宏华数科(688789)公司动态研究报告：业绩稳健增长 研发与全球扩张双轮驱动

业绩稳健增长，主营业务驱动营收与利润双提升2025 年上半年，宏华数科实现营业收入10.38 亿元，同比增长27.16%；归属于上市公司股东的净利润达2.51 亿元，同比增长25.15%。业绩增长主要得益于数码喷印设备销售收入大幅提升，该业务收入达6.70 亿元，同比增长42.75%，其中singlepass 机型销售占比显著提高。墨水销售随设备保有量增加同步增长，体现“设备先行、耗材跟进”策略的有效性。募投项目逐步投产，智能化工厂上半年实现效益约9007.80 万元，进一步巩固了产能与成本优势。


　　研发投入持续加码，核心技术布局深化创新优势2025 年上半年，公司研发投入达6160.77 万元，同比增长24.73%，占营业收入比例为5.94%。截至2025 年6 月30日，研发人员共计334 人，占员工总数27%。公司新增申请国内发明专利4 项、实用新型专利4 项，累计已获授权专利284 项（含发明专利55 项），软件著作权110 项。在研项目涵盖数字微喷涂、singlepass 关键技术、工业互联网平台等方向，其中“一体化singlepass 数码印花关键技术和装备开发”已进入产业化阶段，凸显公司在前沿技术领域的持续布局与转化能力。


　　海外业务持续扩张，全球市场竞争力凸显


　　2025 年上半年，公司外销收入达4.82 亿元，较2024 同期实现显著增长，占营业收入比例提升至46.46%，彰显出较强的国际化运营能力。目前公司业务已覆盖全球37 个国家及地区，在欧洲、美洲、亚洲等关键市场均设有国际服务中心，累计服务客户约3000 家，建立起完善的销售与技术支持网络。通过积极参与"FESPA 2025"等国际知名行业展会，公司持续提升品牌全球影响力，海外订单保持稳健增长。尽管面临汇率波动及国际贸易环境变化等挑战，公司通过优化结算方式、加强外汇风险管理等措施有效应对，海外业务已成为推动公司业绩持续增长的重要引擎，未来发展空间广阔。


　　盈利预测


　　预测公司2025-2027 年收入分别为23.15、29.41、37.18 亿元，EPS 分别为2.95、3.77、4.83 元，当前股价对应PE 分别为26.8、20.9、16.3 倍，考虑宏华数科业绩增长稳健，核心技术不断突破，海外业务持续扩张，首次覆盖，给予“买入”投资评级。


　　风险提示


　　行业竞争加剧风险，海外市场波动风险；数码喷印设备核心原材料喷头主要依赖外购风险；应收账款回款风险；汇率波动风险；宏观环境波动风险。

□.尤.少.炜    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司