能之光(920056)新股介绍：高分子材料领域专精特新小巨人

高分子助剂专精 特新“小巨人”。主营业务收入主要来自高分子助剂产品。公司2022-2024 年分别实现营业收入5.56/5.69/6.11 亿元，同比+5.02%/+2.44%/+7.26%；实现归母净利润0.22/0.50/0.56 亿元，同比-


　　9.45%/+127.80%/+12.31%。根据最新财务情况，公司2025Q1 实现营业收入2.94 亿元，较上年同期增长0.06%；实现归母净利润0.30 亿元，较上年同期增长+10.81%。公司是国家级专精特新“小巨人”企业，同时获评“国家知识产权优势企业”“浙江省隐形冠军企业”“宁波市单项冠军示范企业”，产品入选“浙江制造精品”，技术与产品实力获行业高度认可。


　　到2026 年我国塑料助剂市场规模近百亿美元。根据Mordor Intelligence ，2020 年我国塑料助剂市场规模达到73.90 亿美元，预计 2026 年我国塑料助剂市场规模将达到97.81 亿美元，年均复合增长率为4.78%。根据中国塑料加工工业协会相关数据，2021 年我国塑料助剂消费量达 757 万吨，同比增长2.30%。中国胶粘剂和胶粘带工业协会数据显示，我国热熔胶市场规模由 2017 年的172.28 亿元增长至2022 年的约 253.20 亿元，年均复合增长率为达到8.01%。


　　核心技术独立自主，产业化覆盖能力突出。公司以“高分子化学接枝改性”“高分子超临界流体净化”“有机无机功能复合”三大技术平台为核心，孵化出熔融接枝反应挤出技术、超临界流体净化技术、功能母料制备技术等多项核心技术，可实现高接枝率、低VOC（挥发性有机化物）、高纯度产品的规模化生产，技术水平对标国际先进水平。


　　产品矩阵丰富，下游应用场景多元。高分子助剂以相容剂、增韧剂为主，涵盖通用塑料改性助剂、电缆料相容剂、工程塑料改性助剂等，可提升材料相容性、韧性及加工性能，应用于汽车、线缆、电子电器等领域；功能高分子材料以粘合树脂、光伏胶膜功能母料为核心，其中光伏母料适配N型电池技术迭代需求，填补国内新型光伏胶膜材料空白；公司客户涵盖国内上市公司及全球500 强企业，国内客户如金发科技、普利特、万马股份、中天科技等改性塑料、线缆领域龙头，国际客户如LG、巴斯夫、博禄、沙比克等全球高分子材料巨头。


　　风险提示


　　原材料价格波动风险、存货减值风险、流动性风险。

□.戚.舒.扬./.金.兵    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司