横河精密(300539):与MT成立新加坡合资公司 布局工业级无人机等领域

时间:2025年10月10日 中财网
事件:10 月9 日盘后,公司发布《关于子公司对外投资并设立合资公司的公告》。


  参股40%与MT 成立新加坡合资公司,布局工业级无人机等领域公司拟通过全资子公司横河国际控股有限公司(简称“横河国际”)与新加坡公司MICRO-TEX PTE. LTD. ( 简称“ MT ”) 在新加坡设立合资公司SHARPTEXPTE.


  LTD.(暂定名)(简称“合资公司”),依托新加坡作为全球贸易枢纽的区位与平台优势,在当地战略布局精密制造基地。合资公司中横河国际将持股40%,MT 持股60%。本次投资总金额2300 万美元,其中MT 公司按60%股权比例的投资金额为1380 万美元,横河国际按40%股权比例的投资金额为920 万美元。


  合资公司的成立将深度整合双方的优势资源,依托新加坡作为全球贸易枢纽的区位与平台优势,在当地战略布局精密制造基地,服务于汽车、家电、工业级无人机领域,并从事其配套模组的研发制造与市场销售,为拓展海外业务板块、提升全球供应链竞争力奠定基础。


  优质精密制造企业,低空经济、机器人领域拓展有望打开成长空间公司参股40%设立新加坡合资公司、参股30%设立宁波狮子王,拓展无人机领域,打开成长空间。根据爱企查显示,2025 年8 月8 日宁波狮子王科技有限责任公司成立,公司参股30%,为该公司的第二大股东。宁波狮子王经营范围包括智能无人飞行器制造、销售等。


  公司主业产品与客户高复用性,有望助力公司向机器人领域延展。①产品:注塑产品、金属零部件等产品通用性较强,基于多年积累的工艺装备能力,产品有望向机器人领域延展。②客户:已凭借产品质量构建丰富且稳定合作的客户群体,如小米、华为、上汽、吉利、比亚迪等知名企业。我们认为公司未来或有望跟随原有客户进行机器人领域的延展。


  受益汽车智能化、轻量化,公司客户资源丰富,汽零业务有望快速增长。


  ①智能化:公司主要提供汽车智能座舱零部件,如齿轮、精密结构件、加油小门执行机构、大扭矩车载执行器,应用于汽车智能座椅调节、智慧屏、HUD 等领域。受益汽车智能化,智能座舱行业有望实现快速发展。根据中商产业研究院,2025 年全球、我国乘用车智能座舱解决方案市场规模有望达4296、1564 亿元,分别同比增长17%、21%。


  ②轻量化:公司主要产品为钢塑一体仪表板CCB 横梁、全塑尾门、全塑引擎盖、全塑前端模块、加油口盒、扰流板等。汽车轻量化具备减排、提效等效果。汽车用改性塑料已从内饰件拓展至外饰件、发动机周边部件,单车用量逐步提升。以汽车尾门为例,全塑尾门与传统的钢制后尾门相比,平均减重高达 20%-30%。根据 TMR 预计,2027 年底全球汽车尾门市场整体规模有望达到 150 亿美元。


  公司模具制造技术具备高精密、高品质、高效率特点,技术水平全国领先。公司已凭借多年积累的领先工艺装备能力,向下游多领域拓展。过硬的产品质量构建丰富且稳定合作的客户群体。智能家电领域,公司已与卡赫、SEB、松下、小米等知名企业深入合作。汽车智能座舱领域,公司已与华为、延锋安道拓、恺博等企业深入合作。汽车轻量化领域,公司已与上汽大通、上汽乘用车、吉利汽车、比亚迪等深入合作并实现量产。


  盈利预测与估值


  预计2025-2027 年归母净利润约0.64、1.02、1.46 亿元,同比增长68%、59%、43%,CAGR=57%,对应PE 221、139、97 倍,维持“买入”评级。


  风险提示


  1)新兴领域拓展不及预期;2)下游主机厂销量不及预期。
□.邱.世.梁./.张.菁    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司
中财网版权所有(C) HTTP://WWW.CFi.CN