中油工程(600339)：国际市场与新兴领域订单增长较好

公司发布2025H1 业绩


　　公司上半年营业收入362.87 亿元，同比增长12.18%；归母净利润4.7 亿元，同比减少10.87%。第二季度营业收入191.58 亿元，同比增长8.76%；归属于母公司所有者的净利润2.76 亿元，同比减少3.27%。经营活动现金流净额-15.33 亿元，同比增加55.20 亿元；销售商品、提供劳务收到的现金384.56 亿元，同比增加 57.52 亿元，营业现金比率明显改善新签订单小幅下降，在手订单充沛


　　公司抓抢油气工程市场景气周期和新旧能源转换机遇，业务结构持续优化，签约项目最大单体规模超百亿元，累计实现新签合同额 734.01 亿元、同比减少3.10%；截至2025H1，在手合同额约 1700 亿元，为公司持续稳健发展提供了有力的项目资源保障。


　　国际市场与新兴领域保持良好势头


　　2025H1 国际市场实现新签合同额 231.82 亿元，占公司整体新签合同额的31.58%，同比增长9.86%，保持了良好增长态势。2025H1，公司进一步深化了与道达尔能源等国际能源公司合作，连续签约了道达尔能源公司伊拉克阿塔维油田气体处理厂、天然气中游管网管道EPC 等重点项目。


　　新兴业务和未来产业领域实现新签合同额 205.96 亿元，占公司整体新签合同额的28.06%，同比增长 16.56%。


　　公司持续推进科技攻关与成果转化，坚持数智转型赋能持续强化核心技术攻关，形成工艺包 28 个，实现了23 项科研成果首次工业化应用、55 项科研成果推广应用，科技贡献合同额 156 亿元。


　　公司发布了 30 个可推广场景并在中国石油独山子石化公司塔里木 120万吨/年二期乙烯等工程项目推广应用；编制发布“AI+工程建设”顶层设计，涵盖了 7 大类 30 个人工智能应用场景。


　　盈利预测与估值


　　由于公司管道业务盈利承压，我们下调公司2025/26/27 年归母净利润预测为6.58/7.39/8.01 亿元（原预测为7.46/8.17/8.41），维持“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济风险；原油价格波动风险；“一带一路”需求恢复不及预期；订单转化风险；汇率波动风险；

□.张.樨.樨./.鲍.荣.富./.厉.泽.昭    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司