新芝生物(430685)中报点评：科学仪器国产替代空间广阔 2025H1扣非归母净利润+5%

2025H1：营收7115 万元，同比+6%，归母净利润1187 万元，同比-9%公司发布2025 年半年报，2025H1，公司实现营收7114.96 万元，同比增长6.39%，归母净利润1186.56 万元，同比下滑9.15%；扣非归母净利润892.88 万元，同比增长4.76%。我们维持2025-2027 盈利预测，预计归母净利润分别为0.44/0.50/0.55亿元，对应EPS 分别为0.48/0.54/0.61 元/股，对应当前股价的PE 分别为35.4/31.6/28.3 倍，维持“增持”评级。


　　截至2025 年6 月30 日，公司累计获授权专利产权87 项，发明专利21 项2025H1，公司生物样品处理、实验室自动化与通用设备、分子生物学与药物研究产品分别实现营收4166.46、1738.96、569.79 万元，分别同比增长7.27%、5.51%、1.29%。2025H1，公司新增授权发明专利1 项，外观设计专利5 项，软件著作权3 项。截至2025 年6 月30 日，公司累计获得授权专利产权87 项，其中发明专利21 项，实用新型专利49 项，外观专利17 项，软件著作权38 项。


　　我国大型分析仪器进口率超80%，预计2025 年全球分析仪器市场600 亿美元据海关总署历年数据显示，我国大型科研仪器整体进口率超70%，其中分析仪器的进口率超过80%。鉴于国内科学仪器企业与国外存在明显差距，产业处于成长初期阶段，有广阔的市场前景。据GMI 统计，预计2025 年全球分析仪器市场空间600 亿美元，预计2034 年将增至1,114 亿美元，CAGR 达6.5%。随着经济不断发展，国内对实验分析仪器的需求不断增长，根据中研普华研究院预测分析，2025 年中国科学仪器市场规模达1,700 亿元，其中分析仪器占比35%、生命科学仪器20%；中国仪器仪表学会分析仪器分会预计，我国分析仪器行业发展速度将高于2024 年，或将处于6%-10%之间。


　　风险提示：技术落地不及预期、产品拓展不及预期、下游需求不足风险

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司