亨通光电(600487)：业绩符合预期 多元布局助力长期成长

业绩符合预期，看好公司长期成长


　　公司发布2025年半年报，2025年H1公司实现营收320.49 亿元，同比增加20.42%，实现归母净利润16.13 亿元，同比增长0.24%，2025Q2 公司实现营收187.81 亿元，同比增长26.64%，环比增长41.55%，实现归母净利润10.56 亿元，同比减少3.63%，环比增长89.74%。2025 年H1，公司持续优化战略布局，带动公司海洋能源与通信、特高压及电网智能化业务保持稳步增长，工业与新能源智能业务实现了大幅增长；能源传输材料铜导体产能较2024 年同期有所提升，带动其业务增长。公司作为全球领先的信息与能源互联解决方案服务商，多板块与全球化产业布局有望充分受益于行业发展，我们上调原2025-2027 年盈利预测30.96、32.32、33.93 亿元，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为33.13、36.37、40.28亿元，当前股价对应PE 为15.2/13.9/12.5 倍，维持“买入”评级。


　　公司积极推进空芯光纤等高端产品研发，布局算力产业发展在超低损耗光纤领域，公司瞄准数据中心高速互联和国家干线网络传输战略需求，搭建新一代超低损耗光纤制备平台，并实现了扩能提产；在高性能多模光纤领域，亨通OM4 和OM5 多模光纤已广泛应用于大中型数据中心项目；在光纤布线领域，公司专为数据中心布线需求设计，开发了高密度MPO 光缆、MPO 光缆组件等系列产品；在空芯光纤领域，公司已突破关键技术；此外，公司AI 先进光纤材料研发制造中心扩产项目正式投入建设。


　　公司持续中标国内外海洋能源项目，在手订单充沛截至2025 年H1，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约200 亿元，在手订单充沛。公司目前已形成了从产品到系统解决方案，到工程运维的全产业链发展格局；即拥有完善海上风电和海洋油气系统解决方案及服务能力，形成了从海底电缆研发制造、敷设、风机基础施工、风机安装到风场运维的海上风电场运营完整产业链。


　　风险提示： 业务拓展不及预期的风险、产业政策与市场风险、海外投资与经营风险。

□.蒋.颖    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司