东方电子(000682)：收入持续稳健增长 费用控制成效显现

投资事件：2025 年10 月，东方电子发布2025 年第三季度报告，2025 年第三季度，公司实现营业收入20.03 亿元，同比增长10.51%；归母净利润1.93 亿元，同比增长14.35%；扣非归母净利润1.78 亿元，同比增长17.56%。2025 年前三季度，公司实现营业收入51.65 亿元，同比增长11.53%；归母净利润4.95 亿元，同比增长17.53%；扣非归母净利润4.73 亿元，同比增长22.03%。


　　收入持续稳健增长，费用控制成效显现。25Q3 公司营收同比增长10.51%，今年以来连续三个季度的同比增速均保持在10%以上，体现了持续且稳健的经营质量。同时，在费用端， 25Q3 公司单季度销售/ 管理/ 研发费用分别同比变动-8.58%/-1.87%/+0.04%，实现了较好的费用控制，从而推动公司单季度实现归母净利润同比增长14.35%，扣非归母净利润同比增长17.56%。


　　携“源网荷储+ AI”亮相深圳国际数字能源展，为能源行业注入智慧动能。9 月18-21日，2025 国际数字能源展在深圳会展中心开幕。东方电子集团整合优势资源，携东方电子股份、东方威思顿、东方海颐软件、东方京海、国网中电、东科电气六家权属企业，聚焦“源、网、荷、储、智、融”六大维度，全面展示其覆盖能源全链条的解决方案能力与创新实践。其中，在“智”方面，东方电子深度融合AI 技术与电力核心业务，成功打造六大核心AI 能力。这些AI 技术的应用，推动了大模型行业化应用底座建设，促进了电力调度、数字孪生等前沿AI 技术在能源领域的落地，使能源调度从传统的“经验驱动”转向精准的“数据驱动”，有效提升了电网运维效率与安全水平，为清洁能源管理注入了强大的“智慧基因”。


　　盈利预测与投资建议：我们预测公司2025-2027 年营收分别为88.15/102.77/119.26亿元，归母净利润分别为8.52/10.22/11.75 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：电网投资进度不及预期，市场竞争加剧，海外发展的政治风险，技术研发风险，原材料价格上涨风险，虚拟电厂、电力市场化政策落地不及预期等。

□.苏.仪./.刘.一.哲    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司