概伦电子(688206)半年度点评：净利润实现扭亏 多角度积极推进产业链合发展

8 月29 日，公司发布2025 年半年度报告。25H1 公司实现营业收入2.18 亿元，同比增长11.43%；实现归母净利润0.46 亿元，同比扭亏；实现归母扣非净利润-0.05 亿元，亏损同比收窄；经营活动产生的现金流量净额为0.19 亿元，同比转为净流入。


　　25H1 整体营收增速稳定，降本增效显成效。25Q2 公司实现营收1.27 亿元，同比增长11.20%，增速与25Q1 大体持平，25H1 公司整体营收实现较为稳定的增长。利润端，25H1 公司归母净利润实现扭亏，归母扣非净利润也实现亏损同比大幅收窄，主要系25H1 公司高质量发展，在收入增长的同时，降本增效进一步产生效果，同时，政府补助以及交易性金融资产变动收益也较上期增长。若剔除股份支付影响，则25H1公司剔除股份支付影响后归母净利润为0.53 亿元，剔除股份支付影响后归母扣非净利润为0.02 亿元，均同比扭亏。


　　境内市场营收持续快速增长，占比进一步提升。25H1 公司实现主营业务收入2.18 亿元，其中境内市场营业收入为1.66 亿元，实现同比24.43%的快速增长，占主营业务收入的比重也进一步升至75.93%。分业务来看，25H1 公司EDA 软件授权业务的营业收入为1.48 亿元，同比增长8.79%，其中来自境内的收入同比增长14.41%，增速亦快于业务的整体增速。技术开发解决方案业务的营业收入为0.46 亿元，同比大幅增长172.35%。


　　通过多种方式积极推进产业整合与协同，加速实现链合发展。今年以来，公司在产业整合与协同方面积极推进，加速实现EDA 产业的链合发展。1）公司筹划通过发行股份及支付现金购买锐成芯微100%和纳能微45.64%的股份，构建“EDA+IP”双引擎，为中国集成电路发展提供强劲物理底座；2）公司积极推动以协议转让方式引入上海芯合创，优化股东结构；3）公司与上海国投、上海芯合创签署战略合作框架协议，助推上海打造具备全流程服务能力的EDA 平台；4）公司拟出资参与设立“临科芯伦”EDA 产业基金，该基金为战略合作框架协议的首支落地基金，拟开启产业跃迁新引擎。


　　盈利预测与投资建议： 25H1 公司营收端有所承压，增速较去年同期有所下降，但公司在降本增效方面多措并举，成效显著，利润端25H1 即实现扭亏为盈。综上，我们调整公司的营收与盈利预测，不考虑潜在并购标的并表的影响，我们预测2025-2027年公司营收分别为5.02/6.01/7.06 亿元，（前预测值为5.24/6.48/7.92 亿元），归母净利润分别为0.03/0.25/0.57 亿元（前预测值为-0.24/-0.02/0.18 亿元），维持“买入”评级。


　　风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；EDA 市场规模相对有限及高集中度导致的竞争风险；投资并购开展遇阻或业务协同不顺带来的风险；国际贸易摩擦的风险等。

□.刘.一.哲./.闻.学.臣    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司