吉冈精密(836720)：全球化布局新阶段 并购与新品驱动汽车压铸专家2025H1营收+38%

2025H1 公司营收3.35 亿元（+38.17%），归母净利润0.32 亿元（+ 22.79%）2025 上半年公司营业收入3.35 亿元，同比增长38.17%；归母净利润3229.86 万元，同比增长22.79%，扣非归母净利润3222.77 万元，同比增长32.11%。我们维持2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为0.70/0.82/0.96亿元。EPS 分别为0.26/0.31/0.36 元，当前股价对应 P/E 分别为64.4/55.2/46.9倍，我们看好公司收购三家汽车零配件企业+拓展海外市场，维持“增持”评级。


　　公司多款汽车零部件类压铸实现放量，2025H1 汽车零部件营收同比+32%2025H1 公司持续加大研发投入，公司多款汽车零部件类压铸实现放量，汽车零部件实现营收1.89 亿元，同比增长32%，其中扣除三家新并表子公司营收影响，2025H1 公司汽车零部件营收同比增长2091.23 万元。2025H1 新产品进展情况包括1）终端应用于比亚迪、吉利、理想等汽车制动系统的电机机壳产品已开始放量生产；2）开发的通用滤清器产品已进入批量生产阶段；3）应用于华为问界M9、红旗车型及北汽车型的转向壳体产品本销量稳步增长；4）应用于华为问界车型的水泵壳体产品实现量产；5）武汉子公司生产的终端应用于比亚迪、蔚来、理想等车型的电池包加热器产品实现批量生产；6）终端应用于奇瑞车型的中壳、控制盒产品进入小批量生产阶段。


　　收购并表三家汽车零部件企业+布局墨西哥及泰国，公司积极拓展海外市场2024 年公司完成对标的公司帝柯精密零部件（平湖）有限公司、帝柯贸易（平湖）有限公司、DakokoEuropa GmbH 等 3 家公司各自 100%股权的股权收购，公司计划利用全资子公司德国帝柯的现有市场平台着重开发欧洲市场，同时2025H1 实现汽车零部件类营业收入2443.93 万元纳入并表。此外，公司持续加大海外市场销售开拓，公司已在墨西哥及泰国进行布局设点承接客户海外订单及开拓国际市场，泰国此次项目总投资预计人民币2.29 亿元。


　　风险提示：重大合同履约风险、竞争加剧降价风险、原材料价格波动风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司