同力股份(834599)：公司业绩持续向好

事件：2025年上半年，公司实现营业收入31.69亿元，同比增长12.69%；实现归属于上市公司股东净利润3.21亿，同比增长8.25%。


　　点评：


　　2025 年上半年营收与利润双增。在2025 年上半年，实现营业收入31.69亿元，同比增长12.69%；实现营业利润3.76 亿，同比增长8.19%；实现归属于上市公司股东净利润3.21 亿，同比增长8.25%；公司经营活动产生现金净流量为-6.32 亿，同比下降519.25%，主要系购买商品接受劳务支付的现金增加8.67 亿元所致。其中Q2 单季度营业收入为16.33 亿元，同比增长1.10%，环比增长6.32%；归母净利润为1.34 亿元，同比下降25.01%，环比下降28.34%。2025 年上半年，公司毛利率为19.78%，较上年同期+1.23pct。


　　主营业务收入实现快速增长。2025 年上半年，公司宽体自卸车营业收入为29.52 亿元，同比增长12.47%；配件销售收入为1.38 亿元，同比增长26.55%。2025 年上半年，无人驾驶车型发展继续加速。公司通过与易控智驾（已向港交所提交了上市申请材料）等多家无人驾驶的开发公司的合作，推动无人驾驶产品在矿区规模化、商业化落地运行。公司负责整车及线控底盘的研发、生产，无人驾驶开发公司将自己研发的智驾系统装载到车辆上，或者公司为客户生产车辆，预留安装无人驾驶系统的安装接口，未来客户根据自己的需求选择合适的无人驾驶开发公司进行系统安装；通过多种合作模式，无人驾驶车型实现了规模化运营，促使无人驾驶车型日臻完善。目前，根据规模化实景测试后，无人驾驶车型大规模在露天煤矿测试，生产效率和经济效益都是比较乐观。


　　投资建议：预计公司2025-2026 年每股收益分别为1.89 元和2.14 元，对应PE 分别为12 倍和10 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：储能行业景气度下行风险，产品技术迭代不及预期的风险。

□.吕.子.炜    .东.莞.证.券.股.份.有.限.公.司