金现代(300830)：电力信息化领域小巨人 业务结构优化 AI赋能可期

深耕电力信息化20 年，业务结构转型优化持续加速，经营质量有望持续向好。金现代公司深耕电力信息化行业20 年，并逐步将产品及服务拓展至军工、制造、铁路、石化等行业。目前公司的主营业务包括两部分：一是为电力、军工、制造、铁路、石化等大型企业提供定制化行业解决方案；二是为央企、国企、行业龙头等企业提供标准化软件产品。财务方面，2022 年以来公司营收增长有所承压，2024 年公司营收4.40亿元，同比下降13.4%，但毛利率较高的标准化软件产品开发及销售业务实现营收0.96 亿元，同比增长30.2%，公司业务与营收结构持续优化。随着标准化软件产品相关业务占比持续提升，经营战略与业务结构优化持续提速，公司的营收增速、盈利能力、现金回款质量或均将实现持续快速的优化与提升。


　　从低代码到AI Coding，企业数字化转型进一步加速。低代码（Low Code）是一种可视化的应用开发方法，用较少的代码、以较快的速度来交付应用程序。十四五以来，数字化转型的作用逐渐为企业所认知，低代码受到企业数字化转型加速的需求推动，其市场规模持续扩大。AIGC 浪潮下，大模型赋能编程通过自然语言交互、机器学习模型（如LLM）及自动化流程，将开发者的意图转化为可执行代码，从而提升效率并降低重复性工作负担，加快软件开发与企业数字化转型。目前，AI Coding 已在行业内得到一定程度使用，其效果也得到了一些业内人士的一定认可。


　　电力数字化市场规模稳健增长，电力系统新局面引领电力信息化发展新方向。“十四五”规划明确了智慧电网、智慧电厂的建设目标，两大电网及发电集团在数字平台、物联网平台及场景化应用软件上的投入需求将持续释放。据艾瑞测算，2021 年中国电力数字化核心软件及服务市场规模为414 亿元， 2021-2025 年复合增长率为19.3%，预计2025 年市场规模达839 亿元。从电力市场情况来看，新能源发电占比提升在电源侧要求电力体系能更好消纳新能源电力，而负荷端的结构性与季节性变化则对配电网平稳运行提出新的挑战。在此局面下，电力系统数字化转型和发展的目标，就是随着电力系统升级，消纳更多以风、光为代表的绿色低碳电力，促进源网荷储高效互动，确保电力系统高效稳定运转，提升能源效率，推动碳达峰、碳中和的实现。


　　公司发展展望：客户资源优质稳定，“轻骑兵”技术领先，AI 赋能提升产品价值。公司深耕电力市场多年，电力市场客户积累深厚，并逐步拓展航天、石化、工业制造等行业客户，为公司业务发展奠定坚实基础。在低代码领域，公司自主研发的“轻骑兵”低代码开发平台以云原生、表单模型双驱动、前后端分离、安全开放等架构与设计理念进行打造，凭借较强的产品技术与竞争力，已覆盖电力、航天、金融、制造业、轨道交通、通信等多个行业的客户，并获得客户和多方权威机构的认可。在AIGC 浪潮之下，公司积极探索AI 结合现有业务方式，赋能产品与客户体验，有效解决了客户的痛点，并提升了已有产品的价值。


　　盈利预测与投资建议：我们预测公司2025-2027 年营收分别为4.46/4.82/5.35 亿元，归母净利润分别为0.21/0.34/0.49 亿元。公司本身业务结构持续优化改善，今年起利润有望持续快速释放，后续远期PE 快速收敛，且公司在电力领域技术与客户资源优势显著，AI 赋能提升产品价值卓有成效。不过考虑到当前公司估值水平较高，首次覆盖公司，给予“增持”评级。


　　风险提示：客户集中度较高的风险，应收账款可能产生坏账损失的风险，人力成本上升风险，标准化软件产品建设及销售不及预期的风险，行业竞争风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险，行业规模测算偏差风险等。

□.苏.仪./.刘.一.哲./.王.雪.晴    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司