克莱特(831689)：业绩基本符合预期 持续拓展新领域

事件：公司发布2025 年中报，上半年公司实现营业总收入2.78 亿元，同比增长8.41%，实现归母净利润2897.67 万元，同比下降4.58%；实现扣非归母净利润2699.59 万元，同比下降7.22%；每股收益0.39 元。


　　上半年业绩基本符合预期，营业成本有所提升：分季度数据来看，一季度公司实现营收1.25 亿元， 同比增长7.11%， 营业成本1.13 亿元， 同比增长12.92%，实现归母净利润1107.15 万元，同比下降14.84%；二季度公司实现营收1.53 亿元，同比增长9.50%，营业成本1.33 亿元，同比增长7.64%，实现归母净利润1790.52 万元，同比增长3.10%。公司经营情况稳健，营收保持小幅增长，但受营业成本上升所致，公司毛利率有所下滑，导致利润增长情况不如营收增长情况，整体来看，上半年业绩基本符合我们的预期。


　　订单稳定增加，持续拓展新的领域：上半年公司收入保持增长，主要系公司订单稳定增加，集装箱船、汽车运输船用产品等形成的销售收入较同期增加所致；此外，截至 2025 年 6 月 30 日公司持有在手订单金额为 5.77 亿元，去年同期在手订单金额为 4.48 亿元，在手订单同比增长 28.79%。整体来看，公司的毛利率水平较2024 年有了进一步的提升。公司积极布局输变电行业，已经成功取得特变电工股份有限公司、中国电气装备中国西电集团有限公司变压器产品供应资格。公司研发的低噪声、高风量、大压力的舰用风机项目已通过严苛的性能和噪声振动试验，完全满足设计研发要求。高可靠性的舰用风机配套了国内多款主力舰艇。


　　风机行业下游应用广泛持续增长，公司有望持续受益：随着全球经济的不断发展和技术的不断进步，风机行业不断壮大，广泛应用于轨道交通、能源、海洋工程、制冷等领域，并向着高效、大型化、智能化等方向发展。随着下游向高端装备领域不断发展，风机行业的需求将会进一步增长。公司作为业内深耕技术的小巨人企业，有望持续受益于行业的发展。


　　投资建议：我们调整公司的盈利预测，预计公司2025-2027 年营收分别为5.77亿元、6.03 亿元、6.12 亿元，同比分别增长9.04%、4.51%、1.54%，归母净利润分别为0.65 亿元、0.67 亿元、0.68 亿元，同比增长18.31%、3.76%、0.95%，EPS 分别为0.88 元、0.91 元、0.92 元，对应当前股价的PE 分别为48.47 倍、46.71 倍、46.28 倍。我们认为公司中长期仍然有望继续成长，但当前估值处于合理区间，维持“谨慎推荐”的投资评级。


　　风险提示：宏观经济环境的风险、市场竞争加剧的风险、海外市场的政策风险。

□.傅.楚.雄    .中.国.银.河.证.券.股.份.有.限.公.司