杰普特(688025)：业绩符合预告 静待产业趋势风起

事件：公司发布2025 半年报，上半年实现营收8.81 亿元，同比+48.34%，实现归母净利润0.95 亿元，同比+73.84%。


　　单季度增长提速，激光器/设备业务同步高增：2Q2025 单季度公司实现营收5.38 亿元，同比+59.15%/环比+56.84%，实现归母净利润0.59 亿元，同比+107.76%/环比+64.12%，扣非净利润0.58 亿元，同比+109.18%/环比+73.57%，毛利率40.68%，同比+0.47pct/环比+3.19pct。上半年激光器产品同比增长41.41%，在新能源动力电池精密加工及消费级激光器领域实现销售收入的较快增长；智能装备同比增长55.32%，客户手机摄像头模组检测设备项目完成交付验收。


　　下游多应用领域有望开花：新能源+消费DIY 扩容激光器市场：动力电池行业头部客户扩产需求旺盛，公司激光器产品持续配合客户进行激光器国产替代。公司应用于激光雕刻机的激光器产品已获得客户批量订单，后续将与行业客户持续深化合作，为客户定制化迭代研发各类型激光器，消费级DIY 设备市场快速成长，公司作为核心激光器供应商有望充分受益。智能装备多点开花：公司新一代VCSEL 检测模组获得客户订单；FPC 机钻孔获得头部客户订单；MLCC 高速测分机在头部客户完成初步性能验证；和雨树光科研发新一代硅光检测设备支持大规模量产需求；完成MPO+FAU 光通信组合拳布局，未来公司将发挥在精密光学检测与自动化系统的深厚优势，为FAU 制程定制高精度、高效率的自动化解决方案，提升良率与效率，打造核心竞争力。


　　投资建议：公司激光器+智能装备业务多领域前瞻卡位，静待产业趋势风起。


　　我们预计公司2025-2027 年归母净利润为2.47/3.40/5.07 亿元，EPS 为2.60/3.57/5.34 元，对应PE 为51.19/37.23/24.92 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：新产品产业化进度不及预期风险；新能源需求不及预期风险；消费电子需求下滑风险；原材料供应及价格波动风险。

□.张.益.敏./.黄.梦.龙    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司