保隆科技(603197)：底稿构建悬架全链条产品线 国际化加速

8 月29 日，公司发布2025 年半年度报告，2025 年半年度实现营收39.50亿元，同比增长24.06%；实现归属于母公司股东的净利润1.35 亿元，同比-9.15%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润0.98 亿元，同比-17.01%。2025 年第二季度实现营收20.45 亿元，同比增长20.23%，环比增长7.34%；实现归属于母公司股东的净利润0.40 亿元，同比-50.76%，环比-58.47%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润0.17亿元，同比-68.88%，环比-79.80%。


　　投资要点：


　　2025H1 产能持续提升，国际化加速


　　公司产能布局与全球化战略持续深化：


　　国内产能维度：合肥园区二期、上海临港及松江新厂区陆续投用，聚焦空气悬架、传感器等新质产品产能布局，精准匹配多维度定点项目的量产需求。


　　通过关键产线升级与产能释放，有效保障重点项目交付节奏，强化国内市场供应韧性，助力公司在智能底盘部件领域巩固份额优势。


　　全球拓展维度：匈牙利生产园区加速产能新建，深化智能底盘（空气悬架、传感器等）全球布局，依托本地化产能辐射欧洲及海外市场，同步加强境内外团队协同，提升全球供应链响应效率。伴随国际化战略推进，公司有望进一步突破海外客户壁垒，挖掘全球市场增长潜力。


　　公司已成功构建一站式智能悬架解决方案的完整生态公司自研的连续阻尼可调电控减振器于2025 年7 月获得海外知名电动车新势力高端车型定点，生命周期总金额超1.6 亿元。通过与量产的空气弹簧、供给单元、悬架控制器等全部件深度匹配，叠加与威孚高科合资布局的全主动悬架电液泵，公司已实现智能悬架解决方案“部件-系统”的全链条覆盖。


　　投资建议


　　我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为87.30\106.83\130.72 亿元，归母净利润分别为4.35\5.53\6.74 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为2.03\2.58\3.14 元， 按照最新股价测算， 对应PE19.59\15.41\12.65 倍。维持“买入”评级。


　　风险提示


　　市场竞争风险、原材料价格波动和供应短缺的风险、新业务发展不及预期的风险。

□.刘.乐./.陈.烨.尧    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司