泰格医药(300347)：Q2业绩环比有所改善

事件：公司发布2025年半年度报告。2025年半年度，公司实现营业收入32.50亿元，同比下滑3.21%；实现归属于上市公司股东的净利润3.83亿元，同比下滑22.22%；实现扣非归母净利润2.11亿元，同比下滑67.09%。


　　点评：


　　公司Q2 业绩环比有所改善。分季度来看，公司2025 年Q2 实现营收18.86亿元，同比下滑0.69%，环比增长7.81%，实现归母净利润2.18 亿元，同比下滑15.48%，环比上升31.67%，Q2 业绩环比有所改善。2025 年上半年，公司境内主营业务收入16.38 亿元，同比下降10.1%，境内收入同比下降主要由于2025 年上半年临床试验技术服务板块境内收入同比下滑。公司境外主营业务收入15.41 亿元，同比增长4.6%，境外收入增长主要受益于2025 年上半年公司继续深化全球布局和服务能力，持续拓展海外业务，加速国际化进程，海外临床业务继续保持快速增长，临床试验技术服务板块境外收入同比增加。


　　公司拥有丰富且与时俱进的项目执行经验。作为行业领先的临床研发服务提供商，公司深耕创新药物与医疗器械领域二十余载，构建了覆盖全疾病领域的临床研发服务体系。服务网络涵盖跨国药企、国内龙头制药企业及创新型研发机构，业务范围横跨化药、生物制品、疫苗、医疗器械等多元产品类型，并深度布局肿瘤、呼吸、感染、内分泌等十多个重大疾病领域。在保持传统优势的同时，公司持续强化前沿药物机理研究、创新靶点开发等核心能力，并前瞻性拓展真实世界研究、风险适应性监查等新兴服务模式。截至2025 年6 月，公司已成功护航26 个中国1 类新药获批上市，累计主导国际多中心临床项目达150 个，以专业实力持续赋能全球医药创新。


　　给予公司“买入”评级。预计公司2025-2026年EPS分别为1.34元和1.50元，公司作为国内临床CRO龙头企业，海外业务持续发力。给予对公司“买入”评级。


　　风险提示。行业研发投入不达预期风险和行业竞争加剧风险等。

□.谢.雄.雄    .东.莞.证.券.股.份.有.限.公.司