信捷电气(603416)：深度布局大客户战略及具身智能产业

本报告导读：


　　公司产品线涵盖控制层、驱动层、执行层、传感层，在国内市场占有率排名前列。


　　公司深度推进大客户战略，加快布局具身智能产业，夯实中期成长驱动力。


　　投资要点：


　　盈利预测与投 资评级。预测2025-2027 年，公司归母净利润为2.63亿元、3.21 亿元、3.92 亿元，同比增长15.0%、22.1%、22.2%，对应EPS 1.67 元、2.04 元、2.49 元。基于同业估值水平，及公司市场地位，给予2025 年PE45X，目标价75.15 元，维持“增持”评级。


　　小型PLC 头部企业。公司产品线涵盖控制层、驱动层、执行层、传感层，在国内市场占有率排名前列，是国内少数拥有工业自动化综合解决方案的供应商。公司在PLC、伺服系统市场占有率呈增长趋势，根据睿工业统计，2025 年上半年中国小型PLC 市场中公司市占率为8%，国内品牌排名第一。


　　深度推进大客户战略。公司持续深耕各细分行业和赛道，选取细分领域行业标杆客户，通过建立战略合作伙伴关系，提供有竞争力的行业解决方案，切实加深大客户对公司产品和品牌的认可。公司在机器人、智慧矿山、智慧物流、医疗、半导体、储能、光伏、机械加工、3C 电子、锂电、新能源汽车、食品饮料、包装、纺织、通讯、新材料等领域与客户建立了长期的战略合作伙伴关系。


　　加快布局具身智能产业。公司积极开发适配人形机器人的无框力矩电机、空心杯电机、驱动器及编码器等核心零部件，同时，公司储备轴向磁通电机等技术。截止目前，公司及参股公司长春荣德已销售超万套编码器给国内头部机器人公司，覆盖本体机器人核心模组供应商、灵巧手和本体企业近30 家。目前，公司除了通用型号电机外，公司为本体机器人公司定制开发无框力矩、编码器和空心杯电机，其中相关产品已实现小批量销售。同时，公司正积极对接国内外行业头部客户。


　　风险提示。经济景气度波动影响下游需求，市场竞争影响盈利水平，人形机器人拓展不达预期。

□.徐.强./.房.青./.孙.炫.浩    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司