协创数据(300857)：坚定信心 持续加码算力投资

事件：2025 年10 月21 日，公司发布购买资产的公告，拟向多家供应商采购不超过人民币40 亿元的服务器，主要用于为客户提供云算力服务。


　　拟不超过40 亿元采购服务器，进一步开拓市场。根据经营发展需要，公司拟向多家供应商采购服务器，采购合同总金额预计不超过人民币40 亿元。


　　此次交易的服务器所在地为深圳，预交付时间以实际交付为准。资金来源为公司自有资金，交易支付方式为现金转账，支付期限以签署的协议内容为准。公司购买服务器主要用于为客户提供云计算服务，并表示本次交易完成后，将促进公司主营业务的大力发展，对公司开拓市场有着重大的促进作用。截至2025年10 月21 日，公司已披露累计投入不超过122 亿元人民币。


　　全球算力投资不断加码，公司深度布局。海外巨头不断加码算力投资，xAI目标五年内实现5000 万颗英伟达高性能GPU 服务器级算力，OpenAI 与Meta 持续推进百万卡规模算力集群建设，行业资本支出显著扩张。2025 年9 月22 日，公司董事长耿康铭在接受福布斯采访时，表示“随着更加智能的基础大模型产品诞生和更多AI 应用的落地，未来AI 算力的需求或许还有千倍的增长空间”、“我们会继续加码中国、美西、欧洲、亚太四大服务区域业务布局，未来三年都是入局算力领域好的时间点”。


　　投资建议：公司持续加码算力投入，AI 算力服务落地标杆，服务器再制造市场需求旺盛，多层级增长引擎有望驱动业绩持续高增。我们预计公司2025-2027 年收入为110.07/154.17/187.77 亿元， 归母净利润为11.62/19.78/25.31 亿元，PE 为47.09/27.65/21.61 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：新业务拓展不及预期，技术研发不及预期，供应链成本扰动等。

□.杨.烨./.郑.元.昊    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司