豪威集团(603501)：汽车与新兴市场强势领跑 迭代持续加速夯实移动端竞争优势

2025H1 公司实现总营业收入139.56 亿元，同比增长15.42%；利润总额达到21.92 亿元，同比增长45.88%；实现归母净利润20.28 亿元，同比增长48.34%。


　　2025 年9 月26 日公司发布全新的OV50R CMOS 图像传感器。OV50R 拥有5000 万像素，像素尺寸为1.2 μm，专为智能手机、运动相机、vlog 相机、便携相机等高端消费电子产品打造。


　　单季度收入创历史新高，盈利能力持续提升


　　公司2025Q2 营业总收入达到 74.84 亿元，同比增长 16.07%，环比增长15.6%，创历史新高。这一增长主要得益于：1）公司在高端应用场景的产品序列不断丰富；2）公司在汽车智能驾驶、运动相机等新兴市场中持续渗透。公司在25H1不仅实现了收入的快速增长，其盈利能力也显著增强。公司归属于母公司股东的净利润为 20.28 亿元，同比增长 48.34%。这一增长主要得益于公司管理效率提升，有效促进了净利润增长与盈利能力的释放。


　　高端CIS 需求迭代，公司新品布局应对市场新机遇公司手机CIS 实现收入39.20 亿元，同比减少19.48%，收入减少的主要原因在于1.2um 5000 万像素的高端图像传感器OV50H 已近生命周期尾声，产品需求逐步收敛。公司正积极布局，主动应对市场变革：其一，近期成功推出的5000 万像素1 英寸高动态范围图像传感器OV50X，凭借卓越性能赋能旗舰级智能手机实现电影级视频拍摄体验，并已顺利进入量产交付阶段。其二，公司在2 亿像素图像传感器领域持续发力，相关产品现已获得客户验证导入。据群智咨询最新预测，至2027 年，全球2 亿像素手机图像传感器的市场需求规模有望突破1 亿颗。为了刺激消费者换机，智能手机摄像头正朝着高像素与大底化方向发展，以提升影像性能。公司推出了符合这一产业趋势的产品线具备广阔的市场增长前景，有望为公司进一步拓展市场份额开辟全新空间。


　　汽车智能驾驶渗透率加速提升，催生增长新动能25H1 公司汽车CIS 实现收入约37.89 亿元，同比增长30.04%，持续夯实其在该领域的领先地位。公司最新一代基于TheiaCel 技术平台的汽车图像传感器，在关键性能指标上保持行业领先，并同步推出搭载Nyxel 近红外增强技术的全新产品，进一步完善了车规级产品布局，强化技术护城河。作为全球领先的汽车图像传感器解决方案供应商，公司依托逾二十年的深厚技术积淀、完备的车规级认证体系以及在像素设计与图像处理领域的创新优势，持续提供高性能、小型化、高可靠性的CIS 解决方案，全面覆盖ADAS、驾驶员监控系统（DMS）、电子后视镜、仪表盘摄像头、环视系统及后视影像等核心应用场景。相较安森美等国际厂商，公司在产品迭代效率与成本控制方面展现出更强的综合竞争力。凭借技术领先性与敏捷响应能力，公司车载CIS 市场份额有望持续提升。


　　AR/VR 生态与智能影像加速扩张，新兴市场增长强劲25H1 公司图像传感器业务在新兴市场实现收入约11.73 亿元，同比增长达249.42%。主要受益于智能眼镜、机器视觉及全景与运动相机市场的强劲拓展。


　　作为影像捕获的核心部件，公司凭借高像素、高分辨率、宽动态范围、卓越的低光性能与低功耗等综合优势，为全景及运动相机的成像品质与稳定性提供了坚实保障。与此同时，智能眼镜领域（涵盖AR/AI 眼镜等）正从技术验证期加速迈入规模化渗透的关键阶段，公司借此迎来重要发展契机。其LCOS 技术可提供整体集成的单芯片显示解决方案，凭借高解析度、外形紧凑、低功耗及成本优势，有效推动智能眼镜的普及进程。此外，2024 年，公司正式成立机器视觉部门，依托Nyxel、BSI 和全局快门（Global Shutter）等核心技术，推出多款创新视觉解决方案，精准满足客户多元化需求，赢得市场广泛认可。此外，得益于户外运动文化普及、智能驾驶技术推广及短视频内容创作热潮的推动，无人机、运动相机与鱼眼相机市场的迅速升温。影石创新和大疆作为全球智能影像设备的领军企业，已成为CIS 和摄像模组厂商高度重视的核心客户。未来，随着公司加速产品迭代与市场渗透，新兴市场业务有望进一步注入业绩增长动能。


　　消费电子需求回暖，公司持续优化模拟芯片产品矩阵25H1 公司模拟解决方案业务实现营业收入7.67 亿元，同比增加20.88%。主要原因在于消费电子等行业库存压力逐步缓解，需求显著回暖；同时，公司深化与下游客户的战略合作，市场份额实现稳步提升。展望未来，公司将持续优化车载模拟芯片产品矩阵，加速多产品验证导入进程，为模拟解决方案的持续增长注入强劲动能。


　　盈利预测：预计公司2025-2027 年营业收入分别为308.38 亿元、386.76 亿元和481.52 亿元，归母净利润分别为47.25 亿元、63.95 亿元和84.73 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：新产品发布不及预期；车载/IT 显示市场竞争加剧；新产线推进不及预期。

□.王.凌.涛    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司