福莱新材(605488)：标签材料拉动营收增长 柔性传感器多维突破

福莱新材发布2025 年半年度报告：公司实现总营业收入13.34 亿元，同比增长15.40%；实现归母净利润0.51 亿元，同比下降19.58%。其中，2025Q2 单季度实现营业收入7.31亿元，同比增长22.42%，环比增长21.28%；实现归母净利润0.16 亿元，同比下降52.51%，环比下降53.98%。


　　投资要点


　　产业一体化战略稳步推进，标签材料表现亮眼公司持续深化“产业一体化、应用多元化”战略，通过向上游基膜、胶水延伸，显著降低产品成本和交付稳定性。2025年上半年，公司各业务板块发展分化。其中，标签标识印刷材料业务作为传统增长引擎持续发力，实现营收4.19 亿元，同比增长28.42%，毛利率提升1.32 个百分点至20.58%，主要得益于公司积极开拓海外市场及优化产品结构。传统优势业务广告喷墨打印材料实现营收6.23 亿元，同比增长3.27%，但受市场竞争加剧影响，毛利率有所下滑。新兴业务电子级功能材料营收同比高增28.02%，但同样面临市场竞争压力，毛利率下降2.57 个百分点至14.57%。整体来看，产品毛利率短期下降构成公司上半年归母净利润下滑的主因。


　　柔性传感器多维度突破，产业化进程加速


　　上半年公司在人形机器人电子皮肤布局取得关键进展。首条柔性传感器中试产线建成投产，成功应用于ZWHAND 灵巧手；相继推出第一代和第二代柔性触觉传感器产品，以“真柔性、全曲面、三维力”三大核心特性实现代际升级；与浙江清华柔性电子技术研究院共建智能感知联合实验室，聚焦柔性电子皮肤的研发；聘请Syntouch 原副总裁加盟公司，带队攻关北美核心客户；引入算法专家廖永兴博士负责边缘计算、机器人小脑等项目攻关；目前公司正积极开拓机器人、工业检测、潮玩、新能源电池等高增长应用领域，第二成长曲线雏形已现。


　　携手汤姆猫、奋达科技，合作共创情感机器人7 月22 日，福莱新材与汤姆猫、奋达科技签署战略合作协议，共同打造“AI+IP”智能硬件生态，拓展AI 陪伴机器人蓝海市场。感陪伴机器人指的是基于多模态大模型、拥有传　　感交互能力、配备具象化外表的智能机器人，可在老年陪护、儿童成长、Z 世代情绪疗愈、宠物互动等场景中提供主动交互与情感反馈。情感机器人市场在人口结构变化驱动下，正处于爆发前夜。相对于结构复杂、体型庞大、需要多模块协同的人形机器人，以桌面宠物、下棋机器人等为构想的桌面级情感陪伴机器人体积小、价格低，在当下或具有更广泛的适用场景。目前情感陪伴设备已经纳入我国智慧养老产品目录，地方政府采购补贴最高达40%，未来桌面级情感陪伴机器人价格或进一步降低，加速走进千家万户。


　　盈利预测


　　预测公司2025-2027 年归母净利润分别为1.23、1.56、2.19亿元，当前股价对应PE 分别为76.8、60.7、43.3 倍，给予“买入”投资评级。


　　风险提示


　　行业需求不及预期；行业竞争加剧；柔性传感器产业化不及预期；柔性传感器下游验证不及预期；公司项目建设不及预期；股权激励进展低于预期风险。

□.张.伟.保    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司