索通发展(603612)：二季度业绩表现亮眼 预焙阳极盈利能力环比继续提升

利润5.23 亿元，同比+1568.52%。公司于25Q2 实现营收45.64 亿元，环比+21.97%；实现归母净利润2.79 亿元，环比+14.00%。公司二季度业绩落在此前业绩预告偏上限的位置，业绩表现亮眼，尤其是在二季度石油焦和预焙阳极价格有所调整的背景下，单吨预焙阳极利润环比还有所提升。


　　预焙阳极产能及产销量数据方面：公司目前预焙阳极总产能346 万吨。今年上半年，公司实现预焙阳极产量176.05 万吨，同比+12.23%，实现预焙阳极销量169.01 万吨，同比+9.82%，其中出口销售44.56 万吨，同比+13.18%，国内销售124.45 万吨，同比+8.66%。预计公司预焙阳极将会保持满产满销的状态。


　　锂电负极产能及产销量数据方面：今年上半年，公司实现锂电负极产品产量4.29 万吨，同比+84.91%，实现锂电负极产品销量4.40 万吨，同比+120.00%。


　　上半年公司锂电负极业务总体预计仍呈现亏损的状态，但亏损幅度在逐步收窄，未来将有望实现扭亏为盈。


　　新项目建设稳步推进中：公司与吉利百矿合资的广西年产60 万吨预焙阳极项目目前工厂土建主体建设工作已基本完成，力争2025 年底焙烧工序建成投产、全部工序于2026 年上半年建成投产；与华峰集团控股子公司峰瓯贸易合作在江苏启东设立合资子公司，投资建设年产32 万吨铝用预焙阳极项目，公司将积极推进项目筹建进度，力争2025 年底前具备开工条件。海外市场，公司与EGA 签署《联合开发协议》；公司与美国铝业旗下三家子公司签订销售框架协议，拟于2025 年向其供应预焙阳极预计共约24 万吨。


　　风险提示：项目建设进度不达预期，项目产品产销量不达预期。

□.刘.孟.峦./.杨.耀.洪    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司