奥普特(688686)：营收净利双增长 AI赋能多元化业务协同

整体业务营收稳健增长，盈利效率稳步提升


　　2025H1，公司实现营收6.83 亿元，同比+30.68%；归母净利1.46 亿元，同比+28.80%；扣非归母净利1.32 亿元，同比+36.26%。期间费用率方面，销售/管理/研发费用率为19.61%/3.39%/18.93%，同比-0.63pct/+0.25pct/-2.12pct，整体略降。


　　增长动能覆盖核心下游领域，工业AI 赋能机器视觉释放强劲活力2025H1，公司业务在各主要下游领域均实现增长，分行业看：3C 行业收入4.39 亿元，同比+23.82%；锂电行业收入1.67 亿元，同比+49.35%，主要系锂电行业复苏，同时积极扩展海外市场，增速较快；半导体、汽车行业收入分别为0.31/0.14 亿元，同比+25.51%/65.67%，保持着稳健增长态势，主要系下游客户产能扩张及工艺升级。此外，公司机器视觉主营业务收入6.45 亿元，同比+23.55%；工业AI 产品相关收入达0.87 亿元，同比+363.00%，工业AI 技术在公司产品和解决方案中得到广泛应用，为机器视觉业务注入了强劲增长动力，实现了跨越式发展。


　　持续加码研发投入，多业务板块深度融合发展2025 年上半年，公司研发投入达1.29 亿元，同比增长17.52%，占营业收入比例达18.93%，研发投入的持续加码助推公司在核心技术、产品创新上取得进展。公司旨在打造多产品、多业务模式的平台型发展架构，着力构建“视觉+传感+运动+AI”产品矩阵，促进技术与产品的深度融合与协同赋能，保持产品的高速迭代，牢牢把握市场需求方向，加大海外开拓的同时，抓住国内国产化替代机遇，深度参与重点行业智能制造升级项目，运用多年行业深耕积累的应用经验和技术优势，进一步巩固公司的领先地位，提升公司市场竞争力和客户黏性。


　　投资建议与盈利预测


　　我们预计公司 2025-2027 年营收分别为10.99/13.21/15.74 亿元，归母净利润分别为1.96/2.45/2.97 亿元，对应EPS 为1.60/2.01/2.43 元/股，对应PE 估值分别为93/75/62 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　新产品研发及市场推广不及预期；产品价格下行及毛利率下降；核心技术被赶超或替代的风险；产业政策的风险；市场竞争加剧的风险。

□.龚.斯.闻./.楼.珈.利    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司