道通科技(688208)公司跟踪报告：智能诊断和能源高增 AI巡检前景广阔

本报告导读：


　　公司业绩实现强劲增长； AI 战略成效显著，软件业务高增； 维修智能终端稳健，TPMS业务爆发；能源智能中枢（充电桩）迈入收获期；AI巡检前景广阔。


　　投资要点：


　　维持“增持”评级。公司全线业务高增长，AI巡检可期。我们预计，公司2025-2027 年EPS 为1.43/1.91/2.42（原为1.14/1.41/1.69）元，给予公司2025 年35 倍PE，上调目标价至49.92 元，维持“增持”评级。


　　公司业绩实现强劲增长。2025 年上半年，公司营收23.45 亿元，同比增长27.35%；归母净利润4.80 亿元，同比增长24.29%；扣非归母净利润4.75 亿元，同比增长64.12%。我们认为，公司强劲的盈利能力显示出其经营效率的显著提升。


　　AI 战略成效显著，软件业务高增。以智能硬件为入口，通过AI Agents服务实现持续收费的模式持续深化。AI 及软件业务实现收入2.81 亿元（同比+30.1%），毛利率超99%，成为重要增长和利润引擎。


　　维修智能终端稳健，TPMS 业务爆发。2025 年上半年，公司维修智能终端收入15.40 亿元（同比增长23%）。其中，TPMS 业务受益于全球存量车进入集中替换周期，实现收入5.16 亿元，同比增56.8%。


　　新一代AI 诊断产品（Ultra S2）上市，推动诊断业务量价齐升。


　　能源智能中枢（充电桩）迈入收获期。2025 年上半年，公司充电业务收入5.24 亿元（同比增长40.5%），毛利率同比提升2.23 个百分点。成功中标北美最大商用停车场运营商LAZ Parking 2.38 亿元订单，并突破壳牌（Shell）、Circle K 等全球顶级客户，在手订单饱满，为中长期增长奠定坚实基础。


　　AI 巡检机器人蓄势待发。作为第三成长曲线，公司与科技巨头深度合作，打造“空地一体”集群智慧解决方案。已在油田落地样板点，商业化进程有望加速。我们认为，公司巡检业务市场空间广阔，除油田外，电网，交通，安防等各个领域都有其丰富的应用场景。


　　风险提示。传统业务竞争加剧风险，海外业务受到限制风险；AI 业务进展不以及预期。

□.杨.林./.杨.蒙./.魏.宗    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司