广信科技(920037)：下游需求旺盛推动公司量价齐升 全年高增可期

投资要点


事件。公司发布2025 年半年报，2025H1 实现营业收3.75 亿元，同比+44.57%；归母净利润9648.63 万元，同比+91.52%；扣非归母净利润9366.67 万元，同比+89.32%。2025Q2 公司实现营收2.00 亿元，同比+36.90%，环比+14.35%；归母净利润5276.28 万元，同比+68.86%，环比+20.67%；扣非归母净利润5240.74 万元，同比+68.44%，环比+27.02%。


下游需求旺盛推动公司量价齐升，全年高增可期。分产品来看：2025H1绝缘纤维材料/绝缘成型件/其他业务分别实现营收2.23/1.51/0.01 亿元，同比+24.69%/+89.40%/+4.52%。2025H1 公司实现毛利率39.13%，同比+6.94pct，其中绝缘纤维材料/绝缘纤维成型制品/其他业务分别实现毛利率36.40%/43.10%/55.91%，同比+5.28/+8.54pct/+19.00pct，主要系下游需求持续旺盛，公司凭借产品质量优势、技术优势等实现量价齐升。全年看公司绝缘材料及成型制品需求持续旺盛，2025H2 随公司长沙二期产能释放有望进一步推动公司出货增长，公司2025 年高增可期。


期间费率略有下降。2025H1 公司期间费率为8.41%，同比-0.62pct，主要系费用刚性增长同时营收大幅提升带来费率有所下行；2025Q2 公司经营性净现金流为0.48 亿元，较去年同期增长0.12 亿元。2025Q2 末公司存货0.86 亿元，较2025Q1 略有提升。


盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，我们预计2025~2027 年归母净利润预测为2.5/3.5/4.9 亿元，同增115%/41%/39%，对应最新PE为36/26/19x，维持“买入”评级。


风险提示：1）市场竞争加剧；2）需求不及预期

□.朱.洁.羽./.曾.朵.红./.余.慧.勇    .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司