炬芯科技(688049)：聚焦端侧产品AI化转型 单季度营收历史新高

事件


　　公司发布2025 年三季报，前三季度实现营业收入7.22 亿元，同比增长54.74%，归母净利润1.52 亿元，同比增长113.85%。


　　投资要点


　　AI 拉动整体价值提升，业绩高速增长。在AI 技术的强劲驱动下实现整体价值加速跃升，公司通过加大研发投入与加速新品迭代，前三季度实现营业收入7.22 亿元，同比增长54.74%，其中，第三季度实现营业收入2.73 亿元，同比增长46.64%，创下单季度营业收入历史新高；归母净利润1.52 亿元，同比增长113.85%，其中第三季度实现归母净利润6,027.13 万元，同比增长101.09%。


　　推进芯片产品持续迭代，存内计算技术持续赋能。前三季度公司研发投入1.93 亿元，同比增长21.18%；其中第三季度研发投入6,956.58 万元，同比增长17.16%。目前面向智能蓝牙穿戴领域的ATW609X 研发进展顺利；第二代存内计算技术IP 研发工作也在按照既定规划稳步推进中，目标是将下一代芯片单核NPU 算力实现倍数提升，大幅提升芯片能效比表现，并且全面支持Transformer 模型。同时，加大下一代私有协议研发投入，进一步提升无线传输带宽，降低延迟，提升抗干扰性能。未来公司将围绕下游实际应用场景，加大端侧AI 技术研发与产品推广力度，从芯片硬件算力、无线连接技术、音频算法升级和开发生态，全方位提升技术竞争力。


　　投资建议：


　　我们预计公司2025/2026/2027 年营业收入分别为9.9/13.2/17.6 亿元，归母净利润分别为2.1/3.0/4.0 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：


　　技术迭代不及预期；市场竞争加剧风险；行业需求不及预期风险。

□.万.玮./.吴.文.吉    .中.邮.证.券.有.限.责.任.公.司