迅安科技(834950)：募投项目产能爬坡中 泰国子公司着手试生产准备

2025H1：营收1.02 亿元，同比-9%；归母净利润2504 万元，同比-13%公司发布2025 半年报，2025H1，公司实现营业收入1.02 亿元，同比下滑9.42%，归母净利润2504.08 万元，同比下滑12.92%。我们维持2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为0.68/0.79/0.92 亿元，对应EPS 为0.93/1.08/1.26 元/股，对应当前股价PE 分别为26.4/22.7/19.5 倍，看好公司募投项目达产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。


　　2025H1 电动送风过滤式呼吸器营收同比+6%，募投项目产能爬坡中2025H1，电焊防护面罩及配件实现营收8185.15 万元，同比下滑12.41%；电动送风过滤式呼吸器及配件实现营收1971.29 万元，同比增长5.55%。根据公司2025年8 月公告，公司募投项目“年产 120 万只电焊防护面罩及 8 万套电动送风过滤式呼吸器建设项目”和“研发中心项目”已经投入使用，产能爬坡中。2025 年1 月 10 日，泰国子公司成立，目前着手试生产准备工作。


　　公司注重创新研发，截至2025H1 公司有效期内专利91 项截至2025 年6 月30 日，公司有效期内专利 91 项：其中国内发明专利16 件，海外发明专利 4 件。2024 年公司在研发方面取得了多项重要成果，包括但不限于：（1）宽视野面罩的研发完成，该产品视野更广，满足了用户对焊接面罩轻量化、多功能、大视野的需求；（2）轻便易清洁型呼吸器的研发完成，通过优化结构，减少了风机噪声，减轻了操作者的负担；（3）适用于多种焊接方式的防护装置研发完成，提升了焊接防护面罩对多种焊接方式的适应性;（4）智能控制翻盖式自动变光电焊面罩的研发产品认证，该研发与智能化的焊接设备相配合，实现焊接过程的智能化管理和监控。这些研发成果不仅提升了公司的产品竞争力，也为公司未来的市场拓展奠定了坚实的基础。


　　风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司