柯力传感(603662)：利润超预期 六维力出货量近千台

业绩简评


　　8 月28 日，公司发布中报，25H1 实现营收6.85 亿元，同比+23.40%；利润总额为2.16 亿元，同比+55.60%。归母净利润1.73 亿元，同比+47.93%。2Q25 实现营收3.70 亿元，同比+20.41%，环比+17.12%；毛利率44.11%，同比+0.63pct，环比+0.16pct；净利率29.07%，同比+2.9pct，环比+1.29pct。扣非净利润0.66 亿元，同比+7.65%，环比+54.51%。归母净利润0.97 亿元，同比+31.66%，环比+28.45%经营分析


　　1、点评：


　　（1）收入：受益于控股8 家子公司合并报表，公司收入大幅提升。


　　其中瑞比德、桃子自动化、博远电子、禹山传感、东大传感1H25收入分别2984/7285/1444/1424/1508 万元，1-6 月收入均计入报表，合计1.46 亿元。母公司1H25 收入3.23 亿元，同比-3.6%，主业有所承压，因此战略转移，实现从1 到N 种传感器布局。


　　（2）净利润：投资效益显著。子公司贡献高质量业绩增长：瑞比德、博远电子、禹山传感、东大传感1H25 利润分别423/228/634/371 万元。


　　（3）费用率：1H25 销售/管理/财务/研发费用率分别为7.35%/8.23%/0.69%/9.37%，同比+1.1pct/+0.9pct/-0.5pct/+0.7pct。三费合计1.11 亿元，同比+35.19%，主因新增并表子公司所致。


　　（4）机器人六维力出货量领先：2025 年上半年，公司已向超过50家国内人形机器人、协作机器人及工业机器人企业送样，产品涵盖六维力/力矩传感器、关节扭矩传感器等关键部件，其中六维力传感器实现出货近千套，部分客户已由送样验证进入小批订单阶段。


　　2、后续展望：（1）公司持续并购高质量标的，下半年收入利润大概率同比实现较高增长；（2）公司完成了机器人核心赛道布局，当前机器人六维+三维+IMU+触觉+灵巧手+本体+应用场景等已经布局，作为传统力传感器龙头，有望绑定龙头本体公司持续成长。


　　盈利预测、估值与评级


　　我们维持盈利预测，预计2025-2027 年营收分别15.04/17.23/19.47 亿元，同比+16.17%/+14.52%/13.01%。预计2025-2027 年净利润分别3.47/3.89/4.32 亿元，同比+33.07%/+12.20%/11.00%。


　　公司已完善布局机器人灵巧手、本体、触觉传感器和IMU 传感器等机器人高价值量部件，考虑到公司未来在机器人板块的巨大发展潜力，上调公司至“买入”评级。


　　风险提示


　　行业竞争加剧；新需求不及预期；投资并购及投后管理不及预期

□.陈.传.红./.冉.婷    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司