虹软科技(688088)：业绩增长迅速 AI眼镜业务进展顺利

事件描述


　　公司发布2025 年半年度报告，该公司营业收入为4.1 亿元，同比增长7.73%。归属于上市公司股东的净利润为8853.61 万元，同比增长44.06%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7201.08万元，同比增长33.86%。基本每股收益为0.22 元。


　　核心观点


　　手机业务略有波动，不影响手机业务全年情况：根据公司2025 年半年报，公司移动智能终端视觉解决方案实现营业收入 33,932.23 万元，同比增长 2.23%。公司在投资者交流纪要中表示，Q2 手机业务收入波动的主要原因是客户项目验收延迟至下一季度所致，属于正常现象，不影响手机业务全年的情况。公司客户常年稳定，今年依然看好包含手机在内的移动智能终端业务的成长性。


　　智能汽车业务维持较高增长：根据公司2025 年半年报，智能汽车及其他 AIoT 智能设备视觉解决方案实现营业收入 6,465.16 万元，同比增长 49.09%。舱内业务持续发力，2025 年上半年，公司 DMS 首个内后视镜海外项目正式通过欧盟 ADDW 认证。面向舱内的前装软硬一体车载视觉解决方案 Tahoe 产品已于 2025 年上半年在欧洲知名豪华品牌车型上完成量产交付，为后续进一步拓展打下坚实基础。舱外业务方面，公司舱泊一体解决方案在客户项目上完成 POC 技术验证，APA 产品则通过持续打磨提升场景适应性，已完成雷达融合、自选车位、倒车循迹等泊车全功能开发。


　　AI 眼镜业务进展顺利。根据公司交流纪要，2025 年上半年，公司已与 5-6 个 AI 眼镜品牌签署了合同，其中雷鸟 AI 眼镜于 2025 年第一季度首发，更多的品牌集中在 2025 年第二季度及以后发布。


　　投资建议


　　维持公司“买入”评级。我们维持公司盈利预测，公司是国内视觉人工智能龙头企业，手机业务平稳增长，同时积极打造智能汽车第二增长曲线。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.31 亿元、3.04 亿元、4.02 亿元，EPS 分别为0.58 元/股、0.76 元/股和1.00 元/股。对应8 月21 日收盘价51.17 元，PE 分别为88.69/67.51/51.06倍，维持公司“买入”评级。


　　风险提示


　　市场竞争风险；技术迭代风险；汇率波动风险。

□.黄.伯.乐    .甬.兴.证.券.有.限.公.司