长城汽车(601633)：产品矩阵焕新 生态出海提速

长城汽车始终坚持研发创新、坚持长期主义、坚持高质量发展，不断在技术、研发和创新上取得突破，构建了以整车为核心，全面布局新能源、智能化等相关技术产业，实现多物种相互作用的森林生态体系；深耕海外市场，以研、产、供、销、服全面出海的“生态出海”模式开创了全球化新格局。


　　深耕品牌优势，加快智能化转型。长城汽车拥有哈弗、魏牌、欧拉、长城皮卡和坦克五大品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡、MPV 四大品类。智能化方面，依托森林生态体系，长城汽车推出新一代智驾系统 Coffee Pilot Ultra和新一代智慧空间系统 Coffee OS 3，建立端到端智驾大模型 SEE、新一代 AI 数据智能体系和九州超算中心，加速智能化战略，推动科技平权，不断推动品牌向上。


　　五大品牌全品类布局，产品矩阵焕新。2025 年，长城汽车五大品牌全品类、全动力、全场景布局、商乘并举，新车型接连上市。2025 年上半年2025 款坦克300、二代哈弗枭龙MAX、魏牌全新高山、山海炮Hi4-T、长城混动重卡等车型相继上市，新车型带动销量增长，2025 年1-7 月累计销售新车67.4万辆，同比增长3.6%。


　　植根森林生态体系，生态出海成效显著。基于研、产、供、销、服全面出海，长城汽车完成从产品出海到“生态出海”的跃升，以全品类、全动力、全场景优势，实现全产品矩阵出海。开辟产能在地化、经营本土化、品牌跨文化和供应链安全化的“国际新四化”。长城汽车目前已出口到170 多个国家和地区，海外销售区域覆盖欧亚地区、泰国、巴西、澳大利亚、沙特、南非、智利、厄瓜多尔以及欧洲区域内多个国家和地区的核心城市商圈，海外渠道已达1400 家，累计销售200 万辆。2025 年1-7 月累计海外销售23.9 万台，主要出口地区为俄罗斯、南美洲及澳洲等。


　　维持“强烈推荐”投资评级。依托森林生态体系，长城汽车正通过持续性创新与产品结构调整，深化全场景、全品类覆盖。长城汽车将继续坚持长期主义，以更卓越的技术研发，更优质的资金链条和产业生态，发力全球化战略，锁定智能新能源赛道，构建更为显著的全球核心竞争力。预计25-27 年归母净利润分别为146.2/178.6/214.7 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：国际贸易环境变化对汽车行业产生影响的风险；汽车行业竞争加剧风险；人工智能影响风险

□.汪.刘.胜./.杨.献.宇    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司