思瑞浦(688536)：平台化战略取得成效 信号链与电源管理双攀升

事件


　　公司2025年第二季度实现营业收入5亿元，同比增加72%，环比增加25%；归母净利润5012万元，环比增加222%；扣非净利3595万元，环比增加1981%。


　　公司2025年上半年实现营业收入9亿元，同比大增87%；归母净利润6569万元，扣非净利3770万元，均同比扭亏。


　　四大市场全面覆盖，信号链与电源管理收入双双攀升经过多年布局，公司实现了工业、汽车、通信、消费电子四大市场的全面覆盖，随着下游终端需求回升，公司整体出货量和营收实现大幅增长。


　　2025年上半年，公司信号链芯片收入约6亿元，同比增长54%；电源管理芯片收入约3亿元，同比大增246%。


　　深化“平台化”战略，覆盖高端应用场景


　　公司持续推进平台化研发战略，在信号链领域推出多项高性能产品，如共模抑制比达138dB的高阻抗低噪声仪表放大器等，技术指标达到国际先进水平。电源管理产品亦聚焦高可靠性场景，如75V的高边开关ORing控制器等。在汽车电子领域，公司与多家Tier 1公司、车企保持深入合作关系，车规级产品已在智能驾驶、车身控制、动力系统、车载视频、照明等多个系统中应用。在工业控制与新能源市场，新能源、电网基础设施、工业电源模块、测试测量、工业控制、电器等应用领域性能、型号不断更新迭代，进一步巩固高端市场优势。


　　投资建议


　　我们预计 2025-2027年公司归母净利润分别为1.32、2.98、4.09亿元，对应的 EPS 分别为0.97、2.19、3.02元，最新收盘价对应 PE 分别为174x、77x、56x，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　行业复苏不及预期，新品研发不及预期。

□.陈.耀.波./.李.美.贤    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司