炬芯科技(688049)：加速推进全品类AI化升级

事件


　　公司发布2025 年半年报，上半年实现营业收入4.49 亿元，同比增长60.12%，归母净利润0.91 亿元，同比增长123.19%。


　　投资要点


　　A 技术驱动整体价值跃升，业绩同比大幅提升。在AI 技术的强劲驱动下实现整体价值加速跃升，公司通过加大研发投入与加速新品迭代，上半年实现营业收入4.49 亿元，同比增长60.12%，归母净利润0.91 亿元，同比增长123.19%，综合毛利率50.67%，同比提升4.21pct；单季度来看，Q2 实现营收2.57 亿元，同比增长58.72%，环比增长33.98%，归母净利润0.50 亿元，同比增长54.07%，环比增长20.45%，综合毛利率51.31%，同比提升4.09pct，环比提升1.49pct。


　　存量应用场景升级，新兴增量市场拓展。年初以来AI 与硬件的融合创新呈现井喷态势，从AI 陪伴设备、AI 可穿戴产品等新兴终端带来的市场机遇，到存量设备的AI 化升级浪潮，端侧智能的变革正全面渗透至产业各环节。公司全力推进产品AI 化战略转型，以底层架构创新为核心突破口，专注为广泛采用锂电池供电的端侧设备，提供兼具低功耗与大算力优势的AI 芯片解决方案。目前，公司已成功推出ATS323X、ATS362X、ATS286X 三款端侧AI 音频芯片，商业化落地成效显著：其中ATS323X 已快速导入品牌客户无线麦克风产品中上市发售，并快速上量；ATS362X 则成功打入多家专业音频头部品牌，实现产品立项导入。接下来，随着面向智能穿戴场景的ATW609X 正式发布，公司将全面开启“存量应用场景升级+新兴增量市场拓展”的双轮驱动模式，加速推进全品类AI 化升级。未来公司的产品矩阵将覆盖中高端蓝牙音箱、Party 音箱、无线麦克风、无线电竞耳机、无线家庭影院音响系统、智能手表、AI 眼镜及专业音频设备等多元领域，构建起更为广阔的端侧智能生态版图。


　　投资建议：


　　我们预计公司2025/2026/2027 年营业收入分别为9.1/12.1/16.1 亿元，归母净利润分别为1.9/2.6/3.7 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：


　　技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；行业需求不及预期风险。

□.万.玮./.吴.文.吉    .中.邮.证.券.有.限.责.任.公.司