新点软件(688232)：AI深度赋能公司各项业务 产品营收超预期

投资要点


　　公司于2025 年8 月27 日发布2025 年半年报


业绩略有压力，毛利逐步改善


　　公司25H1 实现营收6.7 亿元，同比下降14.57%，实现归母净利润-0.62 亿元。实现销售毛利率59.77%。费用率方面，公司销售、管理、研发费用率分别是35.49%、11.60%、30.06%，同比变化分别为3.39、1.18、0.55 pct。经营性现金流净额为-2.14 亿元，较去年净额有所改善。


　　单Q2 来看，公司营收达3.93 亿元，同比下降19.75%，归母净利润为-0.22 亿元，销售毛利率达59.94%，同比增长2.84pct。费用率方面，公司销售、管理、研发费用率分别是31.78%、9.63%、25.81%，同比变化分别为10.21、1.35、1.79pct。经营性现金流净额为0.06 亿元。


　　AI 深度赋能公司各项业务，产品营收超预期2025H1，AI 相关产品实现营业收入0.9 亿元。


　　公司积极拥抱大模型技术突破带来的发展机遇，推进新产品的创新研发与AI 应用的有效落地。AI 应用已从基础的客服、问答场景，拓展至建立流程自动化、优化客户服务质量和辅助决策;产品包括AI 助手和 AI agent 平台，同时将 AI 能力融入产品中，如智能问答、智能办理、智能问数能力，对三大领域原有产品智能化升级，提升客户体验、解决客户痛点。


　　(一)智慧招采领域：持续深化应用人工智能大模型、云计算等新一代信息技术，赋能招标采购全过程智能化管理，通过AI 物料治理、AI 编标、AI 公平竞争审查、AI 辅助评标等多项智能化产品和服务，加速推动央企、大型国企在采购领域的数字化转型。加大“AI+投标人服务”产品研发，成效明显。


　　(二)智慧政务领域：在大模型、人工智能、大数据、PaaS 等领域的重点投入，确保关键技术支撑和牵引业务发展。完成智能客服、政务服务数字人、云端导办、虚拟窗口、智能公文等多业务场景与AI、虚拟技术、音视频技术充分融合；政务AI 实现营业收入合计2,500 万元。


　　(三)数字建筑领域：焦数字住建基础平台建设，在数据资产管理效能提升、核心应用体验优化及AI 前沿技术布局等方面取得显著成效，创新推出AI 大模型产品“筑小服”和“住政通”两大智能平台，其中住政通包括智能知识库、智能问数、智能公文等模块，构建了住建领域的智慧大脑，助力主管部门精准治理、服务升级;筑小服包括智能客服、智能问办等模块，为建筑企业配备智能助手，提升办事效率。


　　盈利预测与估值


　　我们预测公司2025-2027 年实现营收22.91/25.20/28.04 亿元，同比增速分别为6.74%/9.98%/11.28%，对应归母净利润分别为2.37/2.81/3.48 亿元，同比增速分别16.02%/18.54%/23.70%，对应EPS 为0.72/0.85/1.05 元，对应25 年PE 为42.57倍


　　风险提示


　　智慧招采竞争加剧、政策推进不及预期。

□.刘.雯.蜀./.郑.毅    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司