新大陆(000997)2025年三季报点评：前三季度经营稳健向好 海外业务持续突破

公司披露2025 年三季报：2025 年前三季度实现营收62.44 亿元，同比+12.04%；归母净利润9.18 亿元，同比+12.15%；扣非归母净利润9.37 亿元，同比+14.03%。


　　其中25Q3 营收22.24亿元，同比+14.86%，归母净利润3.23 亿元，同比+11.75%；扣非归母净利润3.38 亿元，同比+29.77%。


　　海外拓展加速，支付服务交易规模保持逐季度环比增长趋势：1、智能终端板块，公司加速拓展海外市场销售，在欧美及拉美、中东非等新兴市场取得较大的突破，2025 年前三季度，公司海外支付设备收入同比增长超26%。2、商户运营服务板块，2025 年前三季度，公司支付服务交易总规模达1.62 万亿，其中Q3 支付服务交易总规模近5,700 亿，同比增长超18%，自2024 年三季度以来保持逐季度环比增长趋势。至2025 年9 月底，公司年内推出的AI 营销产品已有超15 万商户试用，公司将持续加码AI 在支付垂类场景的应用布局。同时公司将加速推进跨境支付及海外收单业务布局，致力于成为全球领军的线下数字商业服务商。


　　发布支付行业专属大模型，与阿里云战略合作持续深化。2025 年9 月，国通星驿在阿里云主办的“2025 云栖大会”上发布了星驿支付专属大模型。该大模型以阿里云千问系列大模型为技术底座，融合新大陆自有数据，具备快速理解支付行业知识、精准解析商户经营及交易行为特征等核心能力，并拥有深度推理能力，能够高效处理复杂任务。依托大模型，新大陆国通星驿自研星驿智能体开发平台LLMOps，开发小驿秒哒、AI 生意有数、AI 商户审核助手、AI 营销助手等智能体，并在此基础上逐步搭建支付行业MCP 广场，面向SaaS 软件开发商、聚合支付服务商、银行及商户开放MCP 服务，持续推进支付行业智能体生态圈的构建。目前，新大陆已在阿里云点金平台上线部分MCP 服务。


　　国内外业务布局双轮驱动：可信数字身份产业实现突破，数字金融带来新机遇。


　　《国家网络身份认证公共服务管理办法》自2025 年7 月15 日起施行，公司将积极跟进场景端应用，为人民群众安全、便捷地证明个人身份提供一码通行解决方案。在推动支付全产业链的全球化进程中，公司积极把握跨境支付带来的产业机会，在相关国家和地区布局支付牌照，为中国出海企业以及海外本地商户获得全球领先的支付解决方案提供坚实的保障。


　　盈利预测：维持公司2025-2027 年收入预测86.91/97.84/111.13 亿元；维持2025-2027 年归母净利润预测12.52/15.50/18.56 亿元； 当前市值对应2025-2027 年PE 为22x/18x/15x，看好公司受益于支付行业的持续回暖及金融创新机遇，维持“买入”评级。


　　风险提示：流水增长不及预期；海外市场拓展不及预期。

□.施.鑫.展./.白.玥    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司