信测标准(300938)季报点评：2025Q3业绩同比高增 毛利率同比提升

10 月23 日，信测标准发布2025 年三季报：2025 年前三季度，公司实现营业收入5.97 亿元，同比增长8.31%；实现归母净利润1.55 亿元，同比增长8.33%。


　　投资要点:


　　2025Q3 业绩同比高增，创造自2023Q3 以来单季度营收最高增速。


　　2025Q3，公司实现营业收入2.25 亿元，同比增长22.18%（为2023Q3 以来单季度营收最高增速），实现归母净利润0.6 亿元，同比增长19.28%。


　　发布员工持股计划，绑定核心人员利益。2025 年7 月，公司发布员工持股计划，拟募集资金总额不超过3,478 万元，向不超过50 名人员受让不超过301.6041 万股股票（本员工持股计划受让公司回购股份的价格为11.53 元/股），本持股计划考核年度为2025-2027年度营业收入分别同比增长10%/9.09%/8.33%。


　　毛利率同比提升，财务费用大幅增长。2025 年前三季度，公司毛利率为59.9%，同比提升0.36ct；净利率为26.38%，同比下降0.51pct。


　　2025 年前三季度，公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动+1.25/-0.50/+0.21/+0.15pct，均较为平稳。


　　盈利预测和投资评级考虑到公司三季报业绩超出我们预期，因此上调公司2025/2026/2027 年营业收入预期分别至8.07/9.48/11.21亿元，归母净利润预期分别至2.06/2.46/3.01 亿元，对应PE 分别为32/27/22 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示新业务拓展进度不及预期；新增订单不及预期风险；行业竞争激烈导致毛利率下滑风险；公信力及品牌受损风险；应收账款减值风险；商誉减值风险。

□.王.宁./.张.婉.姝    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司