长18.26%，超出同期归母净利润金额0.99亿元，公司经营质量良好。


　　公司WPS软件业务和WPS 365业务同比大幅增长，WPS个人业务未来

□.闫.磊./.黄.韦.涵    .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司