天下秀(600556)：创新AI产品赋能红人经济 全球业务加速拓展

事件：2025 年公司实现营业收入18.44 亿元，同比下降8.01%，主要系市场环境影响，业务规模减少所致；归母净利润0.36 亿元，同比下降19.28%。不分红，不转增。


创新AIGC 产品持续赋能，红人经济生态布局日趋完善。WEIQ 平台逐渐完善，截至2025 年上半年，累计注册商家客户数达到219,330 个，较2024 年年底增长11,118 个。上新WEIQ AI 版，通过AI 驱动的跨平台智能投放中台，助力中小企业降本增效；入驻WEIQ 平台的MCN 机构数量达19,902 家，较2024 年末增长741家；平台注册红人账户数累计达到354.5 万，其中专职或兼职从事红人工作的职业化红人账户数达到215.6 万，腰尾部红人获得收入占比85.4%，平台模式下红人去中心化趋势显现。


加大优质资源点位拓展力度，加速全球化布局。2025 年上半年，公司先后在中国香港、东京、新加坡、吉隆坡等地设置国际化办公室，搭建“一站式”出海整合营销团队，营销平台涵盖Instagram、Tiktok、Youtube、Twitter、Reddit、Facebook等主流社媒平台；公司旗下Imsocial 东京孵化器—“幸以”汇聚35+小红书平台的在日华人达人；公司的AI 灵感岛Saas 平台正式上线英语版、日语版等海外版本，开拓海外市场，与越南梯煤公司千禧龙传媒开展深度合作，并与中柬新媒体人协会正式签署框架合作协议。


投资建议：红人经济生态链创新业务初具规模，AI 赋能重构全链路革新营销方式，公司业绩有望提升。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为0.90/1.18/1.45 亿元；EPS 为0.05/0.07/0.08 元/每股；PE 为108.1/82.4/67.2 倍；维持“增持”评级。


风险提示：市场竞争风险、政策风险、科技创新业务效果不及预期等。

□.倪.爽    .华.金.证.券.股.份.有.限.公.司