青岛银行(002948)：利润增速保持稳健 资产质量持续改善

事件:


　　10 月28 日，青岛银行发布2025 年第三季度报告。


　　投资要点:


　　2025 年前三季度，青岛银行归母净利润实现同比增长15.54%，业绩表现稳健。公司信贷投放保持较快增长，存款规模稳步扩张，实现双位数增长。资产质量持续向好，不良率较H1 末进一步下降，风险抵补能力显著增强。我们维持“买入”评级。


　　存贷款增速双位数增长，截至2025Q3 末，青岛银行资产负债规模稳健扩张， 贷款总额和存款总额分别较上年末增长10.16% 和11.50%，其中公司贷款余额较上年末增长14.56%，而个人贷款余额较上年末下降4.59%。公司围绕金融“五篇大文章”持续发力，截至9 月末，绿色贷款、科技金融贷款余额分别较上年末增长46.8%和17.58%。2025 前三季度公司净息差为1.68%，环比下降4bp，降幅较H1 有所收窄。


　　资产质量持续改善，截至2025Q3 末，青岛银行不良贷款率较H1末下降2bp 至1.10%，关注类贷款占比较H1 末微升1bp 至0.55%。


　　银行风险抵补能力显著增强，拨备覆盖率较H1 末大幅提升17.17 个百分点至269.97%。


　　盈利预测和投资评级：青岛银行2025 年Q3 资产质量持续向好，不良率较H1 末进一步下降，风险抵补能力显著增强。我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027 年营收为144.37、156.06、168.63 亿元，同比增速为6.96%、8.10%、8.05%；归母净利润为46.57、52.53、57.65 亿元，同比增速为9.20%、12.82%、9.73%；EPS 为0.71、0.81、0.90 元；P/E 为7.27、6.36、5.74 倍，P/B 为0.74、0.68、0.62 倍。


　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降；资产质量大幅恶化。

□.林.加.力./.徐.凝.碧./.许.潇.琦    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司